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開源證券：給予東鵬飲料增持評級每日消息

2025-07-30 15:02:00來源：證券之星

開源證券股份有限公司張宇光,方勇近期對東鵬飲料（605499）進行研究并發(fā)布了研究報告《公司信息更新報告：高基數(shù)下較快增長，新品表現(xiàn)強勁》

，給予東鵬飲料增持評級。

(資料圖)

東鵬飲料

2025H1維持較快增長

公司2025H1收入107.4億元

，同比增36.4%

，扣非前后歸母凈利潤23.7

、22.7億元

，同比增37.2%、33.0%

。2025Q2單季收入58.9億元

，同比增34.1%，扣非前后歸母凈利潤13.95

、13.12億元

，同比增30.8%

、21.2%。公司擬派發(fā)2025H1半年度紅利2.5元/股

。我們維持2025-2027年歸母凈利潤預測至42.28/52.14/57.45億元

，對應2025-2027年EPS8.13/10.03/11.05元，當前股價對應2025-2027年35.3/28.6/26.0倍PE

，電解質水勢頭依然較好，維持“增持”評級

。

東鵬飲料維持較快增長，補水啦延續(xù)高增長

2025H1公司東鵬能量飲料營收同比+22.0%

，高基數(shù)下東鵬保持較快增長

；補水啦同比增213.7%，增長勢頭依然強勁

，主因網點覆蓋率快速提升、產品勢能攀升

，新增380、900ml產品覆蓋多場景

；其他飲料產品同比增65.2%

，果之茶等新品表現(xiàn)較好。2025Q2公司東鵬能量飲料營收同比增18.8%

，補水啦營收同比增190.0%，2025Q2勢頭依然強勁

。分區(qū)域看

，廣東、華東

、華中

、廣西

、西南、華北等市場營收同比分別增19.4%

、34.0%

、29.3%、31.2%

、24.5%、74.1%

，廣東、廣西等市場在補水啦

、單點賣力提升帶動下增速依然保持較快增長

。

盈利能力高基數(shù)下略有波動

2025Q2銷售凈利率高基數(shù)下同比-0.6pct至23.7%。其中毛利率同比-0.35pct

，預計補水啦高速增長下產品結構影響

，預計白糖等原料價格下降對毛利率有正貢獻

。公司銷售、管理

、研發(fā)

、財務費用率同比+0.49、+0.29

、-0.15

、+0.57pct

，整體費用上穩(wěn)中有升，預計主因冰柜投入大幅增加和季度間波動影響所致

，2025H1整體費用率水平基本保持相對平穩(wěn)

。

新品開發(fā)模式日趨成熟

分產品看，老品維持15%-20%左右增長，次新品補水啦增長勢頭依然強勁

，新品果汁茶等表現(xiàn)較好；公司渠道優(yōu)勢突出

，精準數(shù)字化營銷賦能新品

，新品開發(fā)模式更加成熟

，產品矩陣日趨完善

，公司仍有望保持穩(wěn)定較快增長

。

風險提示：競爭加劇風險

、原材料價格大幅上漲風險

、食品安全風險。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算

，平安證券股份有限公司張晉溢研究員團隊對該股研究較為深入

，近三年預測準確度均值為77.83%，其預測2025年度歸屬凈利潤為盈利43.9億

，根據(jù)現(xiàn)價換算的預測PE為33.97。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有30家機構給出評級

，買入評級25家

，增持評級5家；過去90天內機構目標均價為341.08

。

關鍵詞：財經頻道財經資訊

責任編輯：孫知兵

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