每日快看：開源證券：給予愛瑪科技買入評級

，維持“買入”評級。

單車拆分：2025Q2公司產品實現(xiàn)量價齊升

，產品結構持續(xù)改善

2025Q2公司單車ASP同比持續(xù)提升

，銷量受益終端動銷強勁+補庫增速亮眼：銷量方面，2025Q2公司銷量在爆款產品帶動下同比+17%至330萬臺，其中電動兩輪車319萬臺，電動三輪車11萬臺。單車ASP及單車利潤方面，2025Q2我們預計單車ASP為2060元/臺(+2.9%)，單車利潤為184元/臺(+11.0%)，單車扣非利潤為179元/臺(+13.8%)，公司在產品結構優(yōu)化下價增邏輯持續(xù)兌現(xiàn)。

盈利能力：產品結構優(yōu)化+控費平穩(wěn)下

，2025Q2毛、凈利率同比提升明顯公司2025H1毛利率19.25%(+1.4pct)，期間費用率為8.4%(+0.4pct)，銷售/管理/研發(fā)/財務費用率分別為3.8%/2.5%/2.7%/-0.7%，同比分別持平/-0.2/-0.1/+0.8pct。綜合影響下，2025H1銷售凈利率為9.5%(+0.4pct)。公司毛、凈利率提升，高毛利中高端新品占比提升，產品結構持續(xù)改善帶動單車盈利上移。單季度看