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環(huán)球聚焦：四位武理工校友“闖關(guān)”創(chuàng)業(yè)板
，能否成功募資縮小與頭部差距

2023-07-04 16:48:37來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道

記者王雪武漢報道

(資料圖片)

近日，四位武漢理工大學(xué)校友帶著他們創(chuàng)立的武漢港迪技術(shù)股份有限公司(以下簡稱“港迪技術(shù)”)沖刺創(chuàng)業(yè)板

。

2015年，向愛國

、徐林業(yè)

、范沛及顧毅四人共同出資創(chuàng)立了港迪技術(shù)

，主營業(yè)務(wù)是研發(fā)

、生產(chǎn)與銷售自動化驅(qū)動產(chǎn)品(包括變頻器、行業(yè)專機等)

、智能操控系統(tǒng)以及管理系統(tǒng)軟件，目前產(chǎn)品主要用于各類中大型設(shè)備的單機自動化控制

，以及設(shè)備生產(chǎn)作業(yè)的自動化控制

。

招股書指出，為了助力現(xiàn)有業(yè)務(wù)的擴(kuò)展和延伸

，本次公開發(fā)行股份數(shù)量不超過1392萬股

，且占發(fā)行后總股本的比例不低于25%，擬募集約6.56億元

。其中

，約1.93億元建設(shè)港迪技術(shù)生產(chǎn)制造基地、1.55億元建設(shè)港迪技術(shù)研發(fā)中心

、1.21億元建設(shè)港迪智能研發(fā)中心

、0.87億元建設(shè)全國銷服運營中心、1億元補充流動資金

。

記者分析發(fā)現(xiàn)

，港迪技術(shù)在行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域具有一定的競爭優(yōu)勢，但與頭部相比仍有差距

。此外

，該公司仍存在關(guān)聯(lián)交易、毛利率下降

、應(yīng)收賬款上漲等風(fēng)險

。與頭部存在差距

近年來，該公司營收凈利雙增長

。2020至2022年

，其主營業(yè)務(wù)收入分別約為2.43億元、4.27億元和5.05億元

，復(fù)合增長率為44.17%

；扣非歸母凈利潤分別約為0.39億元、0.59億元和0.75億元

，復(fù)合增長率為39%

。

其中，智能操控系統(tǒng)業(yè)務(wù)保持持續(xù)增長

，成為公司收入增長的主要來源

，2020至2022年，該業(yè)務(wù)營收分別約為0.63億元、1.81億元

、2.76億元

；而2022年受建筑行業(yè)景氣度影響，導(dǎo)致當(dāng)期自動化驅(qū)動產(chǎn)品出現(xiàn)下降

，2020至2022年該部分收入分別約為1.71億元

、2.40億元、2.22億元

。

招股書顯示

，港迪技術(shù)在細(xì)分市場優(yōu)勢明顯。根據(jù)中國工程機械學(xué)會港口機械分會以及中國工程機械協(xié)會出具的證明文件

，2020至2021年

，該公司在港口起重專用變頻器、盾構(gòu)機專用變頻器市場份額國產(chǎn)品牌均排名第一

，在塔式起重機專用變頻市場份額排名第三

。而且，2021年中國前三大盾構(gòu)機生產(chǎn)商均為該公司客戶

。

但港迪技術(shù)也坦言

，在工業(yè)自動化產(chǎn)品市場中，西門子

、ABB

、安川等外資企業(yè)以及匯川技術(shù)（300124）、英威騰（002334）等國內(nèi)企業(yè)

，憑借品牌

、技術(shù)和資本優(yōu)勢占據(jù)大部分國內(nèi)低壓變頻器市場，“公司相較于變頻器頭部企業(yè)市場份額較小

?div id="m50uktp" class="box-center"> ！?/p>

根據(jù)中國工控網(wǎng)數(shù)據(jù)，2021年國內(nèi)低壓變頻器(不含風(fēng)電)前10強企業(yè)中

，ABB

、西門子等外資企業(yè)合計市場占有率為56.10%；匯川技術(shù)

、臺達(dá)電子

、英威騰等國產(chǎn)品牌市場占有率分別為16.10%、6.10%

、5.10%

。港迪技術(shù)僅占比0.85%。

此外

，當(dāng)前智能操控系統(tǒng)市場整體處于前期快速發(fā)展階段

。“隨著應(yīng)用技術(shù)成熟，以及港口

、水泥等行業(yè)對智能操控系統(tǒng)市場需求的逐步釋放

，將會有更多競爭對手進(jìn)入?div id="m50uktp" class="box-center"> ！备鄣霞夹g(shù)在招股書中指出

。

隨著競爭的激烈，港迪技術(shù)未來不得不投入高研發(fā)

，從而增加公司的競爭壁壘

。從招股書披露的數(shù)據(jù)來看，與同業(yè)務(wù)類型的企業(yè)相比

，當(dāng)前該公司研發(fā)投入偏少，2020至2022年其研發(fā)投入分別是0.21億元

、0.35億元

、0.34億元，分別占營收的8.75%

、8.11%

、6.65%。

而同樣從事智能操控系統(tǒng)的北路智控（301195）

、蘭劍智能(688557)2022年研發(fā)投入分別約為0.73億元

、0.75億元，分別占營收的9.65%

、8.19%

。對此，港迪技術(shù)表示

，“公司期望通過此次發(fā)行融資及募投項目實施

，提升各項研發(fā)指標(biāo)?div id="4qifd00" class="flower right">

！?/p>

值得注意的是

，2020至2022年，港迪技術(shù)資產(chǎn)負(fù)債率分別為56.13%

、53.80%

、49.74%，而同行業(yè)可比上市公司均值分別為33.24%

、33.28%

、28.78%。港迪技術(shù)的負(fù)債率約為同行業(yè)可比上市公司平均水平的1.6倍

。公司解釋稱

，主要原因是公司還未上市，融資渠道有限，負(fù)債主要是日常經(jīng)營過程中的應(yīng)付賬款

、應(yīng)付票據(jù)等經(jīng)營性負(fù)債

。披露內(nèi)控風(fēng)險

招股書披露，公司與關(guān)聯(lián)方存在銷售

、采購

、租賃等關(guān)聯(lián)交易，報告期內(nèi)向關(guān)聯(lián)方銷售商品發(fā)生的重大經(jīng)常性關(guān)聯(lián)交易金額分別為0.60億元

、0.48億元

、0.98億元，占營收的24.86%

、11.15%

、19.27%；向關(guān)聯(lián)方采購電控系統(tǒng)方面發(fā)生的重大經(jīng)常性關(guān)聯(lián)交易金額分別約為0.11億元

、0.09億元

、0.24億元，占營收成本的8.63%

、3.26%

、7.81%。

而與港迪技術(shù)發(fā)生關(guān)聯(lián)交易的分別是港迪電氣

、華東重機（002685）及蘇港智能

。其中，港迪電氣曾是公司的第一大客戶

，2020至2021年

，港迪技術(shù)對港迪電氣的銷售額分別約為0.56億元、0.46億元

，占營收的23.03%

、10.65%。同時

，港迪電氣還是港迪技術(shù)的重要供應(yīng)商

，2020至2021年，港迪技術(shù)從港迪電氣采購金額分別約為0.11億元

、0.087億元

，分別占原材料采購的6.26%、4.12%

。

2021年12月

，港迪電氣被港迪技術(shù)出售給寶信軟件（600845），但當(dāng)前港迪技術(shù)仍租住在港迪電氣的房產(chǎn)中

。招股書解釋

，截至報告期

，港迪技術(shù)尚未建設(shè)自有生產(chǎn)廠房，公司已針對生產(chǎn)車間

、倉庫及辦公樓分別與港迪電氣簽署長期租賃協(xié)議

。同時，公司已另行購買土地

，并擬將本次募集資金用于建設(shè)基地等

。

此外，華東重機的關(guān)聯(lián)交易則與港迪技術(shù)另一位股東翁耀根或有直接關(guān)系

。翁耀根是華東重機掌舵人

，當(dāng)前持有港迪技術(shù)股票260萬股，持股比例6.5%

。2020年至2022年

，港迪技術(shù)對華東重機的銷售金額分別為814.16萬元、215.1萬元

、3657.52萬元

，占同期營收的比例分別為3.35%、0.5%

、7.21%。

記者發(fā)現(xiàn)

，除了華東重機

，港迪技術(shù)的主要客戶幾乎是國企、央企背景

，例如中國船舶集團(tuán)下屬企業(yè)

、陜西建機、中國交通集團(tuán)下屬企業(yè)等

。但同時

，港迪技術(shù)直言，公司客戶以國企

、上市公司為主

，付款審批流程較長，應(yīng)收賬款回款比例較低

。

報告期內(nèi)

，港迪技術(shù)的應(yīng)收賬款不斷增長，分別約為0.80億元

、1.23億元

、1.63億元，占流動資產(chǎn)的20.88%

、30.29%和30.20%

。對此

，港迪技術(shù)似乎不擔(dān)憂，表示

，“國企

、上市公司及其子公司信譽水平和償債能力良好，發(fā)生壞賬的可能性較小

?div id="4qifd00" class="flower right">

！睌?shù)據(jù)顯示，該公司壞賬準(zhǔn)備分別為0.07億元

、0.11億元

、0.10億元。

不得不提的是

，港迪技能主營業(yè)務(wù)毛利率呈波動趨勢

、經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額與凈利潤存在一定差距。2020至2022年

，該公司毛利率分別為46.35%

、38.59%和39.35%；經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額分別是-306.18萬元

、3703.33萬元

、6319.58萬元。

招股書解釋

，毛利率波動受到細(xì)分產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變動的影響

，即毛利率較低的智能操控系統(tǒng)收入占比持續(xù)上升。2020年公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為負(fù)

，主要是為應(yīng)對供應(yīng)鏈不穩(wěn)定帶來的供貨不足風(fēng)險

，增加存貨準(zhǔn)備、購買商品等支出的現(xiàn)金隨之增加

。公司將及時調(diào)整銷售結(jié)構(gòu)

，應(yīng)對行業(yè)競爭加劇、原材料價格上升

、人力成本上升等問題

。

招股書還指出，公司將繼續(xù)發(fā)展管理系統(tǒng)軟件板塊

，研發(fā)高性能伺服

、高速變頻器等自動化驅(qū)動等產(chǎn)品，重點拓展鐵路

、冶金

、船舶、風(fēng)機水泵

、石油化工

、煤炭礦山

、物流、新能源等高端傳動領(lǐng)域或新興領(lǐng)域的客戶群體

。(實習(xí)生師捷對本文有貢獻(xiàn))

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責(zé)任編輯：孫知兵

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