用交易量置換銷售規(guī)模 ETF產(chǎn)品成公募“貴族游戲”

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券商系公募更具優(yōu)勢(shì)資源置換向股東傾斜

相比銀行渠道

，券商一直是ETF銷售的主力渠道，在券商大范圍參控股基金公司的背景下，上述以交易量置換基金銷售規(guī)模的“潛規(guī)則”在券商系公募中更為便利，不少券商系公募以通過交易量、傭金分倉向股東方傾斜的方式換取資源支持。

“ETF是一個(gè)非常依靠公司資源的品種

，以交易量置換基金規(guī)模本質(zhì)上也是一種資源置換，在這一資源置換中，券商系公募天然地具備資源稟賦?div id="4qifd00" class="flower right">

，占比超60%；與此同時(shí)，該券商系公募全公司的交易傭金，在2022年上半年的第一大去處同樣為其股東券商，半年貢獻(xiàn)的總傭金額超4000萬元。

在傭金總額排名前十的基金公司中，有8家為券商系公募

，其中只有兩家基金公司沒把最大傭金交易席位給自己的股東券商，此外，部分券商系公募貢獻(xiàn)給股東券商的傭金占比甚至達(dá)到了30%。

在業(yè)內(nèi)人士看來，基金公司和券商股東可以在很多維度完成資源置換

。“券商股東可以為基金公司提供銷售渠道、做市商等服務(wù)，也會(huì)主動(dòng)設(shè)計(jì)一些客戶需求的ETF產(chǎn)品交給基金公司發(fā)行，通過券商強(qiáng)大的零售渠道進(jìn)行銷售，這也是頭部ETF管理人大多都是券商系公募的主要原因。” 上述機(jī)構(gòu)銷售人士表示。

馬太效應(yīng)強(qiáng)中小公司難參與

“ETF現(xiàn)在有點(diǎn)像是基金里的‘貴族游戲’

。”上述中小基金公司的營銷總監(jiān)直言道。

目前

，券商銷售ETF對(duì)交易額的要求可以達(dá)到20倍到30倍。在他看來，大型公募的權(quán)益基金規(guī)模龐大，而且很大一部分是通過銀行、保險(xiǎn)公司等其他渠道銷售，這些渠道不存在用交易傭金支付銷售費(fèi)用的問題，基金公司大可以把其他產(chǎn)品在券商產(chǎn)生的交易額都劃撥給ETF，幫助ETF完成指標(biāo)。但對(duì)于中小公募來說，產(chǎn)品的管理規(guī)模不大