海越能源溢價600倍收購不成熟資產(chǎn) 現(xiàn)金收購資產(chǎn)財務(wù)承壓
易主半年后
4月13日晚
,海越能源公告稱海越能源主要從事汽柴油、液化氣的倉儲
、批發(fā)和零售、倉儲貿(mào)易等。如果上述收購事宜順利完成,公司產(chǎn)業(yè)將拓展至礦山開采領(lǐng)域。不過,本次收購
,溢價率明顯偏高。截至今年3月31日,標(biāo)的公司尚處于籌建階段,其獲得的采礦權(quán)賬面價值218.38萬元,本次收購的交易價格達(dá)13.12億元,增值率高達(dá)600倍。不僅如此,西北耐能源所擁有的礦山資源尚不能直接開采,需要投資超11億元建設(shè),預(yù)計三年后才能正式開采。讓人不解的是,銅川能源為何要將一個并不太成熟的資產(chǎn)注入上市公司
,且采用現(xiàn)金支付。這次收購,將對海越能源財務(wù)造成壓力
。未來三年的礦山開采前期建設(shè),加上本次現(xiàn)金收購,合計約需支出25億元。截至2020年9月底,海越能源賬面資金接近16億元。海越能源的業(yè)績短期也將承壓
現(xiàn)金收購資產(chǎn)財務(wù)承壓
新主銅川能源向海越能源注入資產(chǎn),將導(dǎo)致海越能源財務(wù)承壓
。根據(jù)公告
,海越能源擬以支付現(xiàn)金方式向控股股東銅川能源收購西北耐能源100%股權(quán)。西北耐能源成立于2020年7月6日,注冊資本1億元
,由銅川能源100%持股,實際控制人為銅川市國資委。不過,目前,西北耐能源尚處于籌建階段,尚未實際出資。西北耐能源主要從事陳爐黏土礦高嶺土開采及深加工
,擬生產(chǎn)醫(yī)用高嶺土、特級精細(xì)高嶺土、化妝品級高嶺土、造紙級高嶺土等產(chǎn)品。其擁有位于陜西省銅川市耀州區(qū)孝北堡處陳爐粘土礦之采礦權(quán)。該陳爐粘土礦開采范圍為,面積0.8559平方公里,生產(chǎn)規(guī)模為15萬噸/年。目前,其持有銅川市自然資源局核發(fā)的許可證,期限為2021年3月11日至2025年10月11日。西北耐能源采礦權(quán)原由陜西西北耐火材料有限責(zé)任公司(簡稱西北耐火材料)擁有
,今年,西北耐火材料將所屬陳爐粘土礦以0元價格轉(zhuǎn)讓給西北耐能源。截至今年3月,陳爐粘土礦采礦證范圍內(nèi)保有資源量為371萬噸。公告稱
,陳爐黏土礦始建于1967年,西北耐火材料前期開采,主要是進(jìn)行簡單粗加工這次資產(chǎn)收購,對海越能源而言
由于陳爐黏土礦一直未正式開采,因此
項目建設(shè)資金安排為
,建設(shè)單位自籌及借款,其中建設(shè)單位自籌部分通過股東實繳注冊資金及增資形式完成,其他部分通過借款完成。項目建設(shè)預(yù)計由西北耐能源進(jìn)行,其實繳注冊資金完成后也只有1億元,另外10.34億元資金需要通過借款完成。收購西北耐能源之后,海越能源的資金也不足
。截至2020年三季度末
,海越能源賬面貨幣資金為15.95億元,短期債務(wù)為2億元。由于公司主要從事成品油倉儲、銷售以及貿(mào)易等業(yè)務(wù),對流動性的要求較高。然而,本次收購采用現(xiàn)金支付,在無配套募資的情況下讓人不解的是
值得一提的是
凈利預(yù)計降逾八成
至少是在短期內(nèi)
海越能源前身為海越股份
在這期間
經(jīng)營業(yè)績不佳
海航系接盤后,海越能源的經(jīng)營業(yè)績并未獲得實質(zhì)性突破
2020年
海越能源的毛利率一直處于低位
銅川能源入主海越能源后
然而
本次收購
在如此高溢價率收購的情況下
三年之后才能形成收益
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