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【天天時快訊】今天將有大動作
？市場步步緊逼
，日本央行鴿心倍受考驗

2023-01-18 10:37:31來源：智通財經(jīng)網(wǎng)

日本數(shù)十年的超低利率可能在周三迎來一個轉(zhuǎn)折點，日本央行正在討論其收益率曲線控制(YCC)政策的進程

。消息人士表示

，在周三公布的最新季度預(yù)測中，日本央行可能上調(diào)通脹預(yù)期

。日本央行將在北京時間11:00左右宣布其政策決定，隨后黑田東彥將在11：30舉行新聞發(fā)布會

。隨著市場不斷突破不到一個月前設(shè)定的上限

，該政策在壓力下?lián)u搖晃晃

。日本央行政策的任何變化都可能引發(fā)日元和長期利率的大幅上漲

，因為市場預(yù)期超寬松貨幣環(huán)境將在短期內(nèi)結(jié)束。

但如果日本央行不改變政策

，市場的反應(yīng)可能會更大，促使投資者急于平倉他們因預(yù)期日本央行會改變政策而建立的頭寸

。在其他央行大舉加息以抵御物價上漲之際

，而日本央行卻將長期利率維持在零左右，以尋求更強勁的消費和工資增長

。

但隨著通貨膨脹率超過2%的目標

，日本央行的刺激政策正面臨迄今為止最大的考驗。上個月

，在收益率上升的壓力下，日本央行將收益率目標區(qū)間提高了一倍

，以延長YCC的壽命

，此舉震驚了市場。因此

，10年期日本國債收益率的上限升至0.5%。但此舉適得其反

，投資者將其視為進一步加息的前奏

，引發(fā)債券拋售狂潮

，周二連續(xù)第三個交易日突破上限

。

【資料圖】

智通財經(jīng)獲悉，一些投資者押注

，日本央行最早將于本周被迫調(diào)整甚至取消YCC，因為日本央行無法維持為捍衛(wèi)上限所需的大規(guī)模債券購買

。SMBC Nikko Securities首席債券策略師Chotaro Morita表示:“日本央行購買債券造成的流動性枯竭正達到異常水平

。從投資者和證券公司的角度來看

，越來越多的人感覺日本央行可能會放棄維持目前的政策計劃

。”

在將于周三結(jié)束的為期兩天的會議上

，日本央行可能會討論是否需要采取進一步措施，以維持YCC的運轉(zhuǎn)

，并消除其購買債券造成的市場扭曲

。

等待工資上漲

消息人士表示，在10年期日本國債收益率上周五突破0.50%上限之前

，日本央行政策制定者希望，只有在黑田東彥4月卸任后

，以及近期工資上漲在全國范圍內(nèi)得到維持后

，才會逐步退出刺激政策

。

但日本央行是否能等得起那么長時間還不確定

。批評人士說，日本央行并沒有通過嚴格捍衛(wèi)0.5%的收益率上限來糾正市場扭曲

，反而加劇了市場扭曲。市場對日本央行提前加息的預(yù)期普遍推高了收益率

，日本8年期國債收益率高于10年期國債收益率

。

在考慮日本央行的選擇時，一些分析師認為日本央行將進一步擴大浮動區(qū)間

，允許10年期日本國債收益率最高上升0.75%。其他人預(yù)計日本央行將把10年期日本國債收益率目標提高到0%以上

，將其改為期限較短的目標

，或者完全放棄這一目標

。

日本央行陷入了困境

。進一步的表面調(diào)整可能只會引發(fā)市場對短期加息的預(yù)期。但提高或取消收益率目標將與日本央行的說法相悖

，即在工資增長走強伴隨通脹上升之前，它無法全面調(diào)整或逐步取消YCC

。到目前為止

，通脹主要是由進口成本推動的。

一些分析師看到了物價上漲帶來的積極進展

，并指出，當通脹抬頭并最終將日本從通縮心態(tài)中拉出來時

，YCC就注定會結(jié)束

。日本央行前首席經(jīng)濟學家Seisaku Kameda表示:"通脹的確主要是由成本推動因素推動的

，但由于經(jīng)濟強勁

，企業(yè)能夠?qū)⒊杀旧仙D(zhuǎn)嫁給消費者也是事實。這在日本是前所未有的變化

。”

關(guān)鍵詞：刺激政策長期利率

責任編輯：孫知兵

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