這個板塊景氣度“火熱” ,行業(yè)龍頭業(yè)績可期!“頂流”李曉星6千字談機會!焦巍深刻檢討:不再死守“堅決不賣好公司”!鄒曦換倉明顯
年初至今同比漲幅近60%,4月漲幅超20%——今春以來,在下游光伏玻璃多條生產(chǎn)線點火開工的拉動下,純堿行情持續(xù)“火熱”。2022年以來
,國內(nèi)純堿價格漲幅明顯。近期,記者在采訪中了解到
,目前多家純堿龍頭企業(yè)的產(chǎn)銷率都達到或超過百分之百,企業(yè)無庫存,行業(yè)整體庫存低位。多家機構在最新研報中也認為
,受益于光伏玻璃產(chǎn)能的快速釋放及房地產(chǎn)行業(yè)回暖,年內(nèi)純堿供需格局或持續(xù)偏緊,純堿行業(yè)有望再次進入景氣度上行周期,價格繼續(xù)走強 ,純堿龍頭企業(yè)有望延續(xù)一季度以來的良好業(yè)績。下游光伏玻璃新增產(chǎn)能拉動需求
純堿為何這兩年屢成熱門化工品
?還要從它的產(chǎn)業(yè)鏈下游應用看 。純堿產(chǎn)業(yè)鏈下游主要應用
近八成純堿被用于各種玻璃生產(chǎn),每噸玻璃需要消耗純堿約0.2噸
。傳統(tǒng)浮法玻璃離不開純堿
,光伏玻璃對純堿的需求量也在快速增長 。此外,高端純堿產(chǎn)品還可以應用于碳酸鋰等鋰電池產(chǎn)業(yè) ,生產(chǎn)1噸碳酸鋰大約需消耗約2噸純堿。在產(chǎn)業(yè)鏈下游旺盛需求的拉動下
,純堿的市場行情今年再度強勢回彈。據(jù)中國氯堿網(wǎng)數(shù)據(jù)
,今年一季度國內(nèi)重堿均價2540元/噸 ,同比增長60.9% ,輕堿均價2377元/噸,同比55.54%。據(jù)記者了解
,在需求端,浮法玻璃的全國主要生產(chǎn)基地河北沙河此前因為疫情封控影響生產(chǎn)的部分玻璃企業(yè),正在逐步復工復產(chǎn),企業(yè)原料庫存偏低,有補庫需求。在產(chǎn)業(yè)鏈下游,房地產(chǎn)行業(yè)近期復蘇信號明顯,浮法玻璃年內(nèi)有需求增大的趨勢。今年3月以來,光伏玻璃產(chǎn)能呈快速增長趨勢
據(jù)機構監(jiān)測
,今年三、四月份以來,國內(nèi)光伏玻璃生產(chǎn)線點火快速增多。據(jù)估算,今年大型光伏玻璃生產(chǎn)企業(yè)預計可貢獻約3萬噸日熔的光伏玻璃產(chǎn)能增量,將極大拉動純堿的市場需求。在供給端
,今年上半年國內(nèi)無純堿新增產(chǎn)能。此外 ,由于2021年底連云港堿業(yè)130萬噸/年純堿產(chǎn)能的退出,目前市場總供給量減少,有利于行業(yè)景氣度維持高位 。純堿企業(yè)好業(yè)績或持續(xù)
目前
,國內(nèi)純堿龍頭中的上市公司包括中鹽化工(600328) 、三友化工(600409) 、山東?div id="m50uktp" class="box-center"> ;?00822)及遠興能源(000683)等。在景氣度周期的加持下 ,目前企業(yè)產(chǎn)銷率基本為100% 。4月18日,三友化工在投資者互動平臺表示
,純堿市場處于景氣周期。據(jù)悉,目前公司純堿產(chǎn)能340萬噸/年,權益產(chǎn)能286萬噸/年。公司產(chǎn)品在滿足國內(nèi)市場的同時,遠銷南美、韓國、澳大利亞等國家和地區(qū)。日前,遠興能源在投資者互動平稱
,目前公司純堿產(chǎn)銷率約100%。“2022年一季度
,純堿需求旺盛,雖然主要原材料原鹽的價格同比增加較多,但是公司產(chǎn)品價格相應上調(diào),利潤空間保持穩(wěn)定?div id="4qifd00" class="flower right">!苯眨綎|?div id="4qifd00" class="flower right">;貤钣袢A在2021年業(yè)績說明會上如是說。據(jù)悉,一季度公司純堿產(chǎn)銷率超過100%。受益于純堿的量價齊升,2021年山東海化公司實現(xiàn)營收58.5億元,同比增長近6成;實現(xiàn)歸母凈利潤6億元,同比扭虧為盈。和邦生物(603077)表示
,公司純堿產(chǎn)品已獲得相關下游企業(yè)認證,也實現(xiàn)了銷售,公司將力爭在碳酸鋰應用行業(yè)成為新的龍頭供應商。今年行業(yè)新增產(chǎn)能主要來自天然堿龍頭遠興能源
。日前,公司在投資者互動平臺表示:“阿拉善天然堿項目規(guī)劃配套建設年產(chǎn)780萬噸純堿、80萬噸小蘇打,用能指標包括采集鹵項目和堿加工項目。相關手續(xù)正在辦理中。根據(jù)項目目前手續(xù)辦理和項目建設情況,一期預計2022年底建成,其中一期產(chǎn)能340萬噸/年純堿、30萬噸/年小蘇打,建成后三條生產(chǎn)線陸續(xù)投料試車、投產(chǎn)?div id="d48novz" class="flower left">!?/p>據(jù)悉,若公司新的堿業(yè)項目投產(chǎn)后
,公司有望成為國內(nèi)最大的純堿生產(chǎn)企業(yè)。此外
,雪天鹽業(yè)(600929)在日前接受機構投資者調(diào)研時也表示,公司旗下湘渝鹽化,到2022年底將擁有90萬噸/年純堿和氯化銨產(chǎn)能。主營產(chǎn)品景氣度高企
,純堿龍企均取得了亮眼的盈利增幅。作為國內(nèi)唯一的天然堿法制堿企業(yè)
,遠興能源2021年凈利潤達到49.5億元,同比增長近72倍。日前公司公布的今年一季度業(yè)績預告顯示,第一季度公司盈利7.5億元-7.9億元,同比增長125.19%37.20%。來源:遠興能源2022年一季度業(yè)績預告
公司稱
,主營產(chǎn)品純堿、小蘇打和化肥等銷售價格較上年同期大幅上漲,產(chǎn)品毛利率隨之提升,產(chǎn)、銷兩旺。從行業(yè)平均成本角度看,天然堿法成本約為860元/噸左右,比氨堿法和聯(lián)堿法成本低約40%。雪天鹽業(yè)披露的一季度業(yè)績顯示
,今年一季度,公司預計實現(xiàn)歸母凈利潤1.4億元至1.5億元,同比增長148%66%。來源:雪天鹽業(yè)2022年一季度業(yè)績預增公告
公司日前表示,2022年公司將繼續(xù)享受純堿行業(yè)高景氣所帶來的豐厚利潤以及充沛現(xiàn)金流
,為公司其他業(yè)務的擴張?zhí)峁┯辛Φ馁Y金保障。基金一季報進入密集披露期
,多位明星基金經(jīng)理借此機會與投資者真誠交流。例如
,銀華基金李曉星直言非?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">?春脵嘁媸袌?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">,從短期、中期、中長期和長期等多個維度出發(fā),寫下近6000字詳談投資機會。銀華基金另一位基金經(jīng)理焦巍也頗為坦誠
。他將一季報稱之為“介于懺悔錄和自白書之間的復盤手記”。此外
,融通基金副總經(jīng)理鄒曦管理的基金也披露了一季報,打法發(fā)生了明顯的變化。李曉星
維持消費成長+科技成長的配置
見字如面,已是春天
。在銀華心怡一季報中,李曉星的觀點頗為鮮明:“我們總體上對于權益市場非?div id="m50uktp" class="box-center"> ?春茫⒄J為后面經(jīng)濟的增長會強于市場的悲觀預期 ,這是我們與市場一些悲觀觀點的顯著不同。我們同時判斷 ,從短期 、中期 、中長期和長期四個維度來看,有四件事情已經(jīng)進入到了結束的階段。超額收益來自于變化,有結束就有開始,我們整體投資會聚焦那些受益的方向和行業(yè)?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">!?/p>李曉星進一步分析稱
,首先,從短期維度來看,開年以來的估值收縮已經(jīng)進入到結束階段。整體A股和一些優(yōu)質(zhì)標的的估值處于歷史均值甚至是偏低的位置,股債性價比處于均值以下,處于負一倍標準差的位置,從歷史的角度上來看,已經(jīng)處于比較有吸引力的階段。其次
,從中期維度來看,疫情影響結束需要四個條件:一是疫苗的接種率足夠高 ,特別是老人和兒童,這個在未來一年內(nèi)應該可以完成 ;二是要有有效且便宜的新冠藥,考慮授權后產(chǎn)能擴建問題 ,這個在一年內(nèi)應該也可以解決;第三個條件有足夠的檢測 ,目前我們已經(jīng)有了;第四是需要有足夠的醫(yī)療資源支持 ,這也算是新基建的一部分。第三
,從中長期維度來看 ,俄烏沖突使持續(xù)多年的全球化進程走向結束 ,逆全球化走向開始?div id="m50uktp" class="box-center"> !拔覀兊耐顿Y方法本質(zhì)上來說是看行業(yè)景氣度 、看公司質(zhì)地、看業(yè)績增速 、看股票估值,但在同等條件下,一個敞口都在海外,另一個敞口都在國內(nèi),那我們認為敞口都在國內(nèi)的行業(yè)估值應該比敞口在海外的行業(yè)估值要高一些,畢竟承擔的風險會小一些?div id="4qifd00" class="flower right">!?/p>第四
,從更長期的維度來講,全球貨幣體系會發(fā)生一個比較大的變化,人民幣將變得更加有吸引力。具體到組合配置上
,李曉星表示,組合依然維持消費成長+科技成長的配置。消費股里選擇食品飲料、社服等疫情消散鏈條,消費建材和家電等內(nèi)需地產(chǎn)鏈條,以及業(yè)績維持快速增長且估值中已經(jīng)包含了貿(mào)易糾紛預期的CXO產(chǎn)業(yè)鏈?div id="4qifd00" class="flower right">?萍脊衫镞x擇供應鏈完全自主、只有部分市場敞口在海外 、業(yè)績維持快速增長且估值處于歷史低位的電動車,完全是內(nèi)循環(huán)且增速和估值相匹配的軍工和計算機 ,以及需求增長迅速且供給增加偏慢的能源金屬 。從基金前十大重倉股變化來看
,一季度,李曉星加倉寧德時代(300750) 、貴州茅臺(600519)、山西汾酒(600809)、藥明康德(603259)、東方雨虹(002271)、金山辦公;匯川技術(300124)、天賜材料(002709)成為基金新晉前十大重倉股。焦巍
不再死守“堅決不賣出好公司”
面對基金凈值持續(xù)表現(xiàn)不佳
,在銀華富裕一季報中,焦巍進行了反思:“基金管理人認為不能再有資格將凈值表現(xiàn)推諉于天災和外部不確定性的影響,而是需要從自身進行深刻的檢討和從行動上做出切實的調(diào)整?div id="d48novz" class="flower left">!?/p>就具體調(diào)整而言,焦巍表示
,第一,對醫(yī)藥股的持倉進行了切割,保留和增加了能夠直接和終端消費者對接的醫(yī)美及OTC中藥品種,減倉了創(chuàng)新藥的疫苗,以及CXO龍頭公司?div id="4qifd00" class="flower right">!皬娜ツ晗掳肽觊_始,本基金凈值最大的回撤來源于在下跌中對醫(yī)藥的硬抗和逐步加倉。在一季度的再次動蕩中,我們的反省是不應再重倉在自己未能熟練把握的細分行業(yè)和下跌后往往遇到無法從公司自身原因解釋的投資對象。以后,我們對醫(yī)藥的投資主要以C端為主,適度分散?div id="jfovm50" class="index-wrap">!?/p>第二
,投資不再單純集中于消費和醫(yī)藥兩個賽道,而是轉變?yōu)橐訡端商業(yè)模式為主,和有限能理解范圍內(nèi)的B端商業(yè)模式為輔?div id="d48novz" class="flower left">!叭ツ耆径乳_始的凈值回撤教育了基金管理人,我們至少需要在成長因子和價值因子方面有所布局,部分放棄組合的鮮明特性和進攻銳度,來換取著陸狀態(tài)的平穩(wěn)。”第三
,意識到估值和邊際變化對組合大部分公司的重要性,不再死守堅決不賣出好公司的信條,而改之為動態(tài)平衡。談及自己的不變與堅持
,焦巍表示,一方面,對好公司和好商業(yè)模式的長期投資不變,即使短期受到煎熬和誘惑。比如體現(xiàn)在對大消費的投資上,人民對美好生活的追求必將不斷塑造新的偉大公司。另一方面,對不能理解和把握的商業(yè)模式和投資對象的鈍感力不變。“在一季度市場整體的巨大變化下,市場主體的博弈力度和時間維度都空前的提高了。在這種博弈面前,管理人確實有臨淵羨魚但無法退而結網(wǎng)之惑。但我們深信,不管任何博弈,加之以時間維度拉長,最終都會從非對稱的信息博弈變成對稱信息博弈?div id="jfovm50" class="index-wrap">!?/p>從銀華富裕具體持倉變化來看,一季度
,焦巍加倉了愛美客(300896)、片仔癀(600436)、貝泰妮(300957),此外,招商銀行、同仁堂(600085)成為基金新晉前十大重倉股。鄒曦
預計A股市場的重要底部已經(jīng)逐步顯現(xiàn)
融通基金副總經(jīng)理鄒曦管理的基金也公布了一季報,以其管理的融通行業(yè)景氣為例
,一季度調(diào)倉頗為明顯。具體來看,融通行業(yè)景氣持續(xù)保持高位
,對組合結構進行了一定程度的調(diào)整,降低了光伏、新能源汽車、工程機械、重卡、證券等行業(yè)的配置,增加了房地產(chǎn)、銀行、煤炭、建筑、酒店等行業(yè)的配置。鄒曦表示
,目前組合以周期板塊為主,消費板塊配置為輔,科技板塊配置較低。其中,周期板塊以房地產(chǎn)、銀行、煤炭、工程機械、建材、建筑、重卡等行業(yè)為主,科技板塊以光伏、風電等行業(yè)為主,消費板塊以酒店 、服裝等行業(yè)為主 。就基金前十大重倉股而言
,中國神華(601088)、興業(yè)銀行 、錦江酒店(600754)成為基金新晉前十大重倉股 ,此外 ,加倉了新城控股(601155)。鄒曦表示,預計A股市場的重要底部已經(jīng)逐步顯現(xiàn)
,風格轉化仍將持續(xù)。中小市值股票和成長股基于流動性推動的估值提升可能逆轉 ,與之相反,經(jīng)濟增長預期改善將提升價值股的估值水平 。房地產(chǎn)市場的政策糾偏,以及加大基建投資力度穩(wěn)增長,將改善周期板塊的盈利增長預期,相關行業(yè)尤其是房地產(chǎn)基建產(chǎn)業(yè)鏈將獲得估值盈利雙升的投資機會。中國經(jīng)濟新的黃金十年需要雙輪驅動,如果說過去兩年通過先進制造業(yè)相關股票的表現(xiàn),A股市場已經(jīng)驗證了“中國制造重新崛起”的有效性,那么未來兩年,可能會看到“人的城市化加速推進”提升房地產(chǎn)基建產(chǎn)業(yè)鏈盈利增長的可持續(xù)性。鄒曦認為
,預計2022年A股市場的主線可以概括為“正?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">;?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">,包括雙碳、房地產(chǎn)等領域政策執(zhí)行力度的糾偏,以及疫情逐步消退后社會生活回歸正常。
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責任編輯:孫知兵
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年初至今同比漲幅近60% 2022年以來 近期,記者在采訪中了解到 多家機構在最新研報中也認為 下游光伏玻璃新增產(chǎn)能拉動需求 純堿為何這兩年屢成熱門化工品 純堿產(chǎn)業(yè)鏈下游主要應用 近八成純堿被用于各種玻璃生產(chǎn),每噸玻璃需要消耗純堿約0.2噸 傳統(tǒng)浮法玻璃離不開純堿 在產(chǎn)業(yè)鏈下游旺盛需求的拉動下 據(jù)中國氯堿網(wǎng)數(shù)據(jù) 據(jù)記者了解 今年3月以來,光伏玻璃產(chǎn)能呈快速增長趨勢 據(jù)機構監(jiān)測 在供給端 純堿企業(yè)好業(yè)績或持續(xù) 目前 4月18日,三友化工在投資者互動平臺表示 日前,遠興能源在投資者互動平稱 “2022年一季度 和邦生物(603077)表示 今年行業(yè)新增產(chǎn)能主要來自天然堿龍頭遠興能源 據(jù)悉,若公司新的堿業(yè)項目投產(chǎn)后 此外 主營產(chǎn)品景氣度高企 作為國內(nèi)唯一的天然堿法制堿企業(yè) 來源:遠興能源2022年一季度業(yè)績預告 公司稱 雪天鹽業(yè)披露的一季度業(yè)績顯示 來源:雪天鹽業(yè)2022年一季度業(yè)績預增公告 公司日前表示,2022年公司將繼續(xù)享受純堿行業(yè)高景氣所帶來的豐厚利潤以及充沛現(xiàn)金流 基金一季報進入密集披露期 例如 銀華基金另一位基金經(jīng)理焦巍也頗為坦誠 此外 李曉星 維持消費成長+科技成長的配置 見字如面,已是春天 李曉星進一步分析稱 其次 第三 第四 具體到組合配置上 從基金前十大重倉股變化來看 焦巍 不再死守“堅決不賣出好公司” 面對基金凈值持續(xù)表現(xiàn)不佳 就具體調(diào)整而言,焦巍表示 第二 第三 談及自己的不變與堅持 從銀華富裕具體持倉變化來看,一季度 鄒曦 預計A股市場的重要底部已經(jīng)逐步顯現(xiàn) 融通基金副總經(jīng)理鄒曦管理的基金也公布了一季報,以其管理的融通行業(yè)景氣為例 具體來看,融通行業(yè)景氣持續(xù)保持高位 鄒曦表示 就基金前十大重倉股而言 鄒曦表示,預計A股市場的重要底部已經(jīng)逐步顯現(xiàn) 鄒曦認為 關鍵詞:
責任編輯:孫知兵 免責聲明:本文僅代表作者個人觀點 關于我們 - 聯(lián)系方式 - 版權聲明 - 招聘信息 - 友鏈交換 - 網(wǎng)站統(tǒng)計 太平洋財富主辦 版權所有:太平洋財富網(wǎng) ? Copyright© 2012-2020 太平洋財富網(wǎng)(www.rkrking.com) All rights reserved. 未經(jīng)過本站允許 請勿將本站內(nèi)容傳播或復制 業(yè)務QQ:3 31 986 683
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