2010年
，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)
。橋水基金在成功預(yù)測的基礎(chǔ)下狂撈一把，旗下Pure Alpha基金逆勢創(chuàng)造了45%的收益率
。
2022年
，這家全球最大的對沖基金再度向歐洲“下手”。6月23日
，橋水押注105億美元(約合人民幣703億元人民幣)做空歐股
。
(資料圖)
歐洲空頭信息跟蹤網(wǎng)站Break POINT數(shù)據(jù)顯示，橋水做空的公司包括荷蘭半導(dǎo)體設(shè)備供應(yīng)商ASML
、法國制藥巨頭賽諾菲
、能源公司道達(dá)爾
，德國軟件公司思愛普等，涉及科技
、醫(yī)藥
、能源、金融等多個(gè)行業(yè)
。橋水對它們的空頭頭寸均超5億美元
。
中泰國際策略分析師顏招駿向記者表示：“此次橋水除了看淡歐洲股市外，還可能是構(gòu)成該公司投資組合對沖策略的一部分
。因?yàn)槠涫褂昧炕Ｐ瓦M(jìn)行投資，在押注一些股票的同時(shí)
，沽空另外一些股票
。”他認(rèn)為
，目前還不能確定是哪一種傾向
。
上周，在接受媒體采訪時(shí)
，橋水聯(lián)合首席投資官Greg Jensen表示
，與過去十年的漲勢相比，股票的拋售幅度仍然很小
，而歐洲和美國市場仍有可能出現(xiàn)更大的波動(dòng)
。關(guān)于橋水押注做空歐股一事，Greg Jensen拒絕作出評論
。
歐洲經(jīng)濟(jì)前景不被看好
較此前披露的57億美元
，橋水目前押注的金額直接翻了一倍。同時(shí)
，考慮到部分金額較小的頭寸未被披露
，橋水實(shí)際持有的空頭頭寸總額可能會(huì)更大。
安邦智庫宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心研究員魏宏旭向記者表示：“從其披露的情況來看
，橋水做空的基本是歐洲STOXX50指數(shù)的成分股
，反映出橋水對歐洲股市整體上是看空的?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">！?/p>
據(jù)數(shù)據(jù)
，北京時(shí)間6月29日16:00，歐洲STOXX50指數(shù)報(bào)3521.43點(diǎn)
，開年以來下跌18.1%
。其他歐洲股指同樣低迷，德國DAX指數(shù)年內(nèi)下跌17.69%
，法國CAC40指數(shù)年內(nèi)跌幅15.39%
，意大利富時(shí)MIB指數(shù)跌19.98%
。
在中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明看來，橋水做空歐股
，還是出于對歐洲經(jīng)濟(jì)前景的不看好
。“俄烏沖突發(fā)生在‘家門口’
、歷史性的高通漲
、能源緊張，這些問題都給歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來了不利因素
?div id="jfovm50" class="index-wrap">！?/p>
歐盟統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)5月調(diào)和CPI終值同比上升8.1%
，創(chuàng)下歷史最高水平
。創(chuàng)下高通漲的同時(shí)，歐元區(qū)也即將加入加息浪潮
。歐洲央行決定自7月1日起終止其資產(chǎn)購買計(jì)劃下的凈資產(chǎn)購買
，計(jì)劃在7月的貨幣政策會(huì)議上將關(guān)鍵利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，并在9月再次加息
。
這給歐洲經(jīng)濟(jì)帶來了更大的下行壓力
。“雖然歐洲股市在美聯(lián)儲(chǔ)加息和歐洲通脹高企的情況下
，已經(jīng)經(jīng)歷了一段時(shí)間的下行
，不過，未來歐洲央行開啟加息
，告別負(fù)利率
，這可能會(huì)進(jìn)一步加大市場壓力，包括債券市場也已經(jīng)表現(xiàn)出不穩(wěn)定的態(tài)勢
?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">！蔽汉晷癖硎尽?/p>
6月9日
，歐洲央行對今明兩年的增長預(yù)測作出了顯著下調(diào)
。2022年GDP預(yù)期值從原來的3.7%下調(diào)至2.8%，2023年GDP預(yù)期值從原來的2.8%下調(diào)至2.1%
。
顏招駿認(rèn)為
，無論橋水此番是單純看空還是服務(wù)于其對沖策略，受到高通脹
、低增長及地緣局勢夾擊
，歐洲股票表現(xiàn)將會(huì)繼續(xù)疲弱。
幾度看空歐洲市場
作為全球最大對沖基金
，橋水基金目前管理規(guī)模約1500億美元
。橋水介紹
，自2020年3月以來，其總回報(bào)份額占比排名前五的分別是大宗商品(17%)
、短期利率(13)
、名義債券(11%)、做多做空現(xiàn)金(6%)和股票(5%)
。
值得指出的是
，近年來，橋水屢次看空歐洲市場
。
2018年
，橋水押注近220億美元做空多家歐洲公司；2020年
，橋水再度做空包括ASML在內(nèi)的歐洲企業(yè)
，空頭頭寸達(dá)140億美元；今年
，有知情人士指出，橋水早在4月就已開始做空歐美公司債
。
魏宏旭指出
，現(xiàn)在的形勢與2018年有兩個(gè)地方較為相似，一是美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入加息周期
，帶來全球流動(dòng)性緊張
；二是歐洲經(jīng)濟(jì)增長低迷，企業(yè)業(yè)績不佳
。
“今年的特殊之處在于
，歐洲還面臨高通脹威脅，俄烏沖突帶來的地緣風(fēng)險(xiǎn)加大以及能源供應(yīng)扭曲
。這意味著一方面歐洲央行不得不加息
，另一方面，歐洲企業(yè)面臨成本上升
，市場萎縮的大環(huán)境
，業(yè)績壓力更大?div id="m50uktp" class="box-center"> ！蔽汉晷穹Q
。
以橋水看空的道達(dá)爾為例，該企業(yè)公布的2022年第一季度業(yè)績報(bào)告顯示
，道達(dá)爾一季度凈利潤同比降低15%至49億美元
，原因是俄羅斯液化天然氣開發(fā)項(xiàng)目Arctic LNG 2造成了41億美元的損失。
“之所以屢次看空歐洲市場
，長期根源還是在于歐洲經(jīng)濟(jì)的‘碎片化’趨勢
，使得企業(yè)發(fā)展困難
，市場監(jiān)管效率低下，因而更容易成為空頭的‘獵物’
?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">！蔽汉晷駨?qiáng)調(diào)。
值得一提的是
，橋水這邊廂在看空歐股
，另一邊廂卻在大舉增持中概股。橋水向美國證券交易委員會(huì)提交的2022年一季度持倉報(bào)告顯示
，橋水大舉增持阿里巴巴
、百度、拼多多
、蔚來
、嗶哩嗶哩等中概股。
魏宏旭指出
，股市投資需要考慮很多因素
，宏觀基本面是基本的因素之一?div id="4qifd00" class="flower right">
！熬椭袊那闆r來看
，中美之間政策周期、經(jīng)濟(jì)周期都不相同
，而且中國市場與歐美市場較為獨(dú)立
，有足夠的容量，是一個(gè)分散風(fēng)險(xiǎn)的理想市場
。另外
，中國經(jīng)濟(jì)基本面表現(xiàn)出的韌性，也使得很多外部投資機(jī)構(gòu)看好投資中國的機(jī)會(huì)
。實(shí)際上
，橋水近年來一直對中國市場持樂觀態(tài)度?div id="4qifd00" class="flower right">
！?/p>
編輯：王媛媛
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