首頁 > 資訊 > 財經(jīng) > 正文

菲菱科思2021年網(wǎng)絡(luò)設(shè)備市場規(guī)模為660億元 2021年制造服務(wù)商空間為300億元

2022-06-02 08:27:22來源：同花順財經(jīng)

網(wǎng)絡(luò)設(shè)備行業(yè)概況：網(wǎng)絡(luò)設(shè)備是信息化建設(shè)的基石

，廣泛應(yīng)用于政企

、商業(yè)組網(wǎng)

，主要包括交換機

、路由器和無線產(chǎn)品

。市場認為網(wǎng)絡(luò)設(shè)備行業(yè)周期性明顯

，且增速有限

，我們認為相比于品牌商寡頭壟斷

，制造服務(wù)商競爭格局更為分散，公司的主要增長邏輯仍是份額提升

。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)

，2021年國內(nèi)網(wǎng)絡(luò)設(shè)備市場規(guī)模為660億元，按2.2倍加價率估算

，2021年制造服務(wù)商空間為300億元

，公司21年營收僅22億元，增長遠未到達天花板

。

菲菱科思公司概況：公司成立初期以通信配件業(yè)務(wù)為主

，自2009年開始切入交換機業(yè)務(wù)，并不斷豐富產(chǎn)品類型

，目前以O(shè)DM/OEM模式為網(wǎng)絡(luò)設(shè)備品牌商提供交換機

、路由器及無線產(chǎn)品。受益于下游品牌商客戶需求的持續(xù)增長以及公司市占率的提升

，公司近三年營收增長明顯提速

，2019-2021年收入的復合增速為34.72%，2021年實現(xiàn)營收22.08億元

，同比增長45.89%;公司2019-2021年歸母凈利潤的復合增速為157.94%

，2021年實現(xiàn)歸母凈利潤1.69億元，同比增長75.54%

。

核心競爭優(yōu)勢：綁定新華三

，突破S客戶，行業(yè)的β即為公司的α

。公司前五大客戶新華三

、S客戶、小米

、神州數(shù)碼

、浪潮思科均為業(yè)內(nèi)優(yōu)質(zhì)客戶，尤其是S客戶和新華三為國內(nèi)網(wǎng)絡(luò)設(shè)備雙寡頭

，公司作為其上游核心供應(yīng)商

，有望充分受益于數(shù)通市場高速增長。截至21年底

，公司對新華三

、S客戶的在手訂單金額分別為15.39億元、13.21億元

，合計超過公司21年營收22.08億元

，且22年訂單仍在持續(xù)增加，為2022年度及以后的經(jīng)營業(yè)績提供了保障

。

盈利預測與投資建議：預計公司2022-2024年歸母凈利潤分別為2.12/2.66/3.33億元

，同比增長25.8%/25.0%/25.4%

，當前市值對應(yīng)的PE倍數(shù)分別為20x/16x/13x。公司為國內(nèi)領(lǐng)先的網(wǎng)絡(luò)設(shè)備ODM廠商

，在手訂單充足

，募投項目達產(chǎn)后產(chǎn)能釋放有望大幅增厚業(yè)績，中長期成長動能強勁

。首次覆蓋

，給予“推薦”評級。

風險提示：客戶集中的風險;主要原材料價格上漲及供應(yīng)的風險;國際貿(mào)易摩擦導致的經(jīng)營風險;產(chǎn)品毛利率波動的風險;新冠疫情導致的經(jīng)營風險;存貨規(guī)模較高的風險;開放網(wǎng)絡(luò)的技術(shù)發(fā)展導致的影響;募投項目達產(chǎn)不及預期的風險

。

關(guān)鍵詞：菲菱科思2021年網(wǎng)絡(luò)設(shè)備市場規(guī)模 2021年制造服務(wù)商空間網(wǎng)絡(luò)設(shè)備行業(yè) 通信配件

責任編輯：孫知兵

免責聲明：本文僅代表作者個人觀點，與太平洋財富網(wǎng)無關(guān)

。其原創(chuàng)性以及文中陳述文字和內(nèi)容未經(jīng)本站證實

，對本文以及其中全部或者部分內(nèi)容、文字的真實性

、完整性

、及時性本站不作任何保證或承諾，請讀者僅作參考

，并請自行核實相關(guān)內(nèi)容

。
如有問題，請聯(lián)系我們

！