整合大年 鋼企迎來(lái)盈虧平衡新周期|當(dāng)前獨(dú)家
經(jīng)歷去年的“至暗時(shí)刻”后，2023年的鋼鐵產(chǎn)業(yè)正從盈虧平衡的新窗口探出頭來(lái)
。記者從多家鋼企和鋼貿(mào)商處確認(rèn)，今年以來(lái)鋼材價(jià)格試探性上漲頻現(xiàn)，量?jī)r(jià)、開(kāi)工率、庫(kù)存等指標(biāo)都出現(xiàn)向好趨向。
如果說(shuō)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革是推動(dòng)上一輪鋼鐵產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)困境反轉(zhuǎn)的核心力量
，那么并購(gòu)整合則正在成為新一輪鋼鐵企業(yè)熨平周期的重要工具。今年被視為鋼鐵產(chǎn)業(yè)整合進(jìn)一步深入的大年
，原材料話語(yǔ)權(quán)、市場(chǎng)化技術(shù)創(chuàng)新
、價(jià)格波動(dòng)平抑，都被寄予厚望
。
(資料圖片)
盈虧平衡新周期啟幕
，市場(chǎng)對(duì)持續(xù)性更為關(guān)注。
多數(shù)被訪者認(rèn)為
，需求端的后續(xù)變化將決定鋼鐵市場(chǎng)運(yùn)行動(dòng)能與盈利成色。也有被訪者表示
，從供給側(cè)改革開(kāi)始
，鋼鐵產(chǎn)業(yè)就進(jìn)入“上擠下壓”的新階段。產(chǎn)能和需求雙面夾擊之下
，鋼鐵企業(yè)如何在整合熱浪和全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)大潮中順勢(shì)而行
，將是擺在面前的重要課題。
進(jìn)入盈虧平衡新區(qū)間
“2月公司螺紋綱貿(mào)易量突破萬(wàn)噸
，螺紋市場(chǎng)需求已恢復(fù)到去年的七成
。拉絲材需求也較好，今年華南地區(qū)月消費(fèi)量同比增加了2萬(wàn)多噸
?div id="jfovm50" class="index-wrap">！比A南地區(qū)一家從事北材南下業(yè)務(wù)的民營(yíng)鋼貿(mào)商對(duì)記者介紹。
上游鋼廠也正在進(jìn)入“金三銀四”的傳統(tǒng)需求旺季
，多個(gè)品種量?jī)r(jià)齊升。河北某鋼廠負(fù)責(zé)人李偉介紹
，今年終端采購(gòu)趨向活躍，公司螺紋鋼價(jià)格反彈?div id="d48novz" class="flower left">
！按饲拔覀儗?duì)高爐停產(chǎn)檢修，今年悶爐再度點(diǎn)起，開(kāi)工率回升。整體來(lái)看，產(chǎn)品綜合報(bào)價(jià)比去年底上調(diào)了150元左右
，4月報(bào)價(jià)多數(shù)平盤(pán)
，也有品種小幅漲價(jià)，加上成本控制較好
，多數(shù)產(chǎn)品已能實(shí)現(xiàn)盈虧平衡或盈利
?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">！?/p>
全國(guó)鋼鐵市場(chǎng)也進(jìn)入量?jī)r(jià)溫和回升的新周期
。中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2月下旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量222.02萬(wàn)噸
，旬環(huán)比上升6.09%
，同比上升6.8%；重點(diǎn)鋼企鋼材日均產(chǎn)量225.98萬(wàn)噸
，旬環(huán)比上升10.01%，同比上升8.1%
。蘭格鋼鐵網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示
，2月份，蘭格鋼鐵全國(guó)鋼材綜合價(jià)格均值為4467元/噸
，較上月上漲52元/噸
；3月6日，均值再度上漲到4563元/噸
，較去年底的漲幅已超過(guò)5%
。
今年以來(lái)，我國(guó)制造業(yè)和建筑業(yè)PMI指數(shù)重回?cái)U(kuò)張區(qū)間
，基建
、地產(chǎn)、汽車(chē)
、機(jī)械等積極因素都拉動(dòng)了鋼材需求
?div id="m50uktp" class="box-center"> ！按媪亢驮隽慷荚诎l(fā)揮需求端作用
。比如基建投資，不僅有大量新項(xiàng)目開(kāi)工
，部分前期受疫情影響的建設(shè)項(xiàng)目
，也在形成需求量
，加上資金供應(yīng)和財(cái)政政策的支持
，今年鋼材市場(chǎng)供需形勢(shì)正在改善?div id="m50uktp" class="box-center"> ！鼻笆鲣撡Q(mào)商表示
。
這給去年業(yè)績(jī)承壓的鋼鐵產(chǎn)業(yè)帶來(lái)了喘息機(jī)會(huì)。
2022年
，中鋼協(xié)重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)會(huì)員鋼鐵企業(yè)總體營(yíng)收65875億元
，下降6.4%
；利潤(rùn)總額982億元
，下降72%。A股上市鋼企中
，2022年業(yè)績(jī)預(yù)告的逾50家
，除了3家預(yù)增外，12家凈利預(yù)減
，11家首虧，且虧損規(guī)?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">；径荚?0億元級(jí)別，部分鋼企盈利水平創(chuàng)出十年最低
。
這是上一輪供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革改善了行業(yè)發(fā)展環(huán)境后
，鋼鐵行業(yè)再次面臨艱難局面。中鋼協(xié)黨委書(shū)記
、執(zhí)行會(huì)長(zhǎng)何文波直言
，去年中國(guó)鋼鐵行業(yè)發(fā)展面臨的外部環(huán)境極為嚴(yán)峻，行業(yè)運(yùn)行也遇到了較大的困難和挑戰(zhàn)
，整體呈現(xiàn)出需求減弱
、價(jià)格下跌、成本上升、利潤(rùn)下滑的運(yùn)行態(tài)勢(shì)。
環(huán)保限產(chǎn)、成本高企
、銷(xiāo)量下滑，鋼鐵產(chǎn)業(yè)成為需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力的折射鏡。在資本市場(chǎng)中，鋼鐵股遭遇業(yè)績(jī)與估值的“戴維斯雙殺”，鞍鋼、河鋼 、新鋼、首鋼等20余家公司市凈率小于1
。
“隨著盈虧平衡進(jìn)入新區(qū)間
，籠罩鋼企的陰霾正在消散，鋼鐵產(chǎn)業(yè)從至暗時(shí)刻的門(mén)口探身
?div id="m50uktp" class="box-center"> ！崩顐ケ硎尽?/p>
整合大年推升行業(yè)集中度
2022年
，鋼鐵業(yè)整合馬不停蹄，寶武控股新鋼
、鞍鋼重組凌鋼
、沙鋼收購(gòu)南鋼等消息紛至沓來(lái)。尤其是中國(guó)寶武和鞍鋼集團(tuán)兩大巨擘的重組
，演繹了產(chǎn)業(yè)整合“雙生花”
。
以中國(guó)寶武為例，通過(guò)聯(lián)合重組馬鋼
、太鋼，多個(gè)年份一年并購(gòu)一家千萬(wàn)噸級(jí)別的鋼鐵企業(yè)，使寶武跨入“億噸時(shí)代”
，坐穩(wěn)世界粗鋼產(chǎn)能第一的寶座
。同時(shí)，寶武整合方向也從橫向聯(lián)合，向產(chǎn)業(yè)的縱深領(lǐng)域扎根，邁向深度整合新階段。中國(guó)寶武董事長(zhǎng)陳德榮曾表示，通過(guò)聯(lián)合重組和專(zhuān)業(yè)化整合，寶武實(shí)現(xiàn)了質(zhì)的有效提升和量的合理增長(zhǎng)。
兼并重組使鋼鐵企業(yè)集中度不斷提升
，2022年鋼鐵行業(yè)CR10超過(guò)了42%，相較于2015年提高了8個(gè)百分點(diǎn)。冶金工業(yè)規(guī)劃研究院院長(zhǎng)范鐵軍認(rèn)為，大幅提升產(chǎn)業(yè)集中度，壓縮市場(chǎng)主體數(shù)量，可以有效促進(jìn)產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)發(fā)展，增強(qiáng)行業(yè)自律能力，更好地應(yīng)對(duì)市場(chǎng)需求變化，維護(hù)鋼鐵行業(yè)平穩(wěn)運(yùn)行。蘭格鋼鐵研究中心主任王國(guó)清也對(duì)記者表示
，鋼鐵行業(yè)下行時(shí)期是整合重組的重要窗口期。這有利于減少無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)、平抑價(jià)格波動(dòng)。同時(shí)，尾部企業(yè)整合也有利于其聚焦細(xì)分領(lǐng)域，提高對(duì)上下游的議價(jià)能力，從而弱化行業(yè)的周期性。市場(chǎng)預(yù)期是
，這種整合趨勢(shì)將在2023年持續(xù)。論據(jù)之一是地方規(guī)劃。以鋼鐵重鎮(zhèn)唐山為例 ，到2025年，這里的長(zhǎng)流程鋼鐵企業(yè)數(shù)量將控制到20家以內(nèi)
。
論據(jù)之二是產(chǎn)業(yè)規(guī)律。在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、行業(yè)低迷的情況下
，企業(yè)之間的盈利水平、負(fù)債率和抗風(fēng)險(xiǎn)能力將出現(xiàn)分化，兼并重組的步伐將不斷加快。鋼企對(duì)于整合所帶來(lái)的產(chǎn)業(yè)重塑充滿信心。
寶鋼股份曾在互動(dòng)平臺(tái)表示
，未來(lái)隨著行業(yè)CR10達(dá)到50%甚至60%，產(chǎn)業(yè)格局有望發(fā)生實(shí)質(zhì)性改變，從而合理優(yōu)化上中下游產(chǎn)業(yè)鏈的利潤(rùn)分配格局。屆時(shí)，相信鋼鐵行業(yè)市值會(huì)有合理的回歸。不過(guò)李偉對(duì)整合趨勢(shì)也有不同看法
，“鋼企盈利預(yù)期強(qiáng)化或會(huì)提高整合難度；之前整合會(huì)否結(jié)出示范性果實(shí)，更值得期待。”整合并非僅僅關(guān)系到行業(yè)利潤(rùn)
，供應(yīng)鏈和攻克前沿技術(shù)也是兩大核心指向。鐵礦石是橫亙?cè)阡撹F市場(chǎng)老生常談的話題
。鋼鐵產(chǎn)業(yè)量?jī)r(jià)回升，意味著進(jìn)口的鐵礦石數(shù)量也將處在高位。在投資者互動(dòng)平臺(tái)，包括柳鋼股份、凌鋼股份等鋼企在內(nèi)，被投資者認(rèn)為“獨(dú)木難支”，被問(wèn)及會(huì)否考慮與同行在鐵礦石進(jìn)口方面合作的事宜，包鋼股份等公司則明確，擬委托礦業(yè)集團(tuán)進(jìn)行鐵礦石采購(gòu)談判。“鋼鐵業(yè)通過(guò)戰(zhàn)略性重組，并進(jìn)行有效整合
，有利于通過(guò)集中采購(gòu)，獲得國(guó)際鐵礦石市場(chǎng)采購(gòu)的話語(yǔ)權(quán)?div id="jfovm50" class="index-wrap">！狈惰F軍認(rèn)為
。
產(chǎn)業(yè)整合后的技術(shù)創(chuàng)新也被市場(chǎng)寄予厚望。長(zhǎng)期以來(lái)，鋼鐵主要下游需求是房地產(chǎn)和“鐵公基”
，一旦這些產(chǎn)業(yè)面臨斷檔
，鋼鐵需求也會(huì)有空檔，因此多年難破“周期魔咒”
。
“不能等待周期，而是要尋找新的賽道和應(yīng)用場(chǎng)景
?div id="jfovm50" class="index-wrap">！蓖鯂?guó)清舉例，在高端制造領(lǐng)域
，航空航天
、船舶與海洋工程裝備、新能源裝備、高性能機(jī)械、裝配型建筑等，都是新興的市場(chǎng)空間。
在去年上市鋼企普遍下滑的背景下，以高端和新型應(yīng)用市場(chǎng)為切入點(diǎn)的鋼企卻保持了相對(duì)優(yōu)良的盈利水平
。以華菱鋼鐵為例，品種鋼占比的提升使公司盈利韌性增強(qiáng)，子公司汽車(chē)板公司、華菱衡鋼經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)還創(chuàng)出歷史最好水平。這種轉(zhuǎn)型并非易事
。李偉認(rèn)為，在“鋼廠-鋼貿(mào)商-終端市場(chǎng)”模式下，鋼廠到市場(chǎng)的傳導(dǎo)機(jī)制較慢，切換產(chǎn)品賽道遲緩。“在鋼貿(mào)商墊資模式下，部分鋼廠面對(duì)下游新需求
，具有延續(xù)傳統(tǒng)同質(zhì)化模式的慣性
?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">！?/p>
在范鐵軍看來(lái)，我國(guó)鋼鐵行業(yè)存在著“拼規(guī)模
、搶效益
、賺快錢(qián)”的慣性思維模式
，通過(guò)不斷擴(kuò)大規(guī)模、攤薄生產(chǎn)成本來(lái)?yè)屨际袌?chǎng)
。這一方面容易造成產(chǎn)能過(guò)剩和企業(yè)虧損
，另一方面也不容易指引企業(yè)發(fā)力高端。并購(gòu)重組將成為破題的新契機(jī)
。
“鋼鐵企業(yè)開(kāi)放度已經(jīng)越來(lái)越高，和市場(chǎng)端交流也更頻繁了
?div id="jfovm50" class="index-wrap">！蓖鯂?guó)清這樣描述鋼企變化，大型優(yōu)質(zhì)鋼企擁有更大的研發(fā)空間
，與市場(chǎng)需求對(duì)接得更好；小型落后企業(yè)更傾向于維系
，在引進(jìn)高端設(shè)備和人才方面
，缺乏應(yīng)對(duì)能力?div id="jfovm50" class="index-wrap">！罢蠈⒔o技術(shù)升級(jí)和創(chuàng)新帶來(lái)很大變化
，比如，寶武在‘雙碳’方面布局很早
，且效果顯現(xiàn)。整合之后
，就有望從集團(tuán)延伸到旗下更多子公司
。”
全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)加快構(gòu)建
整合大潮也面臨一些掣肘
。記者從兩獨(dú)立信源處獲悉
，去年，某大型國(guó)有鋼企沒(méi)能“收動(dòng)”某地方鋼鐵企業(yè)
。當(dāng)?shù)卣J(rèn)為
，雖然遭遇周期性低谷
，但當(dāng)?shù)馗鼉A向于自己將屬地鋼企困境反轉(zhuǎn)
、做大做強(qiáng)。
李偉分析
，不少地方在200到400公里的鋼鐵產(chǎn)品銷(xiāo)售半徑內(nèi)只有一家鋼廠
。作為當(dāng)?shù)氐闹匾еa(chǎn)業(yè)，關(guān)系到當(dāng)?shù)貏?chuàng)收和就業(yè)
，也關(guān)系到當(dāng)?shù)卣己?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">。此前鋼企間的重組多為國(guó)有企業(yè)和行政性重組，后期市場(chǎng)化的并購(gòu)效用有望顯現(xiàn)
，但也會(huì)面臨更多影響因素的介入
。
何文波認(rèn)為，鋼鐵行業(yè)聯(lián)合重組有了一些進(jìn)展
，但距離產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整目標(biāo)仍有距離
。“市場(chǎng)化原則下的兼并重組是可以通過(guò)要素資源的優(yōu)化整合進(jìn)一步釋放生產(chǎn)力的
，需要進(jìn)一步消除非市場(chǎng)的法律障礙和政策障礙?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">！?/p>
在何文波看來(lái)
，如何實(shí)質(zhì)性加快全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)的構(gòu)建過(guò)程，是進(jìn)一步打開(kāi)重組之門(mén)的金鑰匙
?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">！皯?yīng)該創(chuàng)造條件讓企業(yè)集團(tuán)在不同區(qū)域各類(lèi)要素資源，包括產(chǎn)能
、能源
、排放等
，都能夠自由流動(dòng)
，讓這些資源向優(yōu)勢(shì)產(chǎn)能、優(yōu)勢(shì)產(chǎn)線集中
，以此來(lái)獲取更高效
、更節(jié)能、更環(huán)保的協(xié)同效益
。這需要打破地方保護(hù)
，破除市場(chǎng)分割和地區(qū)封鎖，積極推動(dòng)跨地區(qū)
、跨所有制的聯(lián)合重組
?div id="m50uktp" class="box-center"> ！?/p>
去年建材行業(yè)的一次行政處罰
，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于統(tǒng)一大市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。陜西省市場(chǎng)監(jiān)督管理局依據(jù)《反壟斷法》
，對(duì)陜西省水泥協(xié)會(huì)組織13家水泥企業(yè)達(dá)成并實(shí)施壟斷協(xié)議的違法行為作出行政處罰
，共處罰款約4.51億元，海螺水泥等涉及其中
。
“鋼鐵和水泥同屬建材行業(yè)
，但是后者市場(chǎng)化基因要強(qiáng)大很多
?div id="m50uktp" class="box-center"> ！崩顐フJ(rèn)為
，鋼鐵產(chǎn)業(yè)有待更多地參與到全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)的構(gòu)建當(dāng)中，以進(jìn)一步打破壁壘
，驅(qū)動(dòng)新一輪供給側(cè)改革
。
在王國(guó)清看來(lái)，核心問(wèn)題還是如何理解“大市場(chǎng)”
。
“鋼鐵產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化
、市場(chǎng)化程度還是比較強(qiáng)的，市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)品定價(jià)認(rèn)可度也較高。從流通格局來(lái)看
，不同鋼廠成本差異
，導(dǎo)致全國(guó)流通大市場(chǎng)存在地區(qū)差異性
。畢竟
，北材南下，南材北運(yùn)，都會(huì)大幅度增加物流成本。鋼鐵企業(yè)區(qū)域受限于物流輻射半徑的情況，或仍將持續(xù)一段時(shí)間。”
市場(chǎng)起色與持續(xù)性
雖然鋼鐵產(chǎn)業(yè)向好跡象出現(xiàn)
，但也有部分品種依然處于熊途。宏冶（江蘇）科技有限公司主營(yíng)不銹鋼銷(xiāo)售，該公司總經(jīng)理?xiàng)铢i對(duì)記者介紹
，前幾年一開(kāi)年公司新客戶就以20%的環(huán)比增長(zhǎng)，今年卻沒(méi)有新增客戶出現(xiàn)。同時(shí)，老客戶改行、破產(chǎn)陸續(xù)出現(xiàn)，留存的老客戶訂單量也從之前的備庫(kù)存，到如今的按訂單量的百分比采購(gòu)。市場(chǎng)表現(xiàn)差異取決于供求和成本的不同
。不銹鋼材料下游主要包括機(jī)械設(shè)備
、家電和室內(nèi)裝修
，隨著居民購(gòu)房、購(gòu)車(chē)
、購(gòu)家電意愿下降
，太鋼鑫海等不銹鋼煉鋼項(xiàng)目去年來(lái)又陸續(xù)投產(chǎn)，市場(chǎng)供大于求難以緩解
。此外
，鋰電搶奪下，不銹鋼原材料鎳的價(jià)格處于高位
，也使鋼廠不銹鋼生產(chǎn)效益不高
。
“去年3月，全球不銹鋼龍頭青山控股卷入逼倉(cāng)事件后
，不銹鋼行情就沒(méi)有起來(lái)
?div id="m50uktp" class="box-center"> ！?楊鵬介紹
！?李偉表示。 ，宏冶科技從今年初開(kāi)始在鋼廠的每月期貨單在原基礎(chǔ)上減少40%訂購(gòu)量，同時(shí)向單一規(guī)格品種集中經(jīng)營(yíng)，以減少庫(kù)存占比，應(yīng)對(duì)持續(xù)虧損。
！皬墓┙o側(cè)改革開(kāi)始，鋼鐵產(chǎn)業(yè)就進(jìn)入‘上擠下壓’新周期：國(guó)家壓產(chǎn)能，市場(chǎng)壓需求。今年鋼材價(jià)格有所起色，但整體仍在低位震蕩。如果沒(méi)有良好基本面的數(shù)據(jù)支撐，鋼鐵市場(chǎng)持續(xù)反彈的動(dòng)能并不足?div id="4qifd00" class="flower right">同時(shí)
，鋼價(jià)整體反彈之后，市場(chǎng)開(kāi)始對(duì)持續(xù)性的判斷趨于謹(jǐn)慎?div id="d48novz" class="flower left">王國(guó)清也認(rèn)同這一觀點(diǎn)，“市場(chǎng)需求還處于淡旺季交替過(guò)程中
。鋼廠相對(duì)高位的成本、需求啟動(dòng)程度、盈利恢復(fù)情況，都會(huì)限制鋼鐵產(chǎn)量的釋放空間。”市場(chǎng)主體也在不確定性中翹首
。寶鋼股份表示，全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)普遍放緩，短期內(nèi)鋼鐵行業(yè)下游需求依然低迷。預(yù)計(jì)隨著后續(xù)刺激經(jīng)濟(jì)政策的出臺(tái)，以及國(guó)內(nèi)疫情影響的逐漸消退，中國(guó)經(jīng)濟(jì)有望整體回暖，期待帶動(dòng)鋼鐵行業(yè)需求底部回升。今年2月
，中鋼協(xié)開(kāi)展巡回辦公
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。何文波認(rèn)為，中國(guó)鋼鐵行業(yè)擁有產(chǎn)業(yè)鏈布局相對(duì)完整、市場(chǎng)化程度相對(duì)較高、技術(shù)體系相對(duì)獨(dú)立的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)，并且擁有制度有優(yōu)勢(shì)、政策有空間、市場(chǎng)有潛力、產(chǎn)業(yè)有基礎(chǔ)、投資有方向、改革有目標(biāo)的有利條件，這些在2023年都要充分發(fā)揮。
中國(guó)鋼鐵工業(yè)連續(xù)20多年雄居世界第一寶座， 一次又一次刷新了人類(lèi)歷史上單一經(jīng)濟(jì)體最大鋼鐵產(chǎn)量紀(jì)錄
。并購(gòu)整合潮與產(chǎn)業(yè)周期律雙浪疊加，這個(gè)十萬(wàn)億級(jí)市場(chǎng)在2023年將翻滾出什么樣的浪花，如何鍛造和強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)韌性，都值得期待。編輯：張瑤
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責(zé)任編輯：孫知兵
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