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觀熱點：高盛：升東亞銀行(00023)目標(biāo)價至11.8港元兼上調(diào)盈測評級“沽售”

2025-08-22 16:13:13來源：智通財經(jīng)

(資料圖)

智通財經(jīng)APP獲悉

，高盛發(fā)布研報稱，東亞銀行(00023)上半年收入符合該行預(yù)估

，凈利息收入和費用收入低于預(yù)期，但被交易收益抵銷;每股盈利超該行預(yù)期14%

。東亞上半年派息比率為45%(高盛預(yù)估為47%)

，中期息39港仙，比高盛預(yù)估的35港仙高出約10%

。整體而言

，高盛將東亞2025至27財年各年每股盈測上調(diào)8%

、11%及24%

，目標(biāo)價上調(diào)12%，從10.5港元上調(diào)至11.8港元

，評級“沽售”

。

報告引述東亞管理層預(yù)計2025年下半年凈息差將面臨逆風(fēng)，且對貸款增長保持保守態(tài)度

。高盛預(yù)計東亞2025至27財年貸款同比分別增長2.1%

、2.8%及4%，各年存款增長預(yù)估則分別上調(diào)至5.5%

、3.9%及2.9%(此前為增4%

、跌0.1%及跌0.2%)。

高盛又假設(shè)本輪降息周期凈息差對HIBOR的敏感度(NIM beta)為0.16倍

，低于2022年上半年至2024年下半年的0.17倍

，因此高盛預(yù)測東亞2025至2027財年凈息差(NIM)分別為1.78%、1.8%及1.75%

，對應(yīng)凈利息收入同比分別料跌15%

、增5%及增0.4%。高盛對東亞2025至27財年凈利息收入預(yù)估分別降3%

、降1%及增2%

。此外，考慮到交易收入的超預(yù)期表現(xiàn)

，高盛又將東亞2025至27財年各年非利息收入預(yù)估分別上調(diào)11%

、8%及6%。整體而言

，高盛對東亞2025至27財年各年收入預(yù)測分別增1%、1%及3%

。

高盛又預(yù)計東亞今年信貸成本為97個基點

，2026及2027財年將逐漸正常化至80個及55個基點(相較于過去10年平均76個基點)

。預(yù)計2025至2027財年派息比率分別為46%

、49%及51%，意味著未來三年平均派息比率為49%(相較于過去五年平均約40%)

。

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責(zé)任編輯：孫知兵

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