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世界第十
！募資150億，沖刺IPO

2022-11-20 05:21:32來(lái)源：上海證券報(bào)

繼中創(chuàng)新航港股IPO后

，蜂巢能源正式“報(bào)考”科創(chuàng)板IPO。

(資料圖片僅供參考)

11月18日

，蜂巢能源申報(bào)科創(chuàng)板IPO獲上交所受理，擬募集資金150億元在國(guó)內(nèi)多地投建動(dòng)力電池項(xiàng)目

。

蜂巢能源起源于長(zhǎng)城汽車(chē)（601633），專(zhuān)業(yè)研發(fā)制造汽車(chē)動(dòng)力電池

、儲(chǔ)能系統(tǒng)

。第三方機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，在2021年至2022年上半年

，蜂巢能源的動(dòng)力電池裝機(jī)量排名世界第十

、中國(guó)第六

。

擬150億元加碼動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)

蜂巢能源此次IPO擬募資150億元，擬投資項(xiàng)目包括在常州

、湖州

、遂寧的動(dòng)力鋰離子電池項(xiàng)目。三個(gè)項(xiàng)目建成后形成的生產(chǎn)能力

，分別為年產(chǎn)電芯47.41GWh、年產(chǎn)30.24GWh動(dòng)力電池

、年產(chǎn)29GWh能量型動(dòng)力電池組。

借上市募資擴(kuò)充產(chǎn)能

，蜂巢能源的意圖非常明顯

。雖然蜂巢能源的動(dòng)力電池裝機(jī)量排名全國(guó)第六，但是寧德時(shí)代（300750）與比亞迪（002594）占據(jù)國(guó)內(nèi)近七成的市場(chǎng)份額

，動(dòng)力電池行業(yè)的頭部效應(yīng)非常明顯。

業(yè)內(nèi)人士介紹

，動(dòng)力電池是一個(gè)資本、技術(shù)均非常密集的行業(yè)

，只有快速提升規(guī)模效應(yīng)才能大幅降低成本

，才能在市場(chǎng)獲得一席之地

。否則會(huì)被淘汰出動(dòng)力電池行業(yè)

，轉(zhuǎn)型做非汽車(chē)領(lǐng)域的低端電池業(yè)務(wù)。

此外

，蜂巢能源加碼動(dòng)力電池研發(fā)

，投資項(xiàng)目包括“短刀”電池及系統(tǒng)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目等。據(jù)悉

，公司布局長(zhǎng)薄化短刀族群電芯

，產(chǎn)品涵蓋300mm到600mm尺寸范圍

，覆蓋從1.6C-4C全域快充范圍，實(shí)現(xiàn)能量密度更高

、快充能力更強(qiáng)

、功率性能更好、安全性能更高

、成本更低。

從蜂巢能源的資金投入

，也可看出其對(duì)產(chǎn)能擴(kuò)充與技術(shù)提升的迫切。蜂巢能源計(jì)劃總投資403.74億元

，而擬IPO募集資金150億元

，有250.74億元將由公司通過(guò)其他渠道投入。

目前

，蜂巢能源營(yíng)收迅速增長(zhǎng)但尚未盈利。除了受上游原材料價(jià)格上漲影響

，為了加速提升市場(chǎng)份額，暫時(shí)放棄盈利指標(biāo)

，成為二線動(dòng)力電池企業(yè)的策略

。

來(lái)源：蜂巢能源招股書(shū)(申報(bào)稿)

關(guān)聯(lián)交易仍超50%

蜂巢能源前身為蜂巢有限

，由長(zhǎng)城汽車(chē)于2018年2月12日出資設(shè)立

，注冊(cè)資本10億元。

這導(dǎo)致蜂巢能源的前期發(fā)展，主要依賴(lài)長(zhǎng)城汽車(chē)

。2019年至2022年上半年

，公司對(duì)關(guān)聯(lián)方銷(xiāo)售占營(yíng)收比例，分別為99.40%

、96.09%、82.73%及53.39%

，主要是向長(zhǎng)城汽車(chē)銷(xiāo)售動(dòng)力電池相關(guān)產(chǎn)品

，使得客戶(hù)集中度較高。

目前

，蜂巢能源積極并持續(xù)開(kāi)拓非關(guān)聯(lián)方客戶(hù)，并已與市場(chǎng)多家主流整車(chē)廠客戶(hù)建立合作關(guān)系

。

業(yè)內(nèi)人士介紹，面對(duì)動(dòng)力電池行業(yè)出現(xiàn)寧德時(shí)代一家獨(dú)大的局面

，眾多車(chē)企開(kāi)始培育二線動(dòng)力電池企業(yè)作為供應(yīng)商

，這給蜂巢能源等企業(yè)帶來(lái)開(kāi)拓市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。

不過(guò)

，為了大力開(kāi)拓非關(guān)聯(lián)客戶(hù)

，蜂巢能源的銷(xiāo)售費(fèi)用率整體高于行業(yè)平均水平。

蜂巢能源表示

，公司非關(guān)聯(lián)方客戶(hù)業(yè)務(wù)處于快速發(fā)展階段，收入規(guī)模相對(duì)較小

，相應(yīng)業(yè)務(wù)開(kāi)拓過(guò)程中的銷(xiāo)售人員及客戶(hù)數(shù)量逐步增加

。隨著公司客戶(hù)開(kāi)拓不斷推進(jìn)，銷(xiāo)售收入規(guī)模逐步提升

，銷(xiāo)售費(fèi)用率會(huì)逐年下降

，與同行業(yè)趨勢(shì)保持一致

。

蜂巢能源也提示

，公司未來(lái)若無(wú)法及時(shí)拓展非關(guān)聯(lián)方客戶(hù)，以及主要客戶(hù)經(jīng)營(yíng)情況出現(xiàn)重大不利變化

，相關(guān)配套車(chē)型銷(xiāo)量出現(xiàn)下降

，或主要客戶(hù)在同類(lèi)產(chǎn)品供應(yīng)商選擇中減少對(duì)公司產(chǎn)品采購(gòu)

，都將導(dǎo)致公司相關(guān)產(chǎn)品銷(xiāo)量下降

。

多家明星機(jī)構(gòu)入股

蜂巢能源此次披露招股書(shū)(申報(bào)稿)，也讓其背后的明星機(jī)構(gòu)股東逐一亮相。其中

，蜂巢能源在2021年變更為股份公司

，引來(lái)眾多知名機(jī)構(gòu)入股。

2021年2月25日

，蜂巢能源舉行A輪融資簽約儀式，融資總額35億元

。本輪融資由中銀投

、國(guó)投招商聯(lián)合領(lǐng)投，其他投資方包括：金融街資本

、常州創(chuàng)業(yè)投資

、浙大九智

、IDG

、凱輝基金、海通開(kāi)元

、德載厚資本、長(zhǎng)城控股等

。

2021年7月30日，蜂巢能源舉行B輪融資交割儀式

，融資總額102.8億元

。

本輪融資由中銀投領(lǐng)投，聯(lián)合投資機(jī)構(gòu)包括國(guó)家科技成果轉(zhuǎn)化引導(dǎo)基金子基金

、碧桂園創(chuàng)投、深創(chuàng)投

、建信投資、IDG

、三一重工（600031）

、小米集團(tuán)、海松資本

、華興資本等

，國(guó)投招商

、九智資本等原股東進(jìn)行大額增持

。

2021年12月11日，蜂巢能源舉行B+輪股權(quán)融資簽約儀式

，融資金額60億元

。

本輪融資的投資方包括：川能投

、大族激光（002008）

、星宇股份（601799）等產(chǎn)業(yè)鏈合作伙伴，鼎暉投資

、中移資本、興業(yè)銀行

、優(yōu)勢(shì)資本

、人保資本、泰康投資等產(chǎn)業(yè)投資機(jī)構(gòu)

，湖州

、鹽城、上饒等國(guó)資平臺(tái)

，老股東也進(jìn)行大額追加投資

。

上述業(yè)內(nèi)人士分析，動(dòng)力電池是新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵一環(huán)

，占據(jù)新能源汽車(chē)成本的四成到五成

，加上頭部的寧德時(shí)代、比亞迪已經(jīng)上市

，所以眾多知名機(jī)構(gòu)爭(zhēng)相入股蜂巢能源等二線電池廠

。

而地方國(guó)資入股蜂巢能源，更是為了與其形成產(chǎn)業(yè)與資本的雙重綁定

。比如

，2022年2月16日

，蜂巢能源上饒基地二期20GWh動(dòng)力電池項(xiàng)目在上饒市經(jīng)開(kāi)區(qū)正式開(kāi)工建設(shè)。加上一期的4GWh

，上饒基地總產(chǎn)能規(guī)劃24GWh

。

常州動(dòng)力電池企業(yè)資本化加速

中創(chuàng)新航與蜂巢能源的共同點(diǎn)，除了均是“獨(dú)角獸”

、國(guó)內(nèi)頭部動(dòng)力電池企業(yè)

，還有總部都位于江蘇常州。

近5年來(lái)

，常州吸引了理想、比亞迪等整車(chē)制造企業(yè)

，以及寧德時(shí)代

、貝特瑞、當(dāng)升科技（300073）

、中創(chuàng)新航

、蜂巢能源等動(dòng)力電池企業(yè)落戶(hù)，新能源產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)

。

11月11日

，胡潤(rùn)研究院發(fā)布《2022年胡潤(rùn)中國(guó)新能源產(chǎn)業(yè)集聚度城市榜》(下稱(chēng)“榜單”)顯示

，新能源產(chǎn)業(yè)集聚度前五名，依次是深圳

、上海

、北京、武漢

、常州。

胡潤(rùn)百富董事長(zhǎng)兼首席調(diào)研官胡潤(rùn)表示

，常州在榜單中排名第五，是前十中唯一的二線城市

，也是唯一年度GDP不足萬(wàn)億的城市

。可見(jiàn)

，常州對(duì)新能源領(lǐng)域的關(guān)注。

同時(shí)

，常州排名新能源投資熱度最集聚城市第一名

。胡潤(rùn)介紹

，投資熱度是城市吸引力的展現(xiàn)

，投資熱度越高的城市，在區(qū)位交通

、政策扶持

、要素保障

、營(yíng)商環(huán)境等方面也普遍較為突出。而新能源投資熱度集聚度

，反映了城市在新能源產(chǎn)業(yè)的集聚潛力和可持續(xù)性。

從資源稟賦到產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)模

，常州已形成“發(fā)電

、儲(chǔ)能、輸送

、應(yīng)用”新能源產(chǎn)業(yè)閉環(huán)

，正在努力打造“新能源之都”。

2022年上半年

，常州新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)集群產(chǎn)值超1100億元，同比增長(zhǎng)超30%

。其中

，時(shí)代新能源、時(shí)代上汽

、蜂巢能源等動(dòng)力電池企業(yè)的產(chǎn)值增長(zhǎng)均超五成

，動(dòng)力電池產(chǎn)能已占據(jù)全國(guó)三分之一。

“我”

，被加密了

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