多只債基“開門迎客”恢復大額申購 趨勢性機會還需等待

，債券型基金的相對配置價值顯現，大額申購的放開有助于提升基金投資者入場率、滿足廣大投資者的理財需求。”另外一位基金經理表示，臨近季末，資金面整體較為緊張，債券基金放開申購或為吸引更多資金。

權益市場大幅震蕩下固定收益類資產吸引力有所上升，這在基金新發(fā)市場上也有體現

。3月以來，諾德安盛純債、長城穩(wěn)利純債、中銀巴克萊政策性銀行債券1-5年指數基金及華夏鼎華一年定期開放等約10只債券基金都提前結束募集。

由于資金面“緊平衡”的預期被消化

，流動性收緊對市場的影響由“股債雙殺”正轉向“股債蹺蹺板”，股市震蕩下債市有所回暖。

“這和市場對貨幣政策預期持續(xù)修正

、兩會預期落地、利率債供給壓力暫未顯現以及股市快速調整等多重因素有關，根本的原因還是利率經過去年的快速上行后進入平臺整理期，短端利率略高于政策利率，長端利率回到疫情前水平，在這個位置市場取得了相對均衡，短期需要有明顯的超預期事件才能打破這種均衡，否則大概率延續(xù)窄幅震蕩。”呂曉蓉說。

展望債券市場走勢

，金鷹基金固定收益部副總經理、基金經理龍悅芳表示，“2008年以來的五輪債券熊市平均時長是1年零2個月，本輪債市轉熊已持續(xù)11個月，市場利率回到了2019年的水平，債市接近熊市尾部。長期看，經濟增速下降，債券收益率的高點也會下移，預計本輪利率高點不會超過2018年。”她同時強調，經濟仍在復蘇的過程中，信用收縮預期尚未完全兌現，債券趨勢性機會還需等待。在降低實體經濟融資成本和保持流動性合理充裕的政策基調下，政策利率或保持穩(wěn)定，市場利率圍繞中樞上下波動的概率較大。

對于接下來組合的整體操作策略

，呂曉蓉表示，利率大幅上下行的可能性都不大，而上半年震蕩上行的概率更大一些，戰(zhàn)術上可以選擇在信用和久期上采取相對偏防御的策略，審慎把握短期交易性機會，等待更確定的戰(zhàn)略性配置時點。

具體到各類券種的投資機會

，呂曉蓉認為，利率債市場處于窄幅震蕩筑頂格局，可以視絕對價格的保護程度適當參與波段性機會，等待配置時點。對于信用債，市場情緒較悲觀，能明顯看到資金向高等級和利率債集中