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消息：中概股回歸彌合估值割裂 A股期待股東與用戶“合體”

2020-06-02 09:40:15來源：證券日報

你的市場和客戶

，或許是最愿意為你的估值買單的人

，因為他們最懂你

。近日

，港交所正式披露了網(wǎng)易二次上市聆訊后資料，網(wǎng)易創(chuàng)始人兼CEO丁磊...

你的市場和客戶

，或許是最愿意為你的估值買單的人

，因為他們最懂你。

近日

，港交所正式披露了網(wǎng)易二次上市聆訊后資料

，網(wǎng)易創(chuàng)始人兼CEO丁磊也發(fā)出了致全體股東信并表示，網(wǎng)易正準(zhǔn)備在我國港股市場二次上市

。此外

，京東回歸港股二次上市的傳聞也甚囂塵上。

雖然多家中概股二次上市的目的地選擇都是港股市場

，但是A股還是為之“怦然心動”

。昨日，上證指數(shù)收盤上漲2.21%

，深證成指上漲3.31%

，且資金凈流入最多的板塊是網(wǎng)絡(luò)游戲

，而支撐網(wǎng)易營收的“第一支柱”正是網(wǎng)絡(luò)游戲。筆者認(rèn)為

，中概股回歸風(fēng)起

，A股“撒花”，主要原因有三個方面

。

首先

，中概股中的部分優(yōu)質(zhì)公司正是中國新經(jīng)濟(jì)的代表，而新經(jīng)濟(jì)在中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展中肩負(fù)更多的責(zé)任

，擁有更多維度

、更大力度的政策支持，此為“天時”

。

近年來，新經(jīng)濟(jì)

、新業(yè)態(tài)在我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中擔(dān)當(dāng)了新動能的角色

，尤其是在今年戰(zhàn)“疫”中發(fā)揮了重要作用。“繼續(xù)出臺政策支持電商網(wǎng)購

、在線服務(wù)等新業(yè)態(tài)”

，“全面推進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)+”，以及“打造數(shù)字經(jīng)濟(jì)新優(yōu)勢”更是集體被寫入了今年的政府工作報告

。

于是

，國內(nèi)投資者和消費者分享新經(jīng)濟(jì)增長紅利的訴求愈發(fā)強(qiáng)烈。但由于以往上市地的“空間分割”

，一直以來中概股股東和消費者偏離度較大

。這種偏離表現(xiàn)于資本市場，是上市地投資者看不懂公司運營模式

，相關(guān)上市公司的估值難以提振

，進(jìn)一步融資、并購等資本運作的能力受限

。此番中概股回歸勢頭漸起

，契合了宏觀政策、產(chǎn)業(yè)政策

、資金訴求

，可謂正逢其時。

其次

，雖然近期中概股回歸的選擇主要是港股市場

，但是A股與港股重要標(biāo)的互聯(lián)互通，在中概股達(dá)標(biāo)并被納入港股通后

，A股資金可以直接投資在港股上市的中概股

，此為“地利”

。

筆者注意到，在剛剛出爐的5月港股通十大成交活躍股中

，排在首位的一如既往是“BATJ”中目前唯一進(jìn)入港股通標(biāo)的股的騰訊控股;同時

，“前十大”還包括中芯國際、微創(chuàng)醫(yī)療

、美團(tuán)點評

、小米集團(tuán)等科創(chuàng)企業(yè)和新經(jīng)濟(jì)企業(yè)。

而且

，港股市場與A股市場的資金

、估值聯(lián)動如今愈發(fā)緊密，中概股龍頭回歸港股

，也有望于與A股市場形成良性的估值互動——即便是不同市場

，但同類企業(yè)的估值可以彼此靠近，理念可以彼此分享

。

第三

，A股正在向全市場推進(jìn)的注冊制改革，以及發(fā)展多層次資本市場

，提升了對于包括中概股在內(nèi)的更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)的包容性

，此為“人和”。

在A股市場

，中概股的股東和用戶可以真正“合體”

，并成為估值守護(hù)者，這是A股市場吸引中概股的最大優(yōu)勢

。

需要說明的是

，筆者所言的“人和”，雖然包含了A股市場制度建設(shè)

、投資者用手投票等表達(dá)出的歡迎

，但這絕對不意味著對于中概股不設(shè)門檻的接納。坦率的說

，對A股而言

，中概股回歸一方面有引入優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市的機(jī)會，另一方面也存在由于該類企業(yè)價值高估增大市場波動風(fēng)險的可能

。此外

，少數(shù)中概股財務(wù)造假，也表明監(jiān)管更將重任在肩

。因此

，“人和”的真實含義是監(jiān)管、上市公司

、投資者

、中介機(jī)構(gòu)各司其職

、盡責(zé)歸位，讓投融資在市場化

、法治化的軌道上平穩(wěn)運行

。

“相信熱愛的力量”，這是丁磊致股東公開信的標(biāo)題

。其實

，不僅互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)相信熱愛的力量，對于資本市場而言

，熱愛是投融資的原點

，或許也是最佳目的地。A股市場的投資者將無比熱愛

，那些真正熱愛著A股市場的中概股們!

責(zé)任編輯：孫知兵

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