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當(dāng)前市場焦點：人身險新單和財產(chǎn)險保費增速趨勢

2022-03-10 15:41:34來源：東方財富快訊

1、當(dāng)前市場焦點：人身險新單和財產(chǎn)險保費增速趨勢2 月保險II(申萬)指數(shù)上漲1.66%，跑贏大盤1.27 個百分點

。板塊上漲的核心原因是經(jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期增強疊加房地產(chǎn)投資風(fēng)險緩釋帶動資產(chǎn)端質(zhì)量改善

。負(fù)債端在人力下滑和高基數(shù)下新單仍大幅負(fù)增長，預(yù)期二季度開始新單增速逐步企穩(wěn)回升

。板塊表現(xiàn)優(yōu)于大盤且在部分時段大幅上漲

，主要因資產(chǎn)端寬信用預(yù)期抬升、房地產(chǎn)風(fēng)險緩釋

，以及美聯(lián)儲加息

、避險為上預(yù)期下長期利率或?qū)⑸闲校?span id="5j75djh" class="keyword">投資預(yù)期穩(wěn)健。當(dāng)前市場對于保險行業(yè)關(guān)注的焦點負(fù)債端在于人身險新單和財產(chǎn)險保費增速趨勢

，資產(chǎn)端在于長期利率走勢和權(quán)益市場景氣度情況

。

2、資產(chǎn)端：債券收益率整體上行

，理財產(chǎn)品收益率趨穩(wěn)從債券收益率看

，2 月債券收益率整體上升，其中中期債券增幅較大

。債券收益率上升當(dāng)期投資收益率或?qū)⑾陆?div id="m50uktp" class="box-center"> 。受前期利?span id="53fhbh5" class="keyword">下行影響，國債收益率750 日均線持續(xù)下滑

，將導(dǎo)致作為保險準(zhǔn)備金的測算利率—基準(zhǔn)評估利率下行

，或推高負(fù)債端保險準(zhǔn)備金規(guī)模，降低當(dāng)期利潤

。預(yù)期2022 年二三季度評估利率開始企穩(wěn)

，四季度步入上行區(qū)間。從金融競品收益率看

，銀行理財產(chǎn)品收益率穩(wěn)定

，2 月新發(fā)信托產(chǎn)品平均收益率提升至7.05%，保險產(chǎn)品競爭力相對下降

。

、負(fù)債端：上市險企人身險繼續(xù)承壓，財產(chǎn)險持續(xù)向好1 月上市險企人身險保費增速整體承壓

。共性原因供給端在于隊伍缺口較大疊加同期開門紅啟動較早導(dǎo)致基數(shù)較高

，需求端在于居民的保險消費尤其是重疾險消費意愿仍未完全恢復(fù)。具體看

，當(dāng)月同比增速人保壽險(+30.15%)>新華保險(+3.58%)>平安壽險(-0.62%)>太保壽險(-1.13%)>中國人壽(-5.33%)

，增速明顯分化

。1 月上市險企財產(chǎn)險保費增速持續(xù)向好，歸因于綜改影響的基數(shù)效應(yīng)消除疊加汽車銷售回暖

。具體看

，當(dāng)月同比增速人保財險(+13.78%)>太保產(chǎn)險(+12.67%)> 平安產(chǎn)險(+8.21%)。

、投資策略及建議：財險保費增速持續(xù)回暖

，龍頭公司配置價值提升資產(chǎn)端趨勢和負(fù)債端新單增速改善將帶動估值企穩(wěn)。資產(chǎn)端考慮地產(chǎn)風(fēng)險緩解

、穩(wěn)增長政策和美聯(lián)儲加息預(yù)期下長期利率或?qū)⑸闲校?span id="jfjj5b5" class="keyword">投資有望改善

。負(fù)債端人身險考慮同期新重疾切換運作導(dǎo)致基數(shù)較高，新單增長仍承壓;但二季度隊伍規(guī)模的企穩(wěn)

、健康險的加保與儲蓄險承接的財富管理“固收+”將成為保費增速回暖的支撐

。財產(chǎn)險在后綜時代保費增長持續(xù)回升，龍頭公司成本和定價優(yōu)勢凸顯

，格局優(yōu)化下配置價值提升

。當(dāng)前市場波動明顯加劇，估值和持倉比例均較低的保險板塊安全性較高

。

關(guān)鍵詞：保險行業(yè) 財險保費增速持續(xù) 配置價值提升

責(zé)任編輯：孫知兵

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