白酒中報|動銷放緩酒企存貨逆勢增長 今世緣、水井坊

、古井貢酒存貨增長最快 每日消息

，同比下降10.93%。

在市場壓力下

，酒企渠道庫存壓力進一步加重。中國酒業(yè)協(xié)會《2025中國白酒市場中期研究報告》顯示，2025年上半年，58.1%的經(jīng)銷商表示庫存增加，超過一半存在價格倒掛問題，白酒行業(yè)平均存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)已達900天，較上年同期增加10%。

終端消費疲軟

、市場動銷放緩、經(jīng)銷商回款意愿降低，形成負反饋，直接影響到酒企的發(fā)貨節(jié)奏。

68%上市白酒企業(yè)收入下滑 “量減價增”邏輯失效

從上市公司來看

，上半年19家白酒上市公司中有13家收入出現(xiàn)下滑，占比達到68%，收入增速比上年同期顯著減緩。

與此同時

，白酒公司分化加劇，市場份額向頭部公司集中的趨勢日益明顯。2024年，6家頭部白酒企業(yè)收入占比達到47%，比5年前提升13個百分點；利潤總額占比達到62.2%，較5年前提升了9個百分點。

分化同時體現(xiàn)在業(yè)績增速上

，上半年6家百億以上白酒企業(yè)收入增速中位數(shù)為2.36%，13家百億以下白酒企業(yè)收入增速中位數(shù)則為-16.89%。

最值得注意的是

，白酒行業(yè)的增長邏輯正在發(fā)生改變。此前在行業(yè)整體“減量”的大環(huán)境中，頭部酒企依靠產(chǎn)品升級維持著增長，但是今年以來，“量減價增”邏輯破滅，代之以量價齊跌