信達(dá)證券：熊轉(zhuǎn)牛第一波估值修復(fù)已進入尾聲 配置風(fēng)格偏向防御 世界動態(tài)

。去年底以來股市處在熊市見底后的第一波上漲，因為大部分板塊尚未在業(yè)績層面證明景氣度回升，所以大部分板塊都是估值修復(fù)。由此導(dǎo)致各板塊收益率很難拉開差距，輪動較快，但隨著第一波上漲結(jié)束，市場可能會進入估值回撤階段，業(yè)績兌現(xiàn)和防御屬性將會成為二季度最重要的選股思路。建議關(guān)注業(yè)績兌現(xiàn)確定性較高的出行鏈和價值中低估值方向。

報告認(rèn)為

，成長Q2可能會偏弱，全年關(guān)注新賽道。金融地產(chǎn)低估值，或可以超配到2023年年中。消費中，疫情和地產(chǎn)政策驅(qū)動的修復(fù)是年度邏輯，不只是短期博弈性邏輯。周期長期邏輯好，但Q2可能會受到海外經(jīng)濟波動的影響。

編輯：林鄭宏

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