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*ST金洲“絕處逢生”
，中小資金唱大戲

2022-12-01 11:41:36來源：證券之星

上市公司“一朝出名”

，除了基本面和消息異動(dòng)之外

，有時(shí)也要?dú)w因于股價(jià)異動(dòng)

，*ST金洲（000587）(原名金洲慈航)便是如此

。從11月14日起算

，*ST金洲累計(jì)出現(xiàn)7個(gè)跌停

，其中前四個(gè)還是一字跌停

，股價(jià)也因此跌破1元的“生死線”

，隨后又絕處逢生出現(xiàn)反彈

。

(資料圖片)

不過作為參考，*ST金洲年內(nèi)跌幅將近三成

，甚至連深證成指都沒跑贏

，這意味著11月14日以來的急漲急跌，背后資金恐怕并非為投資而來

，而是“打一槍就跑”

。

(圖中黃色橫線代表股價(jià)1元

，黃色K線為深證成指走勢(shì))

*ST金洲的上述走勢(shì)，中小資金無疑是活躍參與方之一

，這一點(diǎn)從公司的龍虎榜數(shù)據(jù)便可看出

。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，年初以來*ST金洲共6次登上龍虎榜

，其中有3次發(fā)生在11月14日之后

。以11月23日為例，當(dāng)天登上龍虎榜的10個(gè)席位無一例外都是券商營(yíng)業(yè)部

，其中買方還是清一色的東財(cái)旗下營(yíng)業(yè)部

。

仔細(xì)觀察后可以發(fā)現(xiàn)，東財(cái)旗下營(yíng)業(yè)部看似買賣都超過2000萬

，但合計(jì)的凈買入金額只有300萬

，與賣方單一席位動(dòng)輒400萬甚至上千萬的凈賣出相比并不算高，這倒也符合“散戶大本營(yíng)”的外號(hào)

?div id="jfovm50" class="index-wrap">？紤]到*ST金洲股價(jià)絕對(duì)值奇低無比，買一手只需一百多元

，無疑是散戶的最佳短炒標(biāo)的之一

，自然也能解釋為何散戶大本營(yíng)席位會(huì)在龍虎榜買方集中出現(xiàn)。

那么

，為何大資金和中小資金對(duì)*ST金洲采取了幾乎完全相反的操作

？主要原因在于對(duì)退市的邏輯不同。

根據(jù)11月28日發(fā)布的公告

，*ST金洲早在11月11日便收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)下發(fā)的《行政處罰及市場(chǎng)禁入事先告知書》

，按照相關(guān)涉嫌違法事實(shí)計(jì)算，如果公司2019年末

、2020年末凈資產(chǎn)經(jīng)追溯調(diào)整后為負(fù)

，進(jìn)而拖累2021年末凈資產(chǎn)也為負(fù)值，公司股票可能觸及重大違法強(qiáng)制退市情形

。疊加面值退市的邏輯后

，*ST金洲頭頂上懸著的“達(dá)摩克利斯之劍”不止一把，而是兩把

。

在翻閱*ST金洲近期的公告之后可以發(fā)現(xiàn)

，上述風(fēng)險(xiǎn)提示公告的發(fā)布，很大可能是被交易所催發(fā)

，而非主動(dòng)為之

。

根據(jù)11月28日的問詢函，深交所在對(duì)*ST金洲的2022三季報(bào)提出四大疑問的同時(shí)

，還要求公司盡快履行此前11月15日監(jiān)管關(guān)注函的信息披露義務(wù)

。在前述關(guān)注函中

，*ST金洲曾被要求測(cè)算違法事實(shí)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告的具體影響，并在11月28日之前回復(fù)

。不過

，*ST金洲雖然表示將“延期至12月12日前回復(fù)”，但在問訊函公布之后12分鐘便發(fā)布了風(fēng)險(xiǎn)提示公告

。

*ST金洲究竟為何要把問詢函回復(fù)拖上將近半個(gè)月

，又為何在問詢函發(fā)布后僅12分鐘便發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示公告？這部分的答案

，可能與公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)有關(guān)

。

首先從營(yíng)收開始。根據(jù)統(tǒng)計(jì)

，*ST金洲上市以來大多數(shù)時(shí)間一直業(yè)績(jī)平平

，但從2011年開始突然“脫胎換骨”，高峰時(shí)的營(yíng)業(yè)總收入超過100億元

，隨后又在2019年開始營(yíng)收急跌

。

事實(shí)上，*ST金洲在業(yè)務(wù)高峰期尚未改名

，當(dāng)時(shí)的簡(jiǎn)稱還是金葉珠寶

，主營(yíng)黃金珠寶銷售。就算考慮到疫情因素

，*ST金洲收入暴跌

，最后甚至跌破1億元，在正常經(jīng)營(yíng)的情況下基本不可能出現(xiàn)

。

營(yíng)業(yè)收入異常

，背后的現(xiàn)金流數(shù)據(jù)同樣不能例外。根據(jù)統(tǒng)計(jì)

，在*ST金洲上市以來的所有年報(bào)(2022年為前三季度累計(jì))當(dāng)中

，有6年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈值的絕對(duì)值超過5億元，全部出現(xiàn)在2013年或之后

，正是*ST金洲主營(yíng)黃金的那段時(shí)間

。

(圖中兩條橫線代表經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額5億元和-5億元)

之所以營(yíng)業(yè)收入和現(xiàn)金流異常，歸根結(jié)底還是銷售本身出了問題

，尤其是客戶真實(shí)性上。

每日經(jīng)濟(jì)新聞2021年曾對(duì)*ST金洲的財(cái)務(wù)問題進(jìn)行過報(bào)道

，根據(jù)當(dāng)時(shí)記者的統(tǒng)計(jì)

，*ST金洲多年來的大客戶共有17家，其中有12家的總部集中于深圳

。進(jìn)一步統(tǒng)計(jì)之后發(fā)現(xiàn)

，前述17家客戶中

，有12家客戶的股東或股權(quán)變更背后，與6名朱姓自然人有牽連

，而當(dāng)時(shí)的*ST金洲實(shí)際控制人也姓朱

。

不難想象

，一家兩家同姓客戶出現(xiàn)也許是巧合

，但17家當(dāng)中有12家老板姓氏相同，除非都是同鄉(xiāng)

，否則財(cái)務(wù)造假的可能性不小

。這也就不難理解

，為何證監(jiān)會(huì)對(duì)公司開出罰單，公司又為何瀕臨退市了

。

就算面臨退市風(fēng)險(xiǎn)

，股吧當(dāng)中仍有投資者對(duì)*ST金洲的未來表示樂觀，甚至得出了“面值退市是利好”這一匪夷所思的結(jié)論

。按照該投資者的說法

，面值退市至少還有機(jī)會(huì)重新上市，如果是違法強(qiáng)制退市

，很可能將血本無歸

。

誠(chéng)然，按現(xiàn)行退市制度來說

，這位投資者的說法并沒有錯(cuò)

，但不論是面值退市還是強(qiáng)制退市，最終都會(huì)去到“老三板”

，而退市股票在老三板的流動(dòng)性并不算高

，有的股票甚至長(zhǎng)時(shí)間無法流通，此時(shí)的損失實(shí)質(zhì)上是一樣的

，重新上市的可能收益恐怕難以與之相比

。

總而言之，在修正財(cái)務(wù)造假所產(chǎn)生的影響之后

，*ST金洲的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力值得懷疑

，這種情況下公司被退市并不奇怪，拖延回復(fù)問詢函的原因相信也與此有關(guān)

，因?yàn)楣居小拔嫔w子”的動(dòng)機(jī)

。但像部分散戶這樣面對(duì)退市風(fēng)險(xiǎn)還要跳火坑的行為，不僅難言理智

，同樣風(fēng)險(xiǎn)極高

，投資者在買賣這種退市風(fēng)險(xiǎn)的股票之前，需要多花點(diǎn)時(shí)間好好想想，以免為大資金“抬了轎子”

。

關(guān)鍵詞：絕處逢生

責(zé)任編輯：孫知兵

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