焦點(diǎn)資訊：中金：維持國藥控股(01099)跑贏行業(yè)評級 目標(biāo)價(jià)24.7港元

。1H25，國大藥房凈利潤同比增長215.81%。截至2025年6月底，專業(yè)藥房門店數(shù)量1,516家，較2024年底凈減少128家，同店增長率保持了雙位數(shù)的高速增長。該行認(rèn)為，公司有望通過持續(xù)深化專業(yè)藥房和國大藥房兩大體系的「雙品牌」戰(zhàn)略，推動(dòng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量增長。

毛利率與費(fèi)用率均同比下降

根據(jù)公司公告

，2025年上半年，1)綜合毛利率為7.11%，同比-0.33個(gè)百分點(diǎn)，主要由于高毛利業(yè)務(wù)占比略微下降;2)銷售費(fèi)用率為2.74%，同比-0.13個(gè)百分點(diǎn);3)管理費(fèi)用率為1.28%，同比-0.05個(gè)百分點(diǎn);4)財(cái)務(wù)費(fèi)用率為0.35%，同比-0.02個(gè)百分點(diǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：藥品集中采購壓力

，醫(yī)藥零售及醫(yī)療器械分銷業(yè)務(wù)增長不及預(yù)期。

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