浙江鼎力：海外景氣持續(xù)性有待觀測(cè) 下調(diào)2022年EPS預(yù)測(cè)價(jià)

，下調(diào)目標(biāo)價(jià)至69.72元，增持。

業(yè)績(jī)符合預(yù)期

，臂式占比大幅抬升。公司2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收49.39億/+67.1%，歸母凈利8.84億/+33.2%，毛利率29.34%/-5.6pct，凈利率17.91%/-4.6pct，ROE20.89%/+1.7pct。分品類(lèi)看，臂式營(yíng)收16.46億/+191%，毛利率18.16%/-0.9pct;剪叉式營(yíng)收28.47億/+32.2%，毛利率32.48%/-3.76pct;桅柱式營(yíng)收2.63億/+154%，毛利率38.36%/-8.7pct。高毛利率的桅柱式成本上行及低毛利率的臂式占比大幅抬升影響綜合毛利率。分銷(xiāo)售模式看，直銷(xiāo)營(yíng)收33.38億/+54.2%，毛利率25.86%/-4.8pct;經(jīng)銷(xiāo)營(yíng)收14.18億/+115.8%，毛利率32.54%/-9pct。2022Q1單季營(yíng)收12.53億/+49%，歸母凈利1.96億/+15.1%，延續(xù)良好態(tài)勢(shì)。

海外拓展是最大亮點(diǎn)，“雙反”制裁擾動(dòng)有限