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債市日報：8月19日_每日動態(tài)

2025-08-19 18:04:58來源：東南網(wǎng)

債市周二（8月19日）小幅回暖

，國債期貨全線收漲

，銀行間現(xiàn)券收益率早間分化、午后普遍轉(zhuǎn)為下行；公開市場單日凈投放4657億元

，短端資金利率延續(xù)走高

。

機構(gòu)認為

，當下需要兼顧金融機構(gòu)自身健康發(fā)展

，而資金利率的平穩(wěn)更有助于金融機構(gòu)降低負債成本

。資金利率中樞或難再明顯下行

，流動性維持合理充裕但預(yù)計不會大幅放松。

【行情跟蹤】

(相關(guān)資料圖)

國債期貨收盤全線上漲

，30年期主力合約漲0.23%報116.540

，10年期主力合約漲0.03%報108.055，5年期主力合約漲0.07%報105.540

，2年期主力合約漲0.03%報102.332

。

銀行間主要利率債收益率早間走勢分化、長債偏弱

，午后均轉(zhuǎn)為小幅下行

，30年期國債“25超長特別國債02”收益率下行0.5BP至2.0325%，10年期國開債“25國開10”收益率下行1BP至1.88%

，10年期國債“25附息國債11”收益率下行0.2BP至1.768%

，5年期國債“25附息國債03”收益率下行0.5BP至1.615%。

中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收盤上漲0.16%

，報480.39點，成交金額979.39億元

。東時轉(zhuǎn)債

、宏輝轉(zhuǎn)債、明電轉(zhuǎn)債

、塞力轉(zhuǎn)債

、明電轉(zhuǎn)02漲幅居前，分別漲20.00%

、13.31%

、9.75%、7.77%

、6.44%

。榮泰轉(zhuǎn)債、大元轉(zhuǎn)債

、力諾轉(zhuǎn)債

、金銅轉(zhuǎn)債、東材轉(zhuǎn)債跌幅居前

，分別跌9.92%

、8.68%、7.56%

、6.66%

、5.86%

。

【海外債市】

北美市場方面，當?shù)貢r間8月18日

，美債收益率多數(shù)上漲

，2年期美債收益率漲1.44BP報3.755%，3年期美債收益率跌0.27BP報3.722%

，5年期美債收益率漲0.70BP報3.841%

，10年期美債收益率漲1.37BP報4.332%，30年期美債收益率漲1.64BP報4.934%

。

亞洲市場方面

，日債收益率全線走高，10年期日債收益率上行2.1BPs至1.591%

，3年期和5年期日債收益率分別上行2.1BPs和2BPs

，報0.956%和1.138%。

歐元區(qū)市場方面

，當?shù)貢r間8月18日

，10年期法債收益率跌2.1BPs報3.445%，10年期德債收益率跌2.5BPs報2.761%

，10年期意債收益率跌3.3BPs報3.554%

，10年期西債收益率跌2.3BPs報3.326%。其他市場方面

，10年期英債收益率漲4.1BPs報4.735%

。

【一級市場】

國開行2年、5年

、10年期金融債中標收益率分別為1.5591%

、1.7156%、1.8523%

，全場倍數(shù)分別為5.64

、3.31、3.1

，邊際倍數(shù)分別為3.54

、3.75、1.34

。

10年期“25內(nèi)蒙古債22”中標利率1.98%

，全場倍數(shù)24.66，邊際倍數(shù)1.24

；20年期“25內(nèi)蒙古債23”中標利率2.32%

，全場倍數(shù)25.86，邊際倍數(shù)5

。

【資金面】

公開市場方面

，央行公告稱

，8月19日以固定利率、數(shù)量招標方式開展了5803億元7天期逆回購操作

，操作利率1.40%

，投標量5803億元，中標量5803億元

。數(shù)據(jù)顯示

，當日1146億元逆回購到期，據(jù)此計算

，單日凈投放4657億元

。

資金面方面，Shibor短端品種多數(shù)上行

。隔夜品種上行2.8BPs報1.464%

；7天期上行3.4BPs報1.517%；14天期上行6.2BPs報1.599%

；1個月期持平報1.528%

。

【機構(gòu)觀點】

長江固收：人民銀行重啟國債買賣需要擇機，那什么是合適的“機”

？相比于國債供求關(guān)系

，人民銀行對債市收益率點位更加關(guān)注，當10年期國債收益率在1.6%-1.7%之間時重啟概率不高

，相反10年期國債收益率調(diào)整后可以打開人民銀行重啟國債買賣的空間

。今年四季度可能是一個較好的國債買賣操作重啟窗口。

中信建投：財政部開展8月國債做市支持操作屬于常規(guī)操作

。國債做市支持操作自2017年6月以來長期定時開展，本次操作在時間

、規(guī)模

、券種等方面均同歷史操作相一致，并未觀察到明顯特殊之處

。本次操作對當前市場收益率影響不大

，不應(yīng)同市場變化強行解讀。

興證固收：當債市面臨大幅調(diào)整時

，債券ETF會受到大規(guī)模贖回和二級市場拋售壓力的雙重沖擊

。標的成分券流動性較高的債券ETF、純現(xiàn)金申贖債券ETF和規(guī)模較大的債券ETF受贖回和二級賣出壓力影響更小

。投資者可通過選擇上述抗壓能力更強的債券ETF類型

，以盡量規(guī)避損失。同時

，投資者也能通過把握折價修復(fù)節(jié)奏

，在二級市場折價修復(fù)的價格變化中獲取主動超額收益

。

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責(zé)任編輯：孫知兵

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