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諾德基金楊雅荃：地產(chǎn)融資“三道紅線”影響幾何
？限制房企有息負債

2020-09-28 10:36:25來源：中國網(wǎng)財經(jīng)

據(jù)2020年8月15日21世紀經(jīng)濟報道

，監(jiān)管部門出臺房地產(chǎn)融資新規(guī)

，設置三道紅線控制房地產(chǎn)企業(yè)有息債務的增長

。8月20日，住建部

、央行召開重點...

據(jù)2020年8月15日21世紀經(jīng)濟報道

，監(jiān)管部門出臺房地產(chǎn)融資新規(guī)，設置“三道紅線”控制房地產(chǎn)企業(yè)有息債務的增長

。8月20日

，住建部、央行召開重點房地產(chǎn)企業(yè)座談會

，形成重點房地產(chǎn)企業(yè)資金監(jiān)測和融資管理規(guī)則

，明確了收緊地產(chǎn)開發(fā)商融資的“三條紅線”

。

“三條紅線”總體上是為了限制房企的有息負債規(guī)模。具體是：一

、剔除預收款后的資產(chǎn)負債率大于70%;二

、凈負債率大于100%;三、現(xiàn)金短債比小于1倍

。根據(jù)“三道紅線”觸線情況不同

，有息負債規(guī)模以2019年6月底為上限，觸碰三道線則有息負債規(guī)模不得增加

，每少觸碰一道可增加5%。最多至15%為上限

。此外

，對于近一年拿地銷售比超過40%或過去三年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額連續(xù)為負的房地產(chǎn)企業(yè)，需提供最近半年購地資金來源情況說明和后續(xù)購地繳款資金安排

，進一步削減其信用債發(fā)行規(guī)模

，或在其核心指標階段性控制目標未實現(xiàn)之前暫緩發(fā)行債券，并對其信托融資

、資管產(chǎn)品

、海外融資等予以限制。

可以看出“三條紅線”的政策主要圍繞房企的負債

、杠桿做出相關限制

，這一方面是為了防范地產(chǎn)企業(yè)因為盲目加杠桿擴張導致的金融風險，另一方面也是一種對地產(chǎn)行業(yè)的供給側(cè)改革

，防止土地市場過熱

、防止企業(yè)過度囤地。新政的實施勢必會使得地產(chǎn)行業(yè)發(fā)生變化

，我們認為

，這主要體現(xiàn)在行業(yè)整體系統(tǒng)性風險下降，行業(yè)庫存與杠桿率相應降低

，行業(yè)內(nèi)部競爭格局有望改善

。綜合來看，這對于房地產(chǎn)行業(yè)長遠健康穩(wěn)定的發(fā)展來說是好事情

，對于自身投資

、經(jīng)營、周轉(zhuǎn)能力較強的房企來說

，能夠在行業(yè)系統(tǒng)性風險降低

、競爭格局改善的背景下走的更穩(wěn)健、更長久

。

責任編輯：孫知兵

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