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三問中國央行年內(nèi)首次降準(zhǔn)：時機選擇
、作用效果
、政策走向_最資訊

2023-03-18 08:46:18來源：中國新聞網(wǎng)

中國2023年的首次降準(zhǔn)來了

。中國央行17日發(fā)布消息稱

，決定于2023年3月27日降低金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個百分點(不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機構(gòu))

，本次下調(diào)后

，金融機構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率約為7.6%

。

為何選擇此時降準(zhǔn)

？看國內(nèi)

，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策效果持續(xù)顯現(xiàn)

，經(jīng)濟(jì)運行整體呈現(xiàn)企穩(wěn)回升的態(tài)勢

；看國外，美歐金融機構(gòu)風(fēng)險事件頻發(fā)

，主要經(jīng)濟(jì)體“加息潮”所帶來的“后遺癥”出現(xiàn)

。這是中國央行此次降準(zhǔn)的大背景。

民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示

，當(dāng)前海外銀行業(yè)風(fēng)險加大

，全球流動性承壓，外部發(fā)展環(huán)境日趨復(fù)雜

；今年前兩個月主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)呈現(xiàn)回升向好走勢

，但整體復(fù)蘇基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固，需要貨幣

、財政等政策繼續(xù)協(xié)同發(fā)力

。

(資料圖片)

“因此，為更好地引導(dǎo)金融機構(gòu)加大對實體經(jīng)濟(jì)的支持

、緩解年初以來銀行缺長錢的壓力

、配合財政前置發(fā)力，以及穩(wěn)定市場預(yù)期等

，央行在加大MLF(中期借貸便利)超額續(xù)作的同時

，繼續(xù)通過降準(zhǔn)來釋放中長期流動性、提振信心

，以鞏固經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向上態(tài)勢和銀行業(yè)平穩(wěn)運行

。”溫彬說

。

對于降準(zhǔn)的時機選擇

，光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華說

，一方面

，一二月國內(nèi)信貸強勁擴(kuò)張等原因，部分銀行長期流動性偏緊

，央行通過降準(zhǔn)與結(jié)構(gòu)工具配合

，釋放長期限流動性；另一方面

，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于恢復(fù)階段

，政策要適度靠前發(fā)力。

此次降準(zhǔn)效果如何

？仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟對中新社記者說

，相比降息，降準(zhǔn)可以促使金融機構(gòu)更有利有效地支持實體經(jīng)濟(jì)

、重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)

，并能補充流動性缺口

、增加投放基礎(chǔ)貨幣。特別是降準(zhǔn)的優(yōu)勢是可有效提供長期流動性

、降低金融機構(gòu)資金成本和支持實體經(jīng)濟(jì)

。

龐溟稱，以中國央行公布的今年2月底存款數(shù)據(jù)測算

，此次降準(zhǔn)預(yù)計可釋放6000億元人民幣以上的中長期流動性資金

。

中國銀行研究院研究員梁斯稱，金融機構(gòu)投放中長期信貸需要中長期流動性支持

，而降準(zhǔn)釋放的沒有到期期限的流動性

，有助于支持金融機構(gòu)更好投放中長期信貸，滿足企業(yè)資金需求

。而降準(zhǔn)釋放的流動性也有助于緩解金融機構(gòu)面臨的監(jiān)管壓力

。

降準(zhǔn)后政策怎么走？梁斯直言

，法定存款準(zhǔn)備金率已成為央行進(jìn)行流動性管理的常規(guī)手段

，在市場流動性供求整體平衡的情況下，降準(zhǔn)也是調(diào)節(jié)流動性供求的正常操作

，因此并不意味著貨幣政策取向出現(xiàn)變化

。

此外，2022年11月以來

，債券市場波動加大導(dǎo)致企業(yè)發(fā)債成本有所上升

，不僅影響了企業(yè)發(fā)債意愿，同時也在一定程度上影響了貨幣市場流動性的拆入與拆出

，導(dǎo)致金融機構(gòu)預(yù)防性流動性需求上升

，貨幣市場利率中樞也隨之上移。

梁斯認(rèn)為

，通過降準(zhǔn)有助于穩(wěn)定金融機構(gòu)的中長期流動性需求

，推動市場運行逐步回歸穩(wěn)定。而降準(zhǔn)也有助于緩解債券市場情緒

，提振投資者信心

，推動市場盡快回歸正常運行

，提升企業(yè)發(fā)債融資動力

。

在龐溟看來，此次降準(zhǔn)后

，年內(nèi)依然存在繼續(xù)降準(zhǔn)0.25到0.75個百分點的空間與可能性

。從時間點上看

，年中流動性較為緊張的時點和四季度MLF到期的高峰時點，降準(zhǔn)概率相對較高。

周茂華認(rèn)為

，后續(xù)央行降準(zhǔn)等工具仍在工具箱

，貨幣政策繼續(xù)采取“總量+結(jié)構(gòu)”的工具組合，主要根據(jù)國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇

、物價表現(xiàn)和銀行體系流動性情況

，相機抉擇、靈活調(diào)節(jié)

。在保持貨幣信貸總量合理增長的情況下

，把握好信貸投放節(jié)奏，引導(dǎo)金融機構(gòu)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)

，加大薄弱環(huán)節(jié)

、重點新興領(lǐng)域支持，推動經(jīng)濟(jì)運行整體好轉(zhuǎn)

。

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責(zé)任編輯：孫知兵

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