國(guó)泰君安證券：無(wú)懼資本市場(chǎng)寒冬 看好創(chuàng)新藥長(zhǎng)期景氣度

。研發(fā)和商業(yè)化能力獲初步驗(yàn)證、無(wú)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)包袱的龍頭各項(xiàng)業(yè)務(wù)進(jìn)入正循環(huán)，現(xiàn)金儲(chǔ)備整體充裕，短期對(duì)外部融資需求度較低。維持百濟(jì)神州(06160)、信達(dá)生物(01810)、榮昌生物-B(09995)、諾誠(chéng)健華-B(09969)、康方生物-B(09926)、科濟(jì)藥業(yè)-B(02171)增持評(píng)級(jí)。

秋儲(chǔ)冬糧，短期無(wú)需過(guò)度擔(dān)憂頭部biotech資金儲(chǔ)備

。biotech股價(jià)近期大幅調(diào)整，以港股biotech為例，截至22年4月9日，香港未盈利生物技術(shù)指數(shù)(887818.WI)過(guò)去一年的跌幅達(dá)61.03%;18A條款香港上市的未盈利biotech接連破發(fā);22Q1香港藥品與生物科技行業(yè)融資額僅為17億港幣，同比下降95%，融資額創(chuàng)18Q1以來(lái)季度新低;創(chuàng)新藥投資進(jìn)入情緒低谷期。投資者對(duì)biotech在手現(xiàn)金可否滿足其未來(lái)資金需求的擔(dān)憂進(jìn)一步給市場(chǎng)帶來(lái)壓力，但國(guó)泰君安認(rèn)為短期無(wú)需過(guò)度擔(dān)憂。21年行業(yè)在手現(xiàn)金創(chuàng)新高。國(guó)泰君安對(duì)港股34家未盈利的非疫苗biotech進(jìn)行分析，其20、21年年底的凈現(xiàn)金總額分別達(dá)到874、1105億元，分別同比增長(zhǎng)201%、26%，表明行業(yè)整體在20Q3-21Q1寬松融資環(huán)境中儲(chǔ)備了足量資金。截至4月9日