焦點熱門:達(dá)利凱普IPO:九鼎系舊部疑似聯(lián)合中旗董事長做局上市 股權(quán)清晰性備受拷問
編者按：隨著監(jiān)管靈魂拷問層層遞進(jìn)
【資料圖】
達(dá)利凱普沖刺上市即將迎來關(guān)鍵時刻
，其將于11月11日在深交所創(chuàng)業(yè)板上會。此次IPO達(dá)利凱普擬募資4.76億元
，保薦機(jī)構(gòu)為華泰聯(lián)合證券值得一提的是
九鼎系舊部與中旗董事長參與運作
趙豐作為財務(wù)投資人，是達(dá)利凱普實際控制人
由于達(dá)利凱普的控股股東設(shè)置多層持股架構(gòu)，股權(quán)清晰性屢遭問詢
達(dá)利凱普的實控人趙豐為財務(wù)投資人，曾在九鼎任職
公開資料顯示
吳耀軍為上市公司中旗股份實際控制人和上市公司藥石科技（300725）的聯(lián)合創(chuàng)始人，其與趙豐于2010年就已經(jīng)認(rèn)識
。頗為巧合的是
，九鼎系投資中旗股份，也發(fā)生在2010年。公開資料顯示，2010年6月18日，中旗有限(中旗股份前身)召開會議，決定將注冊資本由4000萬元增至4600萬元。蘇州周原九鼎和昆吾九鼎參加了這次增資，分別出資3300萬元、300萬元，此后九鼎水星再次出資2400萬元。九鼎系共投入6000萬元，獲得中旗股份15%的股份。達(dá)利凱普會是另一個中旗股份的翻版嗎？
對于達(dá)利凱普此次上市與中期股份當(dāng)年運作上市似乎頗有相似之處
。中旗股份上市
，屬于九鼎系當(dāng)年資本運作較為成功案例，從上市前入局到成功推上市，最后到解禁退出，賬面浮盈一度超過9倍。據(jù)悉對于九鼎入局中期股份，大致可以總結(jié)為“尋找上市標(biāo)的-力推上市-減持資本退出”三部曲的資本運作模式
第一步，尋找上市標(biāo)的
據(jù)江蘇中旗(后上市委中旗股份)公開轉(zhuǎn)讓說明書
對于標(biāo)的的選擇，九鼎創(chuàng)始人有自己篩選標(biāo)準(zhǔn)
，其更傾向于選擇眾星捧月型或經(jīng)營團(tuán)隊型。即眾星捧月指一個大股東帶著一些小股東形成一個團(tuán)隊；而經(jīng)營團(tuán)隊型則指幾個能力強(qiáng)的大股東組成一個團(tuán)隊，共同創(chuàng)業(yè)。而此時的江蘇中旗無論是股權(quán)結(jié)構(gòu)，還是經(jīng)營管理團(tuán)隊，似乎均匹配九鼎投資（600053）標(biāo)準(zhǔn)。在九鼎介入之后，江蘇中旗股權(quán)結(jié)構(gòu)變?yōu)椋簠且姺驄D占股48.138%
、周學(xué)進(jìn)占股26.262%、九鼎集團(tuán)占股20%。第二步
，力推上市。2016年8月19日，新三板企業(yè)江蘇中旗順利過會
，成為2016年以來第一家成功轉(zhuǎn)板的新三板企業(yè)。2016年12月，登陸A股后其證券簡稱改成了中旗股份。第三步
，減持套現(xiàn)退出。上市解禁期一到
，九鼎等相關(guān)資本就選擇退出。2017年12月20日，第一批股東的限售期到了，中旗股份“準(zhǔn)時”披露了部分持股5%以上股東的減持計劃，其中減持股東名單中也包含九鼎系。而對于運作達(dá)利凱普上市
，趙豐似乎也在復(fù)制九鼎系之前的打法公開資料顯示
吳耀軍在趙豐于2015年創(chuàng)立投資機(jī)構(gòu)品牌豐年資本初期即出資成為豐年資本股東以及豐年資本所管理基金的出資人
2016年
值得一提的是，達(dá)利凱普上市股改前
，似乎也屬于眾星捧月型，即一個大股東帶著一些小股東形成一個團(tuán)隊。在趙豐入局后
，似乎早已為上市做準(zhǔn)備。不到4年，達(dá)利凱普就于2020年開始籌劃上市，在當(dāng)年進(jìn)行股改并同時進(jìn)行上市輔導(dǎo)。然而，這種財務(wù)資本介入型公司
，最大的問題是股權(quán)清晰，背后究竟有沒有潛藏股份代持或利益輸送問題，資金來源有沒有合法合規(guī)，這或都存在較大的疑惑。財務(wù)投資人介入背后是否存在股份代持？
《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》第十三條規(guī)定：發(fā)行人的股權(quán)清晰
那達(dá)利凱普是否存在股份代持或股權(quán)清晰性疑點呢 首先 招股書顯示 其次，股權(quán)有沒有被動稀釋風(fēng)險 豐年永泰持有豐年致鑫50.53%的股份 控股股東豐年致鑫取得發(fā)行人控股權(quán)的資金來源中2.37億元為向東方前海的借款 至此存在兩大疑問 以上疑問均事關(guān)公司實控人控制權(quán)穩(wěn)定及股權(quán)清晰疑問 除以上疑問外 收入真實性與研發(fā)創(chuàng)新持續(xù)性幾何 達(dá)利凱普的主要產(chǎn)品射頻微波MLCC是MLCC的細(xì)分產(chǎn)品 在這種市場需求下，行業(yè)盈利能力或應(yīng)趨勢性向上 此外 報告期內(nèi) 最后需要指出的是，公司屬于工科類業(yè)務(wù) 公司董事 公司研發(fā)投入也較低 在這種大背景下 需要指出的是 綜上 關(guān)鍵詞：
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