【e公司觀察】守住突擊性“營收破億”隘口

、前三季度主營收入僅為1257萬元的*ST天首（000611）等案例，都在第四季度突增營收，大概率站上了營業(yè)收入及扣除的億元門檻。第四季度突擊增收的商業(yè)邏輯是什么？收入大漲是否具有經(jīng)營層面的可持續(xù)性等等問題，有待厘清。

這類“突擊性”營收破億并非沒有風(fēng)險(xiǎn)。在2021年年報(bào)披露后

，監(jiān)管方面還可能視情況對(duì)某些公司及時(shí)提請(qǐng)啟動(dòng)現(xiàn)場(chǎng)檢查等監(jiān)管措施。倘若根據(jù)最終現(xiàn)場(chǎng)檢查結(jié)果，相關(guān)公司扣除相關(guān)影響后，仍然觸及終止上市情形，監(jiān)管部門依然有望依法依規(guī)對(duì)公司做出終止上市的決定，并對(duì)公司及有關(guān)責(zé)任人予以紀(jì)律處分。從可以預(yù)見的效果來看，這一方面可以震懾上市公司的“突增式運(yùn)作”，另一方面也有利于促進(jìn)相關(guān)審計(jì)機(jī)構(gòu)合法合規(guī)履行審計(jì)職責(zé)。

從目前來看

，此類突擊增收的運(yùn)作已經(jīng)受到監(jiān)管注意。表征之一是，在春節(jié)前夕，一眾突擊營收破億的公司業(yè)績(jī)預(yù)告，都受到了監(jiān)管關(guān)注或問詢。相關(guān)標(biāo)的需要向市場(chǎng)釋疑在第四季度開始確認(rèn)大額收入、以及四季度突增營收的原因及合理性，尤其是是否屬于年底突擊規(guī)避退市的情形。截至記者發(fā)稿，仍有部分公司未對(duì)問詢函回復(fù)，也暫未及時(shí)履行信息披露義務(wù)。

在退市新規(guī)之下

，原本今年批量*ST公司將迎來“最難保殼季”。但是從目前來看，雖然對(duì)于突擊保殼不斷堵漏，然而相關(guān)上市公司也在迅速不斷進(jìn)化出新的“金鐘罩”保殼。從去年第四季度到年底，受到債務(wù)豁免的A股公司家數(shù)就超過10家，所披露的豁免金額超過百億元，且大多數(shù)是不附帶任何條件、不可撤銷式豁免。這直接擊破了債權(quán)債務(wù)關(guān)系的理性邏輯，背后直指規(guī)避凈資產(chǎn)連續(xù)為負(fù)從而實(shí)現(xiàn)保殼。

營收突發(fā)性破億

，可以視為此前這種規(guī)避退市運(yùn)作的并行版本。兩種運(yùn)作之所以出現(xiàn)先后順序，原因在于去年底是凈資產(chǎn)統(tǒng)計(jì)的截止日期，而今年2月前后則是業(yè)績(jī)波動(dòng)較大的公司發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告的時(shí)間之窗。

如今，以*ST公司為代表的不少殼公司

，已經(jīng)形成多元化的“避退”路徑。但從目前披露情況來看，相關(guān)標(biāo)的公司年審會(huì)計(jì)師出具公司有關(guān)退市風(fēng)險(xiǎn)警示情形消除預(yù)審計(jì)情況的專項(xiàng)說明依然未見，這說明相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)依然懸在頭頂。

無論是債務(wù)豁免還是突增營收，這些路徑能否走通

，有待監(jiān)管把關(guān)，也有待上市公司在年報(bào)面世之際給出正式答案，更有待市場(chǎng)來檢驗(yàn)這些公司的真正成色。

關(guān)鍵詞： 隘口 守住 營收