白云機(jī)場(chǎng)：2022年一季度凈利潤(rùn)虧損收窄 基本符合預(yù)期

。疫情重創(chuàng)白云機(jī)場(chǎng)國(guó)際客流量，我們判斷存在免稅租金下調(diào)的可能性。疫情期間公司加大非航空業(yè)務(wù)布局，仍看好公司長(zhǎng)期商業(yè)價(jià)值。

盈利預(yù)測(cè)

受一季度全國(guó)疫情反復(fù)影響

，航空客運(yùn)量同比明顯下滑。隨著全國(guó)疫情形勢(shì)逐漸企穩(wěn)，客運(yùn)量或有所回升。但22年全球和國(guó)內(nèi)疫情蔓延狀況仍不明朗，航空客運(yùn)量的恢復(fù)壓力較大。我們認(rèn)為國(guó)際航線22年重啟希望不大，或?qū)⒃?023年逐漸放開，國(guó)際客流量有望逐步恢復(fù)。在此局面之下，公司短期內(nèi)航空和非航空性收入都將收到較大壓制，但公司作為華南地區(qū)規(guī)模最大的民用機(jī)場(chǎng)，區(qū)位和市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)依然突出。我們下調(diào)之前對(duì)公司2022/2023年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)5.02/13.54億元至-3.96/10.10億元，增加2024年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為12.36億元，維持“增持”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：全球和國(guó)內(nèi)疫情形勢(shì)加重

，國(guó)際航線放開時(shí)間不及預(yù)期，資本支出超出預(yù)期;免稅租金收入下降。

關(guān)鍵詞： 白云機(jī)場(chǎng) 一季度凈利潤(rùn)虧損收窄 基本符合預(yù)期 旅客吞吐量