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短線交易有三大弊端上市公司董監(jiān)高當(dāng)引以為戒

2023-01-04 14:41:12來(lái)源：城市金融報(bào)

【資料圖】

日前

，金陵體育（300651）發(fā)布公告稱，公司副董事長(zhǎng)

、董事李劍峰收到江蘇證監(jiān)局的《行政處罰事先告知書(shū)》。江蘇證監(jiān)局認(rèn)為

，李劍峰作為金陵體育持股5%以上的股東

、副董事長(zhǎng)、董事

，2020年5月26日至2021年1月19日期間，其本人

、其女李佳

、其母施美華、其父李春榮多次買賣金陵體育股票的行為

，導(dǎo)致李劍峰違反了法律規(guī)定，構(gòu)成短線交易違法行為

。因此

，江蘇證監(jiān)局?jǐn)M決定對(duì)李劍峰給予警告，并處以五十萬(wàn)元罰款

。

值得注意的是，近年來(lái)

，董監(jiān)高及其親屬短線交易“自家”上市公司股票屢見(jiàn)不鮮

。而據(jù)筆者觀察，大部分的短線交易都會(huì)被監(jiān)管發(fā)現(xiàn)

，進(jìn)而遭到行政處罰

。

筆者認(rèn)為，針對(duì)如此“低級(jí)”的錯(cuò)誤

，上市公司董監(jiān)高應(yīng)當(dāng)引以為戒

。從利益角度衡量

，短線交易實(shí)屬搬不上臺(tái)面的“奇技淫巧”

。主因有三：第一，任何人都不可能預(yù)測(cè)股價(jià)的短期走勢(shì)

；第二

，上市公司有更正規(guī)、更有利于上市公司

、董監(jiān)高、大股東和中小股東多贏的工具

；第三

，董監(jiān)高的違法違規(guī)短線交易會(huì)被大數(shù)據(jù)監(jiān)控，并不存在僥幸的可能

。

其中，第一

，短期內(nèi)股價(jià)遵循隨機(jī)游走是經(jīng)過(guò)實(shí)證并且獲得了諾獎(jiǎng)的一條鐵律

。2013年，尤金·法瑪因?yàn)閷?duì)資產(chǎn)價(jià)格的實(shí)證分析獲得了諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)

。尤金·法瑪?shù)闹饕暙I(xiàn)便是通過(guò)大量的實(shí)證分析，證明了股票價(jià)格在短期內(nèi)遵循隨機(jī)游走

。換句話說(shuō)

，任何人都不可能通過(guò)猜測(cè)股價(jià)的短期走勢(shì)而獲利。在真實(shí)的市場(chǎng)中

，不少上市公司的董監(jiān)高操作自家股票仍然虧損的案例比比皆是

。但市場(chǎng)中總有充滿自信的人

，將短期內(nèi)的運(yùn)氣歸結(jié)于自己的分析能力和內(nèi)幕消息獲取能力。

第二

，上市公司有更正規(guī)的多方共贏工具

，那就是股權(quán)激勵(lì)。雖然股票價(jià)格短期內(nèi)的走勢(shì)變幻莫測(cè)

，但從長(zhǎng)期看股票的價(jià)格與上市公司的業(yè)績(jī)呈現(xiàn)高度正相關(guān)性

。因此，股權(quán)激勵(lì)和股票期權(quán)這些工具能夠?qū)⒍O(jiān)高

、大股東和中小股東多方利益捆綁一致

。更為重要的是，股票激勵(lì)是合法的

。放著合法的、多贏的工具不去研究

，而去研究短線交易實(shí)在是舍本逐末

。

第三，大數(shù)據(jù)時(shí)代

，僥幸心理類似于貓鼠游戲。一直以來(lái)

，上市公司董監(jiān)高及其親屬的股票交易都是監(jiān)管機(jī)構(gòu)和交易所的監(jiān)控重點(diǎn)

。目前所有的市場(chǎng)交易數(shù)據(jù)，都會(huì)通過(guò)券商系統(tǒng)鏈接登記到結(jié)算公司

，所有個(gè)人和機(jī)構(gòu)的賬戶都是“穿透”的。這也意味著

，所有的市場(chǎng)交易行為都在監(jiān)管的視野之下

。因此，通過(guò)親屬賬戶等“小聰明”想逃脫制裁的想法相當(dāng)天真

。天網(wǎng)恢恢，疏而不漏

；若要人不知

，除非己莫為。

筆者認(rèn)為

，針對(duì)金陵體育副董事長(zhǎng)及其家屬的短線交易事件

，上市公司的董監(jiān)高應(yīng)當(dāng)引以為戒

，將主要精力放在公司的經(jīng)營(yíng)管理上

。只要公司業(yè)績(jī)做得好，A股市場(chǎng)的投資者從不缺乏發(fā)現(xiàn)優(yōu)秀公司的眼力，公司股價(jià)自然而然就會(huì)水漲船高

。這樣既能實(shí)現(xiàn)上市公司、董監(jiān)高

、實(shí)控人和中小股東的多方共贏

，同時(shí)也會(huì)為我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)作出貢獻(xiàn)，何樂(lè)而不為

？

關(guān)鍵詞：引以為戒上市公司

責(zé)任編輯：孫知兵

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