行業(yè)深度調(diào)整期 為何說中國宏橋利空已出盡

，有望率先復(fù)蘇

。2023年7月13日，SMM統(tǒng)計(jì)國內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫存55.3萬噸，雖然消費(fèi)淡季小幅累庫，不過仍較2022年7月同期庫存下降了14.4萬噸，處于5年來低位。7月14日，LME鋁庫存52.8萬噸，亦處于歷史底部位置。

供給側(cè)方面

，高耗能的特點(diǎn)約束了國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能擴(kuò)張，目前國內(nèi)供應(yīng)已逼近上限，未來即便出現(xiàn)供應(yīng)缺口亦恐將難以填補(bǔ)。

回溯歷史

，過去20余年來，全球電解鋁增量基本來源于中國，尤其是近五年來中國電解鋁增量貢獻(xiàn)全球增量的90%以上。但由于鋁是高耗能金屬，碳排放量較大，因此近年來我國已經(jīng)在嚴(yán)控新增產(chǎn)能，嚴(yán)格落實(shí)產(chǎn)能置換。

根據(jù)阿拉丁(ALD)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)

，截至2023年6月中國電解鋁建成產(chǎn)能4471.10萬噸,運(yùn)行產(chǎn)能4164.80萬噸，同比增加1.85%，環(huán)比增加1.38%，已逐漸逼近4500萬噸產(chǎn)能天花板；電解鋁產(chǎn)量340.48萬噸，同比增加1.77%，當(dāng)月產(chǎn)能利用率為92.65%。

反觀海外，近年來電解鋁的生產(chǎn)情況亦不容樂觀

。過去兩年間，受極端天氣以及地緣局勢(shì)緊張等問題影響，歐洲電力成本居高不下，多家電解鋁廠宣布停產(chǎn)。雪上加霜的是，歐洲的“碳關(guān)稅”法案將于2023年10月1日生效，2023-2025年過渡期期間歐洲將對(duì)電解鋁直接排放二氧化碳收取碳關(guān)稅，屆時(shí)單噸電解鋁成本將增加600元/噸左右，這勢(shì)必將對(duì)未來歐洲鋁廠擴(kuò)產(chǎn)形成負(fù)面影響