今日視點(diǎn)：東亞前海證券：給予澤璟制藥增持評(píng)級(jí)

，目前處于BLA階段，有望今年獲批上市。

已形成合力的三大技術(shù)平臺(tái)構(gòu)成公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力

，公司具備持續(xù)推出產(chǎn)品矩陣的能力。公司目前已成功打造且被驗(yàn)證的可以形成合力的精準(zhǔn)小分子藥物研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化平臺(tái)、復(fù)雜重組蛋白新藥及產(chǎn)業(yè)化平臺(tái)、雙/三靶點(diǎn)抗體研發(fā)平臺(tái)，具備自主開(kāi)發(fā)小分子、雙抗、三抗多種藥物形態(tài)的能力，廣泛布局了腫瘤及血液疾病、出血及創(chuàng)傷、免疫炎癥性及肝膽疾病多種疾病，且研發(fā)管線競(jìng)爭(zhēng)格局均良好、進(jìn)度領(lǐng)先，具備持續(xù)推出產(chǎn)品矩陣的能力。

投資建議

考慮到公司核心產(chǎn)品的市場(chǎng)空間

、競(jìng)爭(zhēng)格局以及商業(yè)化的不斷加快，我們預(yù)計(jì)2022-2024年公司收入分別為2.96億元、6.82億元、13.64億元，分別同比增長(zhǎng)55.54%、130.21%、100.09%；2022-2024年歸母凈利潤(rùn)分別為-4.75億元、-3.83億元、-1.61億元。通過(guò)DCF模型對(duì)公司保守估值可得公司A股合理市值209.19億元。我們看好公司目前產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力和后續(xù)的商業(yè)化兌現(xiàn)，更重要的在于公司目前已形成合力的三大技術(shù)平臺(tái)能夠持續(xù)推出產(chǎn)品矩陣，首次覆蓋，給予“推薦”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

創(chuàng)新藥研發(fā)失敗風(fēng)險(xiǎn)

；商業(yè)化不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)內(nèi)和海外市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；公司核心技術(shù)與管理人員流失的風(fēng)險(xiǎn)；政策波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算