正式啟動全面實行股票發(fā)行注冊制改革 券商投行三大方面受益 專業(yè)能力決定發(fā)展空間
2月1日
,全面實行股票發(fā)行注冊制改革正式啟動。券商投行在迎來高光時刻的同時,其執(zhí)業(yè)專業(yè)度也面臨更大考驗。(資料圖片)
東興證券非銀金融行業(yè)首席分析師劉嘉瑋在接受記者采訪時表示,“隨著全面注冊制改革正式啟動
,券商投行業(yè)務將主要在三大方面受益,一是市場容量擴大帶動承銷保薦規(guī)模和收入增加,二是定價權有序變現(xiàn)后收入空間打開,三是業(yè)務協(xié)同帶來的收入增加。”投行業(yè)務收入將持續(xù)增長
自資本市場試點注冊制以來
,A股IPO融資額持續(xù)增長,券商投行業(yè)務收入進一步增長。2019年券商投行業(yè)務收入為482.65億元,到2021年該業(yè)務收入增長至699.83億元。2022年證券行業(yè)業(yè)績整體承壓,前三季度在券商五大主營業(yè)務中
,唯有投行業(yè)務實現(xiàn)正增長,收入為492.25億元,同比增長6.3%。對此,劉嘉瑋表示,“對行業(yè)而言,投行業(yè)務是未來一段時期券商最具確定性的業(yè)績增長點,特別是頭部券商業(yè)績的確定性增強,增長空間打開?div id="4qifd00" class="flower right">據(jù)中泰證券非銀行金融團隊測算
,在靜態(tài)假設下,全面注冊制落地后,主板審核效率將提升,對券商IPO承銷保薦收入增加約37.4億元/年至80.1億元/年
,占行業(yè)總營收約0.74%至1.59%。
隨著業(yè)務集中度不斷提升
,頭部券商的優(yōu)勢也更加凸顯
。Wind數(shù)據(jù)顯示,2022年IPO主承銷金額排名前三的券商為中信證券
、中信建投
、中金公司,市場份額分別為24.12%、10.66%
、10.35%(按發(fā)行日統(tǒng)計)
。65家券商共獲得IPO承銷及保薦收入合計為288.7億元;排名前十的券商包攬了IPO承銷及保薦70%的收入
,其中前三名包攬了36%的收入份額
。
中信證券研究團隊表示,注冊制在提高上市制度包容性的同時
,也對投行的“項目發(fā)掘”和“資產定價”能力提出更高要求
。為了更好把控項目質量,與優(yōu)質企業(yè)深度綁定
,投行業(yè)務正在從承銷保薦的單點模式
,向圍繞企業(yè)生命周期全鏈條模式轉變。在承銷保薦輕資本業(yè)務的基礎上
,向上游延伸至私募股權投資和首發(fā)跟投,向下游延伸至流動性做市和股東質押融資等重資本業(yè)務,預計投行業(yè)務將進一步向頭部券商集中。
將促進證券行業(yè)集中度提升
隨著全面注冊制改革正式啟動
,全面合規(guī)、有效運行的投行內控機制是提高投行執(zhí)業(yè)質量的基礎,監(jiān)管部門將綜合運用多要素校驗、現(xiàn)場督導、現(xiàn)場檢查等多種方式壓實發(fā)行人的信息披露第一責任、中介機構的“看門人”責任。去年12月份,中證協(xié)首次發(fā)布了證券公司投行業(yè)務質量評價結果
,主要聚焦三大指標,執(zhí)業(yè)質量評價、內部控制評價及業(yè)務管理評價
。其中
,2022年12家公司被評為A類,50家公司被評為B類
,15家公司被評為C類
,多家投行業(yè)務較強的頭部券商并未躋身A類。
值得關注的是
,不少券商正在積極打造“投行+”的業(yè)務生態(tài)模式
,在提升定價合理性、推動業(yè)務協(xié)調性的進程下
,投行業(yè)務與跟投業(yè)務之間的平衡也值得關注
。去年市場波動加劇及新股頻頻破發(fā),也讓主承銷商包銷及跟投壓力倍增,尤其是在科創(chuàng)板跟投制度下
,去年全年浮盈大幅收縮
。
中金公司非銀金融團隊表示,“全面注冊制作為資本市場基礎制度的重要變革
,將進一步推動A股市場成熟有效
,除了投行執(zhí)業(yè)水平外,也對券商的投研
、機構銷售
、風控水平等提出了更高要求,參考科創(chuàng)板注冊制試點以來的趨勢
,預計全面注冊制或將進一步促進證券行業(yè)集中度提升
。”
編輯:王媛媛
關鍵詞: 專業(yè)能力 股票發(fā)行注冊制 正式啟動
責任編輯:孫知兵
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