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【金融街e觀察】安永：未來赴港二次上市的中概股將會越來越多

2022-04-07 17:30:56來源：新華財經(jīng)

新華財經(jīng)北京4月7日電（閆鵬韓韜）安永會計師事務(wù)所7日發(fā)布《TMT中概股回港二次上市的熱行動與冷思考》行業(yè)報告。報告通過探討中概股回歸現(xiàn)狀

、回歸背后的驅(qū)動因素以及2022年3月份中概股遭遇波動后的未來趨勢

，指出未來赴港二次上市的中概股有望越來越多。

多因素推動TMT中概股回港二次上市

報告顯示

，2018年港交所修改上市制度以來

，已有11只TMT行業(yè)中概股保留美股上市地位同時通過在港股二次上市方式實現(xiàn)回歸。其中

，2019年1只

、2020年5只

、2021年以及2022年至今已有5只，中概股回歸節(jié)奏加速

。

安永大中華區(qū)科技

、媒體與電信行業(yè)咨詢服務(wù)主管合伙人張偉雄認(rèn)為，近年來國外資本市場不確定性增大

，美國監(jiān)管趨于嚴(yán)格

，同時香港投融資環(huán)境持續(xù)優(yōu)化，港交所上市制度改革放寬了中概股赴港二次上市條件

，這些因素共同催化了中概股的回歸浪潮

。對TMT企業(yè)而言

，其應(yīng)用場景根植國內(nèi)

，國內(nèi)持續(xù)向好的政策環(huán)境和資本市場對TMT高科技企業(yè)的價值認(rèn)同也是TMT中概股回港二次上市的重要驅(qū)動力。

與此同時

，稅收政策助力中概股回港上市后持續(xù)享受稅收協(xié)定“安全港”待遇。安永大中華區(qū)科技

、媒體與電信行業(yè)稅務(wù)服務(wù)主管合伙人魏偉邦表示

，TMT中概股回港二次上市可以保留現(xiàn)有美股上市的海外架構(gòu)

，企業(yè)不需要進行架構(gòu)重組

，也不會產(chǎn)生重組相關(guān)的稅費，企業(yè)可以在不“傷筋動骨”的情況下完成資金募集

。此外，在境內(nèi)企業(yè)的直接母公司是香港公司的情況下

，海外公司在香港上市更有利于直接母公司依據(jù)稅收協(xié)定“安全港”的規(guī)則適用內(nèi)地與香港稅收安排的優(yōu)惠待遇

。

二次上市對TMT中概股的股價與市值的影響不大

“在保留美股上市地位的同時在港股二次上市成為TMT中概股回歸的主流。這些TMT中概股以行業(yè)巨頭為主

，市值排名靠前且海外上市時間相對較長。并且

，市場對于TMT中概股二次上市也給予了正向反饋

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！卑灿廊A南區(qū)科技

、媒體與電信行業(yè)審計服務(wù)主管合伙人曾文元說。

報告顯示

，已回歸港股的11家TMT企業(yè)市值均在30億港元以上

，美股上市時間大于3年。其中

，10家TMT公司美股上市時間大于5年

。從上市前募集資金情況看

，二次上市共為11家企業(yè)新募集資金2200億港元

。除2只股票外，它們在香港二次上市當(dāng)日開盤價均高于發(fā)行價

。平均來看，收盤價與開盤價基本持平

。

報告認(rèn)為

，二次上市對TMT中概股的股價與市值的影響不大?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">！俺ナ袌霏h(huán)境導(dǎo)致的全盤下跌因素，2021年中概股二次上市后市值的重估并不十分明顯

。一方面

，當(dāng)前仍處于中概股二次上市的初期，更多的是原有的投資者擁有了更多交易地選擇

；另一方面，美股和港股完全可兌換

，以及港元掛鉤美元，也使股價表現(xiàn)很難因為在香港二次上市就出現(xiàn)大幅重估

。”曾文元說

。

報告指出

，與2021年高位相比，11家TMT中概股公司的市值呈現(xiàn)不同程度的下降

，但市值跌幅較小的6家公司2020年的營業(yè)收入平均值是跌幅較大的5家公司的20余倍

，而凈利潤平均值相差超過300倍。

安永大中華區(qū)審計服務(wù)合伙人

、華北區(qū)高科技上市主管合伙人李康表示

，在整體市場波動的背景下，具備穩(wěn)健基本面的公司市值受到的影響相對較小

，可見價值經(jīng)營

、規(guī)?div id="m50uktp" class="box-center"> ；l(fā)展是抵御市場風(fēng)險的重要手段。企業(yè)利用二次上市的契機“破圈”

，有望拉動新的增長

。

中概股回歸浪潮將至

值得注意的是，隨著越來越多的科技企業(yè)回歸或者直接IPO

，香港市場的資金會被分散

，中概股企業(yè)也將面臨更為嚴(yán)峻的競爭環(huán)境

。

張偉雄認(rèn)為

，二次上市也是二次機遇，企業(yè)需從業(yè)務(wù)出發(fā)打動更多投資人

。企業(yè)在謀劃回歸的過程中

，重中之重是進一步明確未來的戰(zhàn)略方向和業(yè)務(wù)布局。同時

，應(yīng)把握產(chǎn)業(yè)數(shù)字化和數(shù)字產(chǎn)業(yè)化機會

，加強技術(shù)創(chuàng)新投入，練好內(nèi)功

，這是企業(yè)持續(xù)發(fā)展的動力和源泉。

“對于企業(yè)來講

，A股也在積極吸引中概股回歸

，為企業(yè)創(chuàng)造更好的融資環(huán)境。尤其是科創(chuàng)板先行先試注冊制

，鼓勵‘硬科技’企業(yè)上市，因此回歸A股也是潛在選擇

。另外

，回歸港股和科創(chuàng)板均需滿足一定的要求

，繼續(xù)留在美股上市也是小市值中概股的一種選擇

。”張偉雄說

。

報告認(rèn)為

，在多因素的共同推動下

，中概股回歸浪潮將至

。李康表示，可以預(yù)見，更多的TMT中概股將重新審視港股市場

，考慮到對沖美股市場中的不確定風(fēng)險

、進一步多元化股東結(jié)構(gòu)、保持穩(wěn)定的市值等因素

，未來赴港二次上市的中概股將會越來越多

。同時，隨著國內(nèi)政策

、制度不斷完善

，市場環(huán)境逐漸改善，包括上交所科創(chuàng)板

、深交所創(chuàng)業(yè)板以及北交所在內(nèi)的A股市場對部分在美中概股的吸引力也將進一步增加。

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責(zé)任編輯：孫知兵

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