興業(yè)銀行 可轉(zhuǎn)債發(fā)行補(bǔ)充資本實(shí)力

，其中存款余額4.31萬(wàn)億元，較2020年末增長(zhǎng)6.63%。

中收預(yù)計(jì)保持較快增長(zhǎng)

，對(duì)營(yíng)業(yè)收入的貢獻(xiàn)度增加。2021年以來(lái)，公司的非息收入增速持續(xù)改善且中間業(yè)務(wù)收入一直維持20%以上增長(zhǎng)。截至2021年9月末，公司中間業(yè)務(wù)收入對(duì)營(yíng)業(yè)收入的貢獻(xiàn)度達(dá)20.63%，在上市銀行中排名第2。公司持續(xù)完善提升財(cái)富銀行服務(wù)能力，充分發(fā)揮投資銀行與金融市場(chǎng)稟賦，理財(cái)、代銷、投行、托管等業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)保持快速增長(zhǎng)，成為中收穩(wěn)健高增的核心驅(qū)動(dòng)因素，持續(xù)助力公司輕型化發(fā)展，降低業(yè)務(wù)周期性。

資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)中向好

，可轉(zhuǎn)債發(fā)行落地補(bǔ)充資本實(shí)力。截至2021年末，公司的不良貸款率1.10%，較2020年末和2021年9月末分別下降0.15和0.02個(gè)百分點(diǎn)，資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)優(yōu)化;與此同時(shí)，公司的撥備覆蓋率268.73%，較上年末提高49.90個(gè)百分點(diǎn)，風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力增強(qiáng)。2021年12月末，公司完成可轉(zhuǎn)債發(fā)行工作，累計(jì)募集資金500億元，有助進(jìn)一步補(bǔ)充資本實(shí)力，助力業(yè)務(wù)拓展。

公司業(yè)務(wù)牌照多元

，綜合金融服務(wù)能力突出，以輕資本？赊D(zhuǎn)債落地增強(qiáng)資本實(shí)力，助力業(yè)務(wù)拓展。結(jié)合公司基本面和股價(jià)彈性，我們給予“推薦”評(píng)級(jí)，2022-2023年BVPS32.25/36.23元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PB為0.64X/0.57X。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)修復(fù)不及預(yù)期導(dǎo)致資產(chǎn)質(zhì)量惡化的風(fēng)險(xiǎn)

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