首頁 > 資訊 > 財經(jīng) > 正文

中泰證券：黃金景氣延續(xù) 成長優(yōu)勢突出

2022-04-12 09:20:19來源：智通財經(jīng)

中泰證券發(fā)布研報稱

，當下黃金景氣延續(xù)，板塊中高成長標的具備配置價值

。從2018年三季度金價觸底以來上行周期已超過三年

，目前黃金公司估值整體已經(jīng)歷一波抬升。綜合來看

，在當前市場環(huán)境下

，金價有望維持高位

，成長優(yōu)勢突出的標的配置價值也會被挖掘。核心標的赤峰黃金(600988.SH)、銀泰黃金(000975.SZ)

、山東黃金(600547.SH)

、紫金礦業(yè)(601899.SH)(02899)、盛達資源(000603.SH)(白銀)等

。

近期美國通脹數(shù)據(jù)創(chuàng)近四十年以來新高

，推升通脹預期大幅攀升并超出美聯(lián)儲前期設定的通脹目標

，同時美聯(lián)儲開啟緊縮周期

，美債利率持續(xù)攀升，真實收益率也跟隨上漲

，但金價和真實收益率走勢出現(xiàn)較大背離

，這輪驅動金價上行的動力是什么?真實收益率的定價模型是否失效?未來金價的上行空間還有多少?又如何看待黃金板塊的機會?中泰證券這里給出分析。

回顧中泰證券的黃金定價框架：真實收益率決定金價趨勢

、避險情緒改變金價波動節(jié)奏

、商品屬性測試金價底部。

相比于一般金融資產(chǎn)

，黃金定價較為復雜，拆分來看投資需求是決定長期趨勢的主要變量

。作為一種特殊的大宗商品

，黃金兼具商品、避險和金融三種屬性

，中泰證券認為商品屬性中的成本測試長期金價的底部

，根據(jù)中泰證券回測特別是“90分位的現(xiàn)金+維持成本”對于金價具有較好的支撐作用;避險影響金價的短期波動節(jié)奏，難以改變金價的長期趨勢

。從供需結構來看，黃金產(chǎn)量變動相對平穩(wěn)

，從2010年的2830噸增加到2020年的3478噸

，年均復合增速僅2.08%，并且和其他大宗商品類似

，黃金產(chǎn)量的變化更多是價格影響的結果

，即需求端變化是驅動金價波動的主要因素。從需求端構成來看

，珠寶首飾和工業(yè)用金占50%左右

，這部分需求波動比較平穩(wěn)

，造成供需關系大幅波動的主要因素來自于投資需求

，包括實物投資及央行購金，也即金融屬性決定金價的長期趨勢。

美債真實收益率對金價的長期趨勢有很好的解釋力

。因為持有黃金不能產(chǎn)生利息收入

，因此不能用貼現(xiàn)模型反映投資需求變化，中泰證券需要用另一個思路

，也即找到一種和黃金安全性較為接近的金融資產(chǎn)

，用這種金融資產(chǎn)的實際收益率來衡量持有實物黃金的機會成本

，進而反映黃金投資需求的變化

。通過回溯發(fā)現(xiàn)，歷史上遠端美債真實收益率同金價具備較好的趨勢相關性

，真實收益率的變化很好解釋了金價的變動趨勢

，兩者線性擬合優(yōu)度達到85%。

風險提示事件：政策變動超預期風險;疫情反復風險;企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營不及預期風險等

。

關鍵詞：中泰證券黃金景氣延續(xù) 真實收益率決定金價趨勢金融資產(chǎn)

責任編輯：孫知兵

免責聲明：本文僅代表作者個人觀點，與太平洋財富網(wǎng)無關

。其原創(chuàng)性以及文中陳述文字和內容未經(jīng)本站證實

，對本文以及其中全部或者部分內容、文字的真實性

、完整性

、及時性本站不作任何保證或承諾，請讀者僅作參考

，并請自行核實相關內容

。
如有問題，請聯(lián)系我們

！

中泰證券：黃金景氣延續(xù) 成長優(yōu)勢突出2022-04-12
納斯達克指數(shù)暴跌2.4% 英偉達市值蒸發(fā)1萬2022-04-12
經(jīng)濟學家認為俄烏沖突或致美國通脹進一步失2022-04-12
經(jīng)濟學家預計美聯(lián)儲將在5月和6月分別加息502022-04-12
華泰證券：社融信貸總量超預期
，但結構仍一2022-04-12
西部證券：4-5月中美利差或將繼續(xù)收窄2022-04-12
國家衛(wèi)健委：11日新增本土確診病例1251例，2022-04-12
國泰君安：需求與風險偏好壓制下大幅反彈2022-04-12
九安醫(yī)療：2022年第一季度凈利同比增長36707.4%2022-04-12
超百只新基金發(fā)行“冷暖相間” 持有期基金2022-04-12
5G商用放號預期升溫廣電至暗時刻迎來新生機2022-04-12
九安醫(yī)療：預計一季度凈利潤140億元-160億2022-04-12
北京：要全力支持北交所做大做強2022-04-12
減持“緩沖”新路徑科創(chuàng)板詢價轉讓機制“2022-04-12
今年首批40家公司擬調入創(chuàng)新層超七成符合2022-04-12
龍湖:3月合同銷售額110億元,30.4億新增5宗地2022-04-12
和順科技：4月11日融資凈償還18.49萬元上2022-04-12
大悅城:2021年凈利潤7.67億,新增土地面積142022-04-12
富士萊：4月11日融資凈買入59.44萬元上一2022-04-12
華融化學：4月11日融資凈償還256.53萬元 2022-04-12
C銘利達：4月11日融資凈買入144.18萬元環(huán)2022-04-12
泰恩康：4月11日融資凈償還803.77萬元上2022-04-12
證監(jiān)會等三部門:支持上市房企積極向新發(fā)展2022-04-12
大悅城控股:商業(yè)項目銷售回暖,在建籌建商業(yè)2022-04-12
弘陽地產(chǎn):悉數(shù)贖回2022年4月到期優(yōu)先票據(jù)2022-04-12
智通港股52周新高
、新低統(tǒng)計|4月11日2022-04-12
國泰君安證券：無懼資本市場寒冬看好創(chuàng)新2022-04-12
美國經(jīng)濟衰退警告聲越來越大美聯(lián)儲鷹派立2022-04-12
華燦光電2021年實現(xiàn)營收31.56億元，凈利潤2022-04-11
泰萊集團宣布將全資收購量子高科2022-04-11

精彩推薦

？相關的有寧波建工

、朗源股份等">

VPN概念板塊股票有哪些？相關的有寧波建工<div id= 、朗源股份等" />

？相關的有寧波建工、朗源股份等">VPN概念板塊股票有哪些
？相關的有寧波建工
、朗源股份等

閱讀排行

納斯達克指數(shù)暴跌2.4% 英偉達市值蒸發(fā)1萬億美元
上一篇2022-04-12 09:07:52

?中國互聯(lián)網(wǎng)違法和不良信息舉報中心

未經(jīng)過本站允許請勿將本站內容傳播或復制業(yè)務QQ：3 31 986 683

感谢您访问我们的网站，您可能还对以下资源感兴趣：

五月婷婷操大逼,我和岳坶一起看片,久久精品无码一区二区三区,好硬好大我还要好爽视频,日本99热爱精品,日韩美女乱婬试看视频网站 ,寡妇下面水多好紧视频 ,亚洲AⅤ一区二区三区,色www亚洲国产张柏芝,亚洲av无码男人的天堂无广告,精品久久久久久久免费自慰,久久精品国产大片免费观看,AV影片影音先锋一本大道香蕉,香蕉97超级碰碰碰免费公开 ,啊轻点好爽在线观看,亚洲视频欧美不卡,久久精品国产99久

456亚洲人成在线播放网站国产污污网站免费看波多野结衣性爱网站精品自拍日本日韩少妇150P 久久91精品国产91久久免费A片伦费影视在线观看亚洲国产一二 99久久et这里只有精品18 亚洲AV美女一区二区三区国产成人在线综合网一区二区免费在线视频 XXXX日本高清1 男男gv在线播放网站亚洲亚洲日韩国产新品天堂在线日本不卡一区色多多国产AV二区三区最近中文字幕大全免费日本亚州视频在线八a 妺妺窝人体色www金莲精品欧美伦欲视频精品国产亚洲第一区二区三区国产成人精品一区二三区2023 中日韩人妻一级精品毛片午夜视频在线在免费视频亚洲啊啊啊啊 2021在线看片免费人成视频激情综合亚洲九月色亚洲va中文字幕不卡无码免费无限永久在线观看污污网址看男女日皮视频在线观看青青草国产播放视频黄色一级视频免费看国内精品自产拍在线观看亚洲欧美日产综合在线网性色亚洲中文自拍另类Av片成人一级黄片免费观看最新国产精品自在线观看国产福利第一导航呦男呦女精品视频八区在线的最新免费国产国产中文字幕亚洲精品宅男福利导航紧身裙连裤袜波多野结衣欧美成综合网站少妇久久综合 A片调教在线免费播放网址欧美3d怪物H动漫播放白丝jk插进去喷水视频粗大掹烈进出高潮视频 2021精品亚洲中文字幕最刺激的乱惀小说喷水网国产美女遭强开双腿在线观看农村国产一级一级A片一性一交一口添一摸视频超级碰碰青草免费视频APP 久久精品国产大片免费观看国产精品毛片va一区二区三区国产美女视频免费曰批免费视频观看40分钟中文字幕在线永久视频国产精品所白浆视频又色又粗又长又大的三级久久久精品免费齐齐国产精品自拍自偷伊人色综合一区二区三区强行交换配乱婬bd 久久中文字幕系列 mm1313国产精品久久尤物92福利视频午夜1000合集 97国产最新免费公开视频丝袜美腿视频一区二区三区 aⅴ调教视频国产精品一区二区丝瓜国产精品成熟老女人风间由美性色一区二区三区亚洲国产精品激情一区二区 91新超碰极品盛宴分类 XX一个色综合国产色综合午夜福利合集青青青视频自偷自拍在线观看免费AV啊啊啊啊不要青青草成人视频在线视频偷拍亚州av综合色区无码一区亚洲另类自拍图五月丁香激情综合视频国产精品1000部在线观看亚洲一区二区不三区不卡国产精品情侣自拍又粗又大又爽又紧免费视频亚洲日韩AV中字在线网站亚洲有码一区二区三区视频亚洲AV成人片色欲在线观看品久久二区三区久草欧美精品国产丰满麻豆videosshd 精品不卡一区二区日本XXXX视频在线观看免费国产精品亚洲小说专区白丝jk国产一区二区三区伊在人天堂亚洲香蕉精品区国产综合日本亚洲777 张开腿无遮无挡在线观看久久久久久久99精品免费观看中文乱码一区高潮在线喷另类老妇性BBWBBW 超清中文乱码字幕在线观看国产三寸白浆喷潮直流视频少妇一区二区三区黄亚洲中文字幕乱码电影国产精品亚洲日韩久久亚洲中文字幕久久无码精品国外欧美一区二区中美日韩印度亚洲综合在线国产区精品系列在线观看不免费又爽又刺激的网站美女被狂插出水茄子在线看片免费人成视频亚洲性色成人av天堂黄、作爱免费视频亚洲狂野国产AV 手机看片久久国产永久免费好男人www 中文字幕婷婷日韩欧美亚洲白洁国产剧情Av手机在线尤物成人影院yw193在线观看欧美v亚洲v日韩v最新在线国产未满十八岁午夜欧美老妇理论片白浆高潮国产免费精品国产高清一区二区三区国产嫖妓一区二区三区无码国产精品1区2区3区在线播放 h娇喘喷水抽搐高潮视频欧美乱妇日本无乱码特黄大片国内私拍哺乳精品视频又大又粗又长外国一级黄在线看片免费人成视频在线观看亚洲精品福利片欧美孕妇变态重口另类欧美亚洲综合在线国产91麻豆免费观看 h视频网站黄国产情侣草莓视频在线色五五月五月开在线观看九九热精品免费观看 992免费视频网站十八禁网站gay 亚洲午夜福利在线视频女人把私人部位扒开视频在线看 www欧美性爱色露一区二区亚洲Aⅴ天堂在线观看忘忧草在线社区www日本亚欧性爱欧美日韩国产一区二区国产精品亚洲二区在线看疯狂做受DVD免费播放 99久久国产综合精品无码 a女激情视频在线观看日本高清=区视频在线

中泰證券：黃金景氣延續(xù) 成長優(yōu)勢突出

精彩推薦

？相關的有寧波建工、朗源股份等">VPN概念板塊股票有哪些 ？相關的有寧波建工、朗源股份等

閱讀排行

推薦閱讀

？相關的有寧波建工、朗源股份等">VPN概念板塊股票有哪些
？相關的有寧波建工
、朗源股份等