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五洲特紙獲43家機構(gòu)調(diào)研：（附調(diào)研問答）公司在衢江區(qū)有部分產(chǎn)能，能源外采
，去年四季度動力煤價格上漲導(dǎo)致蒸汽外采價格上升

2022-02-17 10:20:03來源：同花順綜合

五洲特紙（605007）2月17日發(fā)布投資者關(guān)系活動記錄表

，公司于2022年2月13日接受43家機構(gòu)單位調(diào)研

，機構(gòu)類型為保險公司

、其他

、基金公司

、證券公司

、陽光私募機構(gòu)

。

投資者關(guān)系活動主要內(nèi)容介紹：

問：Q4開始造紙行業(yè)

，市場反饋煤推動能源價格上漲

，帶來企業(yè)成本端的壓力，咱們成本端從4季度看包括展望今年有沒有一個指引

答：公司在衢江區(qū)有部分產(chǎn)能

，能源外采

，去年四季度動力煤價格上漲導(dǎo)致蒸汽外采價格上升。就產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看

，不同特種紙產(chǎn)品噸紙蒸汽耗用量不同

，衢州基地產(chǎn)品中白卡占絕大部分，總體來說

，去年四季度受影響可控

。目前公司主要產(chǎn)能來自江西基地，該基地蒸汽和電力有自己的熱電聯(lián)產(chǎn)自給自足

，今年以來

，江西基地4條產(chǎn)線已全部投產(chǎn)，能耗的規(guī)模效應(yīng)已逐步顯現(xiàn)

。政策層面看

，保障能源價格穩(wěn)定是主基調(diào)，去年四季度動力煤漲價造成的能源成本上升應(yīng)該為暫時性事件

。

問：食品卡供需情況

答：50萬噸食品卡投產(chǎn)后

，投資人特別關(guān)心產(chǎn)能消化問題，需求端增量有多大

。從目前1月份銷售情況看

，食品白卡現(xiàn)在是供不應(yīng)求的狀態(tài)，產(chǎn)能爬坡目前也比較理想

，沒有其他因素影響下

，全年產(chǎn)能利用率70%預(yù)計可以達到。

銷售情況：1)目前食品卡的需求比較旺盛

，河南省剛頒布了從3月1日開始全面禁塑

。今年整個食品白卡需求預(yù)期還是不錯的，我們看現(xiàn)在以紙代塑的趨勢可能比預(yù)期得更好

，國家政策方面引導(dǎo)會更快

；2）歐美地區(qū)疫情嚴(yán)重，國際業(yè)務(wù)食品白卡需求很旺盛

，我們預(yù)期食品白卡出口量會同比增加較大

，這也是目前供不應(yīng)求很大的原因。

問：公司對未來每年新增產(chǎn)能的展望

答：去年年底新增產(chǎn)能已經(jīng)達到近80萬噸

，單食品白卡已是行業(yè)第一

。公司在湖北漢川項目已有實質(zhì)性進展，如能評批復(fù)等

，我們會加快去推動項目的投建

。

問：傳統(tǒng)白卡比如太陽也切換到食品

，具體怎么看競爭格局

答：友商同時投產(chǎn)了較大的白卡紙機，目前行業(yè)新增的3條產(chǎn)線總產(chǎn)能大約200萬噸左右

，應(yīng)該是能夠被市場消化掉（包括社會卡和食品卡）

；另一個重要原因還是在出口方面，由于疫情

、歐洲罷工

，供應(yīng)鏈部分中斷，中國的供應(yīng)量上升很快

。這個出口情況可能會貫穿全年

。

問：公司整體大的戰(zhàn)略方向：有向大宗紙擴展的想法嗎

答：公司在未來新基地考慮會投產(chǎn)一部分大宗紙。原因為：

1）根據(jù)江西基地的經(jīng)驗

，特種紙與大宗紙共同生產(chǎn)可以實現(xiàn)效益最大化

，降低生產(chǎn)成本。

2）從環(huán)保角度來看

，多紙種生產(chǎn)能降低環(huán)保排放

，要求符合清潔生產(chǎn)要求。

問：公司食品卡產(chǎn)能具體數(shù)據(jù)

答：目前公司食品白卡產(chǎn)能為78萬噸

，包括原有產(chǎn)能28萬噸

，新增產(chǎn)能50萬噸。50萬噸食品卡新增產(chǎn)能預(yù)計2022年可以投產(chǎn)35萬噸

。

問：食品白卡是否會有偏大宗化的銷售策略

答：由于食品白卡規(guī)格型號較多

，目前仍屬于定制化產(chǎn)品。銷售仍然會直接和下游客戶進行對接

，不會存在經(jīng)銷商經(jīng)銷模式

。

食品白卡大宗化生產(chǎn)和銷售的可能性不大，食品包裝紙細(xì)分度高

，規(guī)格較多

，超過10個產(chǎn)品，很難做到批量化生產(chǎn)

。其次終端客戶的認(rèn)定很重要

。

問：食品卡出口也是點對點的模式嗎

答：是的。

問：公司的定價模式

答：公司的定價既考慮到成本問題

，主要是漿價因素

，同時也會考慮市場供需問題，不是單純的成本加成問題

；同時還會考慮客戶關(guān)系以及未來價格調(diào)整的相關(guān)考量

。

問：在供求關(guān)系較好的情況下，公司會將原材料價格上漲因素傳導(dǎo)到下游嗎

答：從目前的供需情況來看，原材料價格上漲因素會較為順利地往下游傳導(dǎo)

。

問：從長緯度來看，可持續(xù)的和相對穩(wěn)定的毛利率水平大概是多少

答：2021年上半年食品白卡毛利率創(chuàng)歷史水平

，下半年受原材料價格影響有所下滑

。公司追求健康可持續(xù)的盈利水平。

問：全國各省禁塑令推進情況

答：2018年

，國家出了史上最嚴(yán)禁塑令
；2020年，海南島全島禁塑
；

2022年3月

，河南省出臺全面禁塑的政策。預(yù)計今年其他省市也會陸續(xù)出臺相關(guān)政策

。

由于公司下游客戶直接對接市場需求

，從公司產(chǎn)能新增消化情況來看，未來中國以紙代塑的進程發(fā)展較快

，社會卡和食品卡都是以紙代塑政策的受益者

。

問：液體包裝紙和食品白卡的區(qū)別

答：液體包裝紙是食品白卡紙的一部分。公司長遠(yuǎn)預(yù)期20萬噸液體包裝產(chǎn)線會定向高端牛奶液包

，同時也會生產(chǎn)更高端的液體包裝紙等

。

問：2022年出口收入與增速預(yù)期

答：以紙代塑是全球性的趨勢，歐美發(fā)達國家以紙代塑的進程較中國更快

。食品白卡供應(yīng)鏈上游主要集中在歐洲和中國

，由于疫情，歐洲出現(xiàn)罷工

，供應(yīng)鏈中斷

，中國的供應(yīng)量快速上升。中國產(chǎn)品的性價比較高

，我們認(rèn)為近期中國白卡紙的出口情況將持續(xù)向好

問：國外客戶和國內(nèi)客戶的定價是否相同

答：會受匯率波動影響

，但總體定價相同。

問：自制漿線的品種

？自制漿成本與進口漿成本的差距

答：自制漿線全部為木漿漿線

。目前海外闊葉漿生產(chǎn)成本為300美元/噸左右，進口最新報價遠(yuǎn)高于生產(chǎn)成本

。

問：自制漿原材料成本波動較小嗎

答：目前木片價格波動幅度小于木漿價格波動幅度

。而且國內(nèi)紙漿生產(chǎn)成本較國外低，自制漿還可以節(jié)省部分物流成本

。

問：如何看待長期食品卡行業(yè)競爭格局?

答：在市場前景看好的前提下

，是良性競爭的態(tài)勢。

問：二手設(shè)備生產(chǎn)效率對公司利潤率的影響

答：二手設(shè)備與新設(shè)備的生產(chǎn)效率差不多。

問：2022-2024年食品白卡行業(yè)的產(chǎn)能投放情況

答：根據(jù)公開資料

，食品卡：2022年底

，仙鶴股份（603733）30萬噸食品白卡投產(chǎn)。社會卡：2022年-2023年

，聯(lián)盛紙業(yè)100萬噸白卡投產(chǎn)

；

廣西玖龍100萬噸白卡投產(chǎn)。

問：公司未來的產(chǎn)能投放情況

答：20萬噸轉(zhuǎn)債募投產(chǎn)能預(yù)計2023年底投產(chǎn)

。由于產(chǎn)能爬坡

，預(yù)計今年投產(chǎn)35萬噸，2023年有15萬噸產(chǎn)能增量

。

問：如果行業(yè)需求增長較快

，2023年是否會出現(xiàn)供不應(yīng)求以及價格上漲的情況

答：理論上應(yīng)該會。但也需要考慮和社會卡的價差

。

問：社會卡可以轉(zhuǎn)產(chǎn)食品卡嗎

答：難度大

。社會卡可以轉(zhuǎn)產(chǎn)一部分低端食品卡，但是中高端的食品卡不會使用社會卡機臺生產(chǎn);

衢州五洲特種紙業(yè)股份有限公司的主營業(yè)務(wù)是特種紙的研發(fā)

、生產(chǎn)和銷售

，主要產(chǎn)品有食品包裝紙、格拉辛紙

、描圖紙

，轉(zhuǎn)移印花紙以及文化紙，公司為國內(nèi)大型特種紙研發(fā)和生產(chǎn)企業(yè)之一

。

調(diào)研參與機構(gòu)詳情如下：

參與單位名稱	參與單位類別	參與人員姓名
中歐基金	基金公司	--
中銀基金	基金公司	--
光大保德信	基金公司	--
興證全球基金	基金公司	--
華宸未來基金	基金公司	--
南方基金	基金公司	--
博遠(yuǎn)基金	基金公司	--
國投瑞銀基金	基金公司	--
天弘基金	基金公司	--
廣發(fā)基金	基金公司	--
恒越基金	基金公司	--
永贏基金	基金公司	--
匯豐晉信基金	基金公司	--
湘財基金	基金公司	--
紅土創(chuàng)新	基金公司	--
融通基金	基金公司	--
西部利得基金	基金公司	--
東方證券	證券公司	--
中金公司	證券公司	--
華創(chuàng)證券	證券公司	--
國金證券	證券公司	--
浙商證券	證券公司	--
長江證券	證券公司	--
中歐瑞博	陽光私募機構(gòu)	--
從容投資	陽光私募機構(gòu)	--
同犇投資	陽光私募機構(gòu)	--
建信基金	陽光私募機構(gòu)	--
望正資產(chǎn)	陽光私募機構(gòu)	--
榕樹投資	陽光私募機構(gòu)	--
澤泉投資	陽光私募機構(gòu)	--
中再資產(chǎn)	保險公司	--
國華人壽	保險公司	--
太平洋保險	保險公司	--
工銀安盛	保險公司	--
新華資產(chǎn)	保險公司	--
中泰證券資管	其他	--
乘是資產(chǎn)	其他	--
信寧投資	其他	--
兆天投資	其他	--
準(zhǔn)錦投資	其他	--
復(fù)勝資產(chǎn)	其他	--
少藪派投資	其他	--
進門財經(jīng)	其他	--