拼多多的硬傷

，此外還大概率會(huì)“浪費(fèi)”掉原本要分給股東的錢。

拼多多卻逆資本市場(chǎng)的喜好而行

。

去年8月末，拼多多以小程序方式上線“多多買菜”業(yè)務(wù)

，此后不久便將其置于拼多多APP“百億補(bǔ)貼”入口上面，確立最高優(yōu)先級(jí)。

拼多多今年二季度電話會(huì)議顯示

，截至上半年，“多多買菜”已入駐全國(guó)超過(guò)300座城市，有超過(guò)1200萬(wàn)農(nóng)民為其提供采購(gòu)服務(wù)。

“多多買菜”爆發(fā)式的增長(zhǎng)離不開(kāi)拼多多的重金投入

。這些投入既有銷售費(fèi)用增加部分，也有非流動(dòng)資產(chǎn)投資部分。僅從后者的角度看，“多多買菜”上線以來(lái)，拼多多的非流動(dòng)資產(chǎn)同比增速大幅領(lǐng)先公司營(yíng)收增速（2021年Q2增速放緩系監(jiān)管收緊限制多多買菜的擴(kuò)張）。

而根據(jù)預(yù)算

，拼多多要在2020年起的未來(lái)5年之內(nèi)，在“多多買菜”業(yè)務(wù)上至少投入500億元，打造全國(guó)范圍內(nèi)的冷庫(kù)、生鮮冷鏈物流等基礎(chǔ)體系，這也意味著“多多買菜”的投資僅僅是開(kāi)始。

另一方面

，管理層對(duì)公司“變重”的傾向毫不避諱，黃錚在去年致股東的信中提到：拼多多從一個(gè)純輕資產(chǎn)的第三方平臺(tái)，開(kāi)始轉(zhuǎn)重，在倉(cāng)儲(chǔ)、物流及農(nóng)貨源頭開(kāi)始新一輪的投資。

他口中的這“新一輪投資”不僅包括“多多買菜”

，還有今年8月份推出“百億農(nóng)研”專項(xiàng)。后者更是要求：將投入今年二季度的全部利潤(rùn)及以后幾個(gè)季度可能有的利潤(rùn)