經(jīng)濟(jì)衰退“紅燈”還在頻閃 對(duì)沖基金已經(jīng)看向下一輪QE了

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，盈利修正高頻數(shù)據(jù)趨于下降。這種情況看起來(lái)越來(lái)越像是周期“后期”。

大摩指出

，對(duì)于當(dāng)下經(jīng)濟(jì)而言，20世紀(jì)40年代可以作為一個(gè)很好的歷史類比。具體而言，在供應(yīng)受限的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，家庭過(guò)剩儲(chǔ)蓄的釋放為當(dāng)時(shí)和現(xiàn)在的爆發(fā)性通脹奠定了基礎(chǔ)。自去年3月以來(lái)的通脹飆升迫使美聯(lián)儲(chǔ)積極擺脫零利率，以恢復(fù)其在穩(wěn)定價(jià)格方面的信譽(yù)。

威爾遜表示

，假如劇本再次重演，下一步美國(guó)經(jīng)濟(jì)將迎來(lái)增長(zhǎng)放緩，并最終使得周期大幅縮短。雖然衰退似乎并沒(méi)有迫在眉睫，但大摩一直預(yù)期的收益放緩看起來(lái)比其發(fā)布《冰與火》（fire and ice）時(shí)的情況更加糟糕。

通過(guò)對(duì)二戰(zhàn)后周期演變（1947-1948年）的進(jìn)一步分析

，大摩發(fā)現(xiàn)其與當(dāng)前的疫情后階段有另一個(gè)有趣的相似之處——為了滿足過(guò)度但不可持續(xù)的需求拉動(dòng)，過(guò)度訂購(gòu)導(dǎo)致庫(kù)存意外增加。

大摩認(rèn)為，今年庫(kù)存過(guò)剩的風(fēng)險(xiǎn)正在增加

，特別是在需求遠(yuǎn)高于趨勢(shì)水平的領(lǐng)域，如非必需消費(fèi)品和科技產(chǎn)品。

現(xiàn)在，隨著美聯(lián)儲(chǔ)在過(guò)去一周宣布加息并暗示將采取非常強(qiáng)硬的緊縮路徑

，大摩利率策略師正在尋找第二季度收益率曲線倒掛的可能性。

威爾遜表示，曲線倒掛并不一定意味著經(jīng)濟(jì)衰退

，大摩的經(jīng)濟(jì)學(xué)家也不認(rèn)為會(huì)出現(xiàn)衰退。然而，這確實(shí)支持了關(guān)于盈利增長(zhǎng)急劇減速的觀點(diǎn)，并且是表明經(jīng)濟(jì)正處于周期后期的又一證據(jù)。

在美股投資策略方面