匯添富基金張偉：展望消費(fèi)行業(yè)疫后復(fù)蘇

，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、wind)

盡管免稅龍頭的股票從20年開(kāi)始一路大漲

，但我們認(rèn)為中國(guó)免稅行業(yè)依然處于成長(zhǎng)期。最樸素的大背景是，國(guó)民出入境、免稅購(gòu)買滲透率和客單價(jià)、海島旅游人次依然擁有極大的提升空間。截至22年底，中國(guó)擁有護(hù)照人數(shù)僅1.3億，占比不足10%，90%以上的中國(guó)人從未踏出國(guó)門。而最近幾年大幅增長(zhǎng)的海南離島免稅截至22年購(gòu)買轉(zhuǎn)化率也就10%，對(duì)比鄰國(guó)韓國(guó)濟(jì)州島的37%和日本沖繩島74%依然有非常大的成長(zhǎng)空間。(免稅數(shù)據(jù)來(lái)源：KFDA、海南海關(guān)、海南省統(tǒng)計(jì)局、中投證券)

最后，筆者想強(qiáng)調(diào)的是

，14億勤勞善良中國(guó)人對(duì)美好生活的向往是消費(fèi)行業(yè)最樸素最底層的增長(zhǎng)動(dòng)力，傳統(tǒng)消費(fèi)的升級(jí)和集中度提升，新興消費(fèi)滲透率的提升，消費(fèi)產(chǎn)業(yè)的眾多結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)必將精彩紛呈，百花齊放。

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)

，投資需謹(jǐn)慎。文章涉及的觀點(diǎn)和判斷僅代表我們對(duì)當(dāng)前時(shí)點(diǎn)的看法，基于市場(chǎng)環(huán)境的不確定性和多變性，所涉觀點(diǎn)和判斷后續(xù)可能發(fā)生調(diào)整或變化。本文僅用于溝通交流之目的，不構(gòu)成任何投資建議。

免責(zé)聲明：市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)

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