建發(fā)致新IPO：不是“現(xiàn)金奶牛”卻被當(dāng)做提款機 連環(huán)資本運作為規(guī)避分拆上市

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建發(fā)致新2021年的研發(fā)費用沒有超過1000萬元

，合計也沒有超過5000萬元，因此未達標(biāo)。當(dāng)然，公司2022年可以將研發(fā)費用增至1000萬元以上，這樣也滿足了三年復(fù)合增長率超15%的要求。但研發(fā)費用的突然增加，會令人質(zhì)疑突擊美化指標(biāo)，況且公司本就不是靠研發(fā)驅(qū)動的。

招股書顯示

，建發(fā)致新是一家為醫(yī)療器械流通商，同行可比公司包括國藥控股、上海醫(yī)藥（601607）、華潤醫(yī)藥、九州通（600998）、嘉事堂（002462）等。

研究認為，醫(yī)療器械流通商最主要的驅(qū)動力來自市場渠道

、資金等，研發(fā)并不是主要因素。

公司不僅研發(fā)費用低

，研發(fā)費用率更是低到“沒朋友”。建發(fā)致新2021年的營收都超過了100億元，但研發(fā)費用不到500萬元，研發(fā)費用率不足0.05%。

顯示

，在所有排隊的創(chuàng)業(yè)板IPO企業(yè)中，2019-2021年研發(fā)費用率皆低于萬分之六的企業(yè)僅建發(fā)致新一家（研發(fā)費用為0的不計入）。

建發(fā)致新的研發(fā)人數(shù)也體現(xiàn)了其對研發(fā)的需要程度

。2022年上半年末，公司研發(fā)人員有43人，占員工總數(shù)的3.66%。其中核心技術(shù)人員僅吳莎莉一人。

營收過百億可研發(fā)費用卻不足500萬元，員工超千人可核心技術(shù)人員就1人的建發(fā)致新，創(chuàng)新成色可見一斑