動(dòng)態(tài)焦點(diǎn):【投基方法論】博道基金孫文龍：市場大概率在2022年10月走過底部

。其實(shí)，組合的均衡和結(jié)構(gòu)比擇時(shí)更重要。

因此

，我會(huì)把更多的精力放到對行業(yè)和個(gè)股的研究上，還是自下而上選股，同時(shí)盡量拓展能力圈，組合構(gòu)建上主要通過分散個(gè)股競爭力來源、均衡配置、行業(yè)分散等方式，來控制好組合回撤，打造一條“上漲能跟上市場，下跌不會(huì)虧太多”的凈值曲線，這樣投資者的持有體驗(yàn)也會(huì)比較好。

問：回顧2022年

，包括疫情

、美聯(lián)儲(chǔ)加息等外部因素對股市投資帶來了很大困擾

，你對于2023年市場怎么看

？

孫文龍：回顧2022年

，兩大核心矛盾是海外通脹超預(yù)期和貨幣政策緊縮；國內(nèi)經(jīng)濟(jì)沖擊不斷，修復(fù)較弱；前者還不時(shí)穿插對地緣風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，后者主要是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度和地產(chǎn)的問題。

但是可以看到

，從去年11月開始，擾動(dòng)市場的幾大因素已出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)：疫情方面已經(jīng)出現(xiàn)了一些變化，疫后復(fù)蘇可期；地產(chǎn)政策方面也出現(xiàn)較大調(diào)整，從“三道紅線”到“三支箭”，從保項(xiàng)目到保主體，消除化解地產(chǎn)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈硬著陸風(fēng)險(xiǎn)；而關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)加息問題，可以看到美國核心CPI的月環(huán)比已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)月回到0.2%-0.3%，通脹壓力至少也階段性放緩。

從經(jīng)濟(jì)所處的周期位置看

，隨著后疫情時(shí)代，經(jīng)濟(jì)生活逐步恢復(fù)，地產(chǎn)對經(jīng)濟(jì)的拖累消除