中金公司：頭部機構(gòu)銀行股票調(diào)整至近幾年低位 避險情緒集中釋放

，也對應了2021年6月以來的調(diào)整因素。

行業(yè)供給側(cè)改革遇上金融機構(gòu)加速轉(zhuǎn)型

。

自包商銀行事件起

，中國政府開啟一輪問題機構(gòu)出清周期，較大規(guī)模的問題機構(gòu)或被整改

，諸多小區(qū)域問題機構(gòu)則表現(xiàn)為重組整合

，存款惡性競爭等問題也在有序處理，行業(yè)供給側(cè)改革正在進行時態(tài)

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！缎乱惠啒I(yè)績/估值分化的起點——兼論頭部銀行估值天花板在哪里?》提出，服務B端企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型

，B/C長尾客群融資需求

，包括資管在內(nèi)的大財富管理是未來5-10年中國金融領(lǐng)域的新機遇業(yè)務，提高相關(guān)客群的觸達和服務能力有助金融機構(gòu)同時獲得成長性和議價能力

。

如何選擇銀行類股票

？

短期依然存在不確定性，包括俄烏事件進程

、近期疫情反復等

，但頭部銀行已然完成客群結(jié)構(gòu)調(diào)整，并通過高效運營模式對沖相關(guān)風險敞口

，其盈利能力能夠保持甚至走強

，近期估值大幅調(diào)整為中長期資金布局提供了較好的時間窗口期，隱含了較高的中長期回報

。短期來看

，中金公司認為宏觀經(jīng)濟壓力依然存在，但穩(wěn)增長效果將逐步顯現(xiàn)

，享受區(qū)域增長紅利和優(yōu)秀公司治理的區(qū)域銀行仍然是目前好的投資選擇

，表現(xiàn)為較快的擴表節(jié)奏和良好的風控指標，其業(yè)績高增長值得期待

。

關(guān)鍵詞： 中金公司 頭部機構(gòu)銀行股票 調(diào)整至低位 避險情緒

責任編輯：孫知兵

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