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3月金融數(shù)據(jù)總量超預(yù)期回暖，實(shí)體經(jīng)濟(jì)受支持力度持續(xù)加大

2022-04-12 09:51:04來源：新華財(cái)經(jīng)

人民銀行11日公布的數(shù)據(jù)顯示，3月份社會融資規(guī)模增量4.65萬億元

，人民幣貸款增加3.13萬億元；月末廣義貨幣（M2）余額同比增長9.7%

，回升明顯，信貸投放力度加大

，數(shù)據(jù)整體回暖超出預(yù)期

。

業(yè)內(nèi)人士表示，3月金融數(shù)據(jù)反映出金融持續(xù)加大對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度

，緩解了2月數(shù)據(jù)帶來的寬信用擔(dān)憂。鑒于當(dāng)前國內(nèi)疫情有所反復(fù)

，且短期內(nèi)寬信用的阻礙在需求端而非供給端

，下一步可適當(dāng)降低對進(jìn)一步寬貨幣的預(yù)期，在穩(wěn)增長目標(biāo)依然堅(jiān)定的前提下

，財(cái)政政策與產(chǎn)業(yè)政策或更值得關(guān)注

。

3月金融數(shù)據(jù)總量超預(yù)期回暖

在民生銀行首席研究員溫彬看來，3月份金融數(shù)據(jù)超出市場預(yù)期

，M2增速回升明顯

，信貸投放力度加大，社融分項(xiàng)數(shù)據(jù)均有改善

，反映金融持續(xù)加大對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度

，寬信用效果開始顯現(xiàn)。溫彬?qū)τ浾弑硎?div id="4qifd00" class="flower right">

，在?dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力仍大

，以及財(cái)政政策逆周期調(diào)節(jié)正在發(fā)力的背景下，3月M2增速較快回升主要得益于財(cái)政政策靠前發(fā)力

，也與近期基建投資大幅提速相印證

。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明也表示，隨著前期一系列財(cái)政貨幣政策的推進(jìn)

，3月金融數(shù)據(jù)總量有一些超預(yù)期

，金融數(shù)據(jù)也出現(xiàn)了一定反彈，但考慮到疫情沖擊下國內(nèi)經(jīng)濟(jì)壓力上升

，建議后續(xù)繼續(xù)在政策端進(jìn)一步發(fā)力

。

不過溫彬也指出，3月新增信貸結(jié)構(gòu)改善尚不夠顯著

，居民部門貸款增長仍弱于去年同期

；企業(yè)部門的短期貸款，特別是票據(jù)融資增長較快

，說明企業(yè)有效貸款需求不足

。

因此

，在當(dāng)前外部形勢更趨復(fù)雜多變，穩(wěn)增長任務(wù)仍然艱巨的背景下

，溫彬建議

，下階段應(yīng)繼續(xù)堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)的政策基調(diào)，堅(jiān)持以我為主

，兼顧內(nèi)外

，發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，用好支農(nóng)支小再貸款

、碳減排支持工具

、科技創(chuàng)新和普惠養(yǎng)老專項(xiàng)再貸款等工具，加大對市場主體的紓困力度

，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間

。

下一步財(cái)政政策與產(chǎn)業(yè)政策或更值得關(guān)注

鑒于當(dāng)前國內(nèi)疫情有所反復(fù)，且就短期而言

，寬信用的阻礙更多在需求端而非供給端

，華安證券分析師張偉建議，在當(dāng)前穩(wěn)增長目標(biāo)依然堅(jiān)定的前提下

，可以通過適當(dāng)瞄準(zhǔn)產(chǎn)業(yè)政策與財(cái)政政策

，降低對寬貨幣的政策預(yù)期。

張偉對記者表示

，“并不是說在本輪穩(wěn)增長過程中貨幣政策會出現(xiàn)缺位

，但在貨幣政策空間有所縮小的情況下，‘好鋼’更應(yīng)該用在‘刀刃’上

，進(jìn)一步貨幣寬松至少應(yīng)等到融資需求出現(xiàn)修復(fù)

，才能充分發(fā)揮貨幣政策的效果。在穩(wěn)增長目標(biāo)依然堅(jiān)定的前提下

，對政策的期待更應(yīng)該瞄準(zhǔn)能夠‘推石頭’的工具——產(chǎn)業(yè)政策與財(cái)政政策

。”

張偉認(rèn)為

，當(dāng)前的關(guān)鍵是要通過產(chǎn)業(yè)政策的放松與激勵(lì)

，扭轉(zhuǎn)企業(yè)、居民的預(yù)期

，以及通過關(guān)注城投融資政策放松以及發(fā)行特別國債的可能性來實(shí)現(xiàn)更加積極的財(cái)政政策這兩種方式達(dá)到修復(fù)融資的需求

。

盡管當(dāng)前國內(nèi)疫情有所反復(fù)，但考慮到全年經(jīng)濟(jì)工作目標(biāo)已被明確

，光大證券分析師張旭認(rèn)為

，后續(xù)更多是看政策的發(fā)力情況以及基本面的走勢。從宏觀政策層面看，近期財(cái)政活動情況體現(xiàn)了我國財(cái)政政策正處于發(fā)力途中

，后續(xù)仍有繼續(xù)加強(qiáng)的空間

；而就貨幣政策而言，從近期監(jiān)管部門表述來看

，后續(xù)貨幣政策將是總量政策和結(jié)構(gòu)性政策的結(jié)合

，仍有操作空間。

“盡管1-2月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)恢復(fù)較強(qiáng)

，但考慮到疫情影響

、地產(chǎn)仍有下行壓力，判斷未來貨幣政策有進(jìn)一步發(fā)力的空間

，預(yù)計(jì)四月中旬是政策利率下調(diào)的重要窗口

。”張旭說

。

關(guān)鍵詞：貨幣政策產(chǎn)業(yè)政策實(shí)體經(jīng)濟(jì)

責(zé)任編輯：孫知兵

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