今日播報(bào)!信達(dá)證券：給予齊魯銀行增持評(píng)級(jí)

2025-07-27 09:56:15來源：證券之星

信達(dá)證券（601059）股份有限公司張曉輝近期對(duì)齊魯銀行（601665）進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《齊魯銀行2025半年度業(yè)績(jī)快報(bào)點(diǎn)評(píng)：營(yíng)收利潤(rùn)穩(wěn)步增長(zhǎng)

，資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)優(yōu)化》

，給予齊魯銀行增持評(píng)級(jí)

。

(資料圖片)

齊魯銀行

事件：7月25日晚

，齊魯銀行發(fā)布2025年半年度業(yè)績(jī)快報(bào)：2025上半年

，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入67.82億元

，同比增長(zhǎng)5.76%

；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)27.34億元

，同比增長(zhǎng)16.48%；ROE(年化)12.80%

，較去年同期提升0.14pct

。單季度來看，2025Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入36.17億元

，同比增長(zhǎng)6.69%

；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)13.63億元，同比增長(zhǎng)16.50%

。

點(diǎn)評(píng)：

資產(chǎn)總額突破7500億元

，擴(kuò)表進(jìn)程再提速。截至2025H末

，齊魯銀行資產(chǎn)總額7513.05億元

，較去年同期增長(zhǎng)16.02%，增速分別較24年末

、25Q1末提升2.02pct

、1.37pct。其中

，2025H末齊魯銀行貸款總額3714.10億元

，較去年同期增長(zhǎng)13.71%，增速較25Q1末提升1.11pct

；存款總額4785.71億元

，同比增長(zhǎng)13.10%；存

、貸增速較2024年末分別提升2.68pct

、1.40pct。齊魯銀行擴(kuò)表穩(wěn)步增長(zhǎng)

，主要是其夯實(shí)對(duì)公業(yè)務(wù)戰(zhàn)略支柱作用

，深化頭部客戶拓展，建立省屬國(guó)企

、頭雁企業(yè)

、民營(yíng)百?gòu)?qiáng)企業(yè)等重點(diǎn)客戶清單，壯大腰部客戶規(guī)模

，豐富產(chǎn)品支撐

，加大信貸供給。在山東省“走在前、挑大梁”經(jīng)濟(jì)發(fā)展浪潮之下

，齊魯銀行深耕濟(jì)南本地及周邊地區(qū)

，不斷完善對(duì)戰(zhàn)略新興行業(yè)、制造業(yè)

、民營(yíng)小微等重點(diǎn)領(lǐng)域的金融服務(wù)，2024年新設(shè)菏澤

、淄博兩家分行

，規(guī)模擴(kuò)張有望穩(wěn)中有升。2025H末

，齊魯銀行貸款/存款比例為77.6%

，較2024年末提升0.91pct，未來貸款投放仍有較大空間

。

營(yíng)收增速較Q1及去年末再提升

，利息凈收入、手續(xù)費(fèi)收入增速皆高增超13%

。2025H齊魯銀行實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入67.82億元

，同比增長(zhǎng)5.76%，增速較2024年末

、25Q1分別提升1.21pct

、1.04pct。具體來看

，2025H利息凈收入同比增長(zhǎng)13.57%

，較2024年增速提升11.84pct，較25Q1提升5.68pct

。利息凈收入增速不斷提升

，主要是其凈息差企穩(wěn)回升，同時(shí)“量”也不弱

，貸款規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)

。齊魯銀行憑借擴(kuò)表帶來的規(guī)模效應(yīng)，貸款業(yè)務(wù)創(chuàng)收表現(xiàn)不俗

。非息收入層面

，2025H實(shí)現(xiàn)手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入8.17億元，同比增長(zhǎng)13.69%

，增速較2024年末及25Q1再提升

。

不良率較2024年末及Q1末下降10bp、8bp

，撥備覆蓋率再提升

，不良指標(biāo)全面向好。截至2025H末，齊魯銀行不良貸款率1.09%

，較24年末下降10bp

，較25Q1末下降8bp；2025H關(guān)注率0.96%

，分別較24年末

、25Q1末下降11bp、7bp

。2025H末撥備覆蓋率324.24%

，較2024年末提升20.86pct，較25Q1末提升19.18pct

，自2021年上市以來

，齊魯銀行撥備覆蓋率持續(xù)提升，安全邊際增強(qiáng)

。我們認(rèn)為

，齊魯銀行持續(xù)處置清收存量貸款，在業(yè)務(wù)擴(kuò)張進(jìn)程中嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)

，不良指標(biāo)得以改善

。

轉(zhuǎn)債觸發(fā)強(qiáng)贖補(bǔ)充資本，進(jìn)一步提升資本實(shí)力

。截至2025年7月4日

，齊魯銀行已有15個(gè)交易日收盤價(jià)不低于齊魯轉(zhuǎn)債當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格的130%，滿足強(qiáng)制贖回條件

，贖回價(jià)格為100.7068元/張

；投資者亦可按5.00元/股的轉(zhuǎn)股價(jià)格進(jìn)行轉(zhuǎn)股，最后轉(zhuǎn)股日為8月13日

。截至2025年7月25日收盤

，齊魯轉(zhuǎn)債剩余未轉(zhuǎn)股比例為20.85%。我們認(rèn)為

，齊魯轉(zhuǎn)債完成轉(zhuǎn)股后

，將有利于進(jìn)一步補(bǔ)充核心一級(jí)資本，提高資本競(jìng)爭(zhēng)力

，持續(xù)貢獻(xiàn)其業(yè)務(wù)發(fā)展

。

盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：齊魯銀行擴(kuò)表動(dòng)能較強(qiáng)，積極拓寬下沉市場(chǎng)

，深耕縣域

，息差下行趨勢(shì)下信貸需求持續(xù)增長(zhǎng)支撐營(yíng)收增速穩(wěn)定，不良指標(biāo)持續(xù)改善

，資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)健向好

。我們預(yù)測(cè)

，2025-2027年歸母凈利潤(rùn)增速分別為17.65%、18.01%

、17.99%

，2025-2027年EPS分別為1.21元、1.43元

、1.69元

。我們維持齊魯銀行“增持”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)因素：業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型帶來的風(fēng)險(xiǎn)

；監(jiān)管政策趨嚴(yán)

；經(jīng)濟(jì)增速下行風(fēng)險(xiǎn)等。

最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有7家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)

，買入評(píng)級(jí)5家，增持評(píng)級(jí)2家

；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為7.44

。

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責(zé)任編輯：孫知兵

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