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歐洲光伏需求2022年翻倍增長戶用光伏和儲能超預(yù)期

2022-06-24 08:50:09來源：同花順財經(jīng)

歐洲光伏需求2022年翻倍增長

，戶用光伏和戶用儲能超市場預(yù)期

。2022年以來歐洲能源價格大漲，能源緊張明顯加劇

，2022年5月18日歐盟委員會發(fā)布REpowerEU，計劃2030年可再生能源占比提升至45%

，光伏裝機(jī)達(dá)600GW

。截止2022年6月10日，歐洲動力煤現(xiàn)貨價為336.8美元/噸

，較2022年初增長124.5%

，截止2022年6月21日TTF荷蘭基準(zhǔn)天然氣期貨價格為125.56歐元/MWh，較2022年年初增長56.1%

，而電價與傳統(tǒng)能源價格高度關(guān)聯(lián)

，能源價格高漲進(jìn)推動歐洲居民電價大幅上漲

，高電價使得歐洲光伏電站

、戶用光伏、戶用儲能收益率大漲

，我們預(yù)計歐洲2022年光伏裝機(jī)翻番增長至50-60GW

，且持續(xù)高增可期，而戶用光伏和戶用儲能市場因為靈活和項目周期短而迎來更快的爆發(fā)

，我們預(yù)計戶用光伏同增超120%

，而歐洲戶用儲能同比增長超150%，未來復(fù)合增速有望持續(xù)超過100%

。

美國市場快速恢復(fù)，巴西分布式搶裝

，分布式需求旺盛

。2022年6月6日，拜登政府宣布對東南亞四國的光伏組件產(chǎn)品等實施未來24個月的關(guān)稅豁免

，我們預(yù)計2022年美國光伏裝機(jī)快速恢復(fù)達(dá)30GW+

，分布式光伏裝機(jī)有望隨之提升。2022年1月7日

，巴西政府最新法案規(guī)定2023年后建成的分布式電站將繳納電網(wǎng)稅

，我們預(yù)計巴西市場將在2022年內(nèi)進(jìn)行搶裝，巴西分布式光伏裝機(jī)有望達(dá)10GW+

。整體海外市場光伏需求旺盛

，國內(nèi)需求很好，我們預(yù)計2022年全球光伏裝機(jī)240-250GW

，同增50%

，2023年全球光伏市場有望達(dá)340-350GW，同增40%+

。

受益于分布式光伏爆發(fā)

，組串龍頭出貨將持續(xù)高增。組串逆變器主要應(yīng)用在分布式

，錦浪科技在中小功率段排名第一，2021年分布式市占率達(dá)30%+

，2019-2021年組串出貨增速達(dá)50%-100%

，歐洲、巴西均為公司主要出貨市場

，公司2022年開始重點布局美國市場

，在歐洲、巴西分布式需求爆發(fā)下疊加美國光伏市場好轉(zhuǎn)下錦浪表現(xiàn)將格外優(yōu)異

，我們預(yù)計2022年組串出貨超110萬臺，同比增長60%+

，未來有望保持持續(xù)高增長

。

專注于儲能逆變器，厚積薄發(fā)收獲高成長

。錦浪專注儲能逆變器布局

，產(chǎn)品豐富包括單相/三相、高壓/低壓

，功率覆蓋1-10KW

。2019/2020/2021年儲能逆變器出貨分別0.22/0.50/3萬臺，2020/2021年出貨同增100%+/500%

，尤其是在2022年加快產(chǎn)能擴(kuò)張

，2022年底產(chǎn)能達(dá)90萬臺，在組串與儲能的渠道客戶高度重合下

，隨歐洲戶儲爆發(fā)

，2022年儲能出貨我們預(yù)計有望30萬臺，近10倍增長

，超市場預(yù)期

，2023年儲能出貨我們預(yù)計有望2-3倍增長

，占比有望超過組串逆變器

，此外儲能逆變器價值量為組串逆變器1.5-2倍

，盈利能力優(yōu)于并網(wǎng)逆變器，利潤彈性更大

。

盈利預(yù)測與投資評級：基于公司為組串逆變器龍頭

，儲能逆變器業(yè)務(wù)爆發(fā)，業(yè)績增長有望進(jìn)一步提速

，因此我們上調(diào)此前盈利預(yù)測

，我們預(yù)計2022-2024年公司歸母凈利潤分別為12.1/21.9/33.3億元(前值為10.5/16.5/23.2億元)，對應(yīng)PE為62/34/22x

，我們給予2023年50倍PE

，對應(yīng)目標(biāo)價294.5元

，維持“買入”評級

。

風(fēng)險提示：競爭加劇、政策不及預(yù)期等

關(guān)鍵詞：歐洲光伏需求戶用光伏和儲能超預(yù)期歐洲能源價格大漲歐洲居民電價

責(zé)任編輯：孫知兵

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