10年國債收益率再創(chuàng)新低，年底增量政策受關(guān)注

，疊加海外關(guān)稅等消息，帶動(dòng)整體利率債收益率下行，預(yù)計(jì)短期貨基收益可能會下行20BP。”他同時(shí)稱，對于當(dāng)前配置壓力大的機(jī)構(gòu)而言，搶存單仍將持續(xù)，但部分機(jī)構(gòu)可能會等年末的機(jī)會，若資金面出現(xiàn)擾動(dòng)，可能會出現(xiàn)存單利率走高的配置機(jī)會。

未來整體債券收益率下行仍是大勢所趨

，有機(jī)構(gòu)喊出了2025年10年期國債收益率將觸及1.6%~1.8%的點(diǎn)位。但接受采訪的交易員都表示，2%的攻守仍然關(guān)鍵，目前需要注意央行的口頭干預(yù)或賣債，股市分流效應(yīng)也仍需提防，尤其是年底政策預(yù)期即將明朗之時(shí)。

“搶存單”拖累現(xiàn)金理財(cái)、貨基收益

非銀同業(yè)活期存款利率被納入自律管理后

，同業(yè)存單和整體債券市場利率已經(jīng)作出反應(yīng)。9月時(shí)，一年期同業(yè)存單利率還高達(dá)2%，如今則跌至1.77%，一年期國債收益率為1.345%，二者的利差從當(dāng)時(shí)的超過50BP跌至40BP。

除了機(jī)構(gòu)“搶存單潮”壓低了銀行間市場存單利率

，存單發(fā)行利率也明顯走低，出現(xiàn)供需兩旺的平衡狀態(tài)。12月以來，商業(yè)銀行發(fā)行的各種期限同業(yè)存單參考收益率普遍下行。從大行來看，目前發(fā)行的1年期同業(yè)存單參考收益率最低已降至1.70%，11月期間為1.83%~1.89%。例如，12月4日，建設(shè)銀行(8.230, 0.04, 0.49%)第381期、第382期同業(yè)存單發(fā)行情況公告顯示，兩筆期限分別為1個(gè)月，F(xiàn)金管理類理財(cái)及貨幣基金監(jiān)管規(guī)定基本一致，投資流動(dòng)性受限資產(chǎn)不能超過產(chǎn)品資產(chǎn)凈值的10%。本次規(guī)范后，非銀同業(yè)定期存款皆為流動(dòng)性受限資產(chǎn)，現(xiàn)金類產(chǎn)品投資比例不能超10%，且非銀同業(yè)活期存款利率預(yù)計(jì)將全面下降至1.5%及以下，帶動(dòng)貨幣市場資產(chǎn)收益率顯著下行。貨幣基金費(fèi)前收益率降幅或達(dá)30BP，降費(fèi)壓力上升?div id="4qifd00" class="flower right">