印度央行通脹預(yù)期過(guò)于樂(lè)觀
，四月或仍難加息

2022-03-15 16:34:07來(lái)源：新華財(cái)經(jīng)

包括原油

、食用油等國(guó)際大宗商品價(jià)格的上漲，推動(dòng)了印度國(guó)內(nèi)通脹壓力持續(xù)高企?div id="m50uktp" class="box-center"> ，F(xiàn)有數(shù)據(jù)顯示

，印度央行對(duì)印度通脹的預(yù)判過(guò)于樂(lè)觀

。但考慮到印度央行對(duì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂(yōu)超過(guò)通脹

，業(yè)內(nèi)人士指出

，印度央行很可能在四月份的貨幣政策會(huì)議上仍然按兵不動(dòng)。

現(xiàn)有數(shù)據(jù)顯示，印度央行無(wú)論是對(duì)目前還是對(duì)下個(gè)財(cái)年的整體通脹形勢(shì)的預(yù)判

，都顯得過(guò)于樂(lè)觀了

。

印度央行在2月初的雙月貨幣政策會(huì)議上，出乎市場(chǎng)預(yù)料地

，繼續(xù)維持4%的基準(zhǔn)利率不變

，繼續(xù)維持3.35%的逆回購(gòu)利率不變

，繼續(xù)實(shí)施寬松貨幣政策立場(chǎng)不變

。印度央行行長(zhǎng)達(dá)斯2月10日指出，盡管由于基數(shù)效應(yīng)

，1月份的通脹水平可能接近央行的容忍度上限

，但在供應(yīng)情況改善、有利的季風(fēng)預(yù)測(cè)等因素影響下

，下個(gè)財(cái)年（2022—23財(cái)年）印度的通脹預(yù)期在4.5%左右

。在本財(cái)年（2021年4月—2022年3月），印度通脹預(yù)期在5.3%

，最后一個(gè)季度（1—3月）的通脹預(yù)期為5.7%

。

印度央行副行長(zhǎng)邁克爾·帕特拉在2月底也曾指出，印度通脹已經(jīng)見(jiàn)頂

，通脹下行將為印度央行保持寬松政策提供空間

。帕特拉甚至比達(dá)斯更為樂(lè)觀。帕特拉指出

，印度通脹在1月份已經(jīng)見(jiàn)頂

，并將逐漸下行，到2022年第四季度

，印度通脹預(yù)計(jì)將在4%左右

。

但現(xiàn)在看來(lái)，印度央行的這一預(yù)判

，顯得過(guò)于樂(lè)觀了

。印度中央統(tǒng)計(jì)部門(mén)14日公布的數(shù)據(jù)顯示，2022年2月印度的零售物價(jià)指數(shù)（CPI）已經(jīng)進(jìn)一步升至6.07%

。這是這一數(shù)據(jù)連續(xù)第二個(gè)月超出印度央行設(shè)定的6%的中期通脹目標(biāo)的上限

。1月份，印度CPI為6.01%

。

另一數(shù)據(jù)也顯示印度通脹趨勢(shì)仍在向上走

。印度商工部14日公布的數(shù)據(jù)顯示，印度2022年2月份批發(fā)價(jià)格指數(shù)同比上漲13.11%

。這是這一數(shù)據(jù)連續(xù)第11個(gè)月位于10%以上

。1月份，印度批發(fā)價(jià)格指數(shù)為12.96%

。印度商工部表示

，包括原油價(jià)格

、基礎(chǔ)金屬、天然氣

、化學(xué)制品

、食品等產(chǎn)品的價(jià)格上漲，推高了印度2月份的批發(fā)價(jià)格

。2月份

，印度糧食價(jià)格批發(fā)指數(shù)同比上漲8.19%，燃料價(jià)格指數(shù)同比上漲31.50%

，制成品批發(fā)價(jià)格指數(shù)同比上漲9.84%

。

從短期來(lái)看，今年一季度

，印度5.7%的通脹目標(biāo)沒(méi)有實(shí)現(xiàn)可能

。1月份，印度CPI已經(jīng)升至6.01%

，2月份則是進(jìn)一步升至6.07%

。考慮到國(guó)際油價(jià)

、食用油價(jià)格的大幅上漲

，印度3月份CPI大概率維持在6%以上。因此

，整個(gè)一季度

，印度通脹都將6%以上。

從下個(gè)財(cái)年通脹預(yù)期來(lái)看

，2022—23財(cái)年印度年平均通脹4.5%也非常難以實(shí)現(xiàn)

。經(jīng)濟(jì)研究機(jī)構(gòu)摩根斯坦利在日前的報(bào)告中，將印度2022—23財(cái)年的增速預(yù)期下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)

，同時(shí)指出印度下個(gè)財(cái)年全年的通脹預(yù)期在6%左右

，經(jīng)常賬戶(hù)赤字占GDP的比例在3%左右。印度HDFC銀行的高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家古普塔指出

，印度2月份的通貨膨脹率略高于預(yù)期

，但現(xiàn)在6.07%的通脹率并未反映由于俄烏沖突導(dǎo)致的大宗商品價(jià)格上漲。因此

，印度3月份的通貨膨脹率還將進(jìn)一步升至6%以上

。對(duì)于2022—23財(cái)年來(lái)說(shuō)，如果第一季度油價(jià)平均為每桶110美元

，考慮到直接和間接影響

，印度下個(gè)財(cái)年的平均通脹率仍可能為5.7%。

正如古普塔所言，印度2月份6.07%的通脹率并沒(méi)有將汽柴油價(jià)格的上漲包含進(jìn)來(lái)

。由于多種原因

，印度國(guó)內(nèi)汽柴油零售價(jià)格已經(jīng)暫停更新超過(guò)4個(gè)月。在這4個(gè)月中

，國(guó)際油價(jià)已從平均80美元一桶漲至100美元一桶

。有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，油價(jià)每上升10美元一桶

，印度通脹率可能會(huì)提高10個(gè)百分點(diǎn)

。印度將在3月晚些時(shí)候重新開(kāi)始每日對(duì)油價(jià)進(jìn)行更新，這將大幅拉升3月份的通脹率

。

此外

，國(guó)際食用油價(jià)格的上漲也對(duì)印度在今后幾個(gè)月的通脹走勢(shì)構(gòu)成影響

。由于俄烏沖突對(duì)葵花籽油出口的影響

、南美和馬來(lái)西亞等對(duì)油料出口的限制，印度進(jìn)口食用油價(jià)格還將進(jìn)一步上漲

，并推高國(guó)內(nèi)通脹

。

但印度央行會(huì)不會(huì)因?yàn)橥泬毫Χ诮酉聛?lái)4月份的雙月貨幣政策會(huì)議上實(shí)施加息？目前還很難說(shuō)

。印度央行內(nèi)部觀點(diǎn)本身也很矛盾

。在2月份的印度央行雙月貨幣政策會(huì)議上，印度央行貨幣政策委員會(huì)成員之一的JayanthR.Varma指出

，現(xiàn)在是時(shí)候從更廣泛的角度考慮貨幣政策的目標(biāo)

，而不能僅僅是穩(wěn)定和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。目前

，地緣政治緊張已經(jīng)成為比疫情影響更大的全球經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)

。由于通脹，印度需要提高名義利率

，貨幣政策立場(chǎng)也需要由此前的寬松調(diào)整為中立

。但在印度央行貨幣政策委員會(huì)成員中，JayanthR.Varma的觀點(diǎn)缺乏支持

，盡管從現(xiàn)在來(lái)看

，他的看法更為貼近市場(chǎng)現(xiàn)實(shí)。

機(jī)構(gòu)之間的觀點(diǎn)也不一致

。在全球大宗商品價(jià)格上漲的背景下

，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾（S&P）10日預(yù)期，印度央行將加快推進(jìn)貨幣政策正?div id="4qifd00" class="flower right">

；椒?div id="4qifd00" class="flower right">

。標(biāo)普指出，全球大宗商品價(jià)格的上漲，推動(dòng)印度國(guó)內(nèi)通脹上行

，將使得印度居民的消費(fèi)意愿降低

，不利于疫情后的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。這使得印度央行將比預(yù)期更早出臺(tái)政策應(yīng)對(duì)通脹

。

印度HDFC銀行的高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家古普塔指出

，盡管印度2月份的通貨膨脹率超出預(yù)期，但印度央行并不會(huì)在4月份的貨幣政策會(huì)議上改變其立場(chǎng)或?qū)嵤┘酉⒄摺?/p>

關(guān)鍵詞：貨幣政策大宗商品

責(zé)任編輯：孫知兵

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