華泰柏瑞多策略上個(gè)月跌超5% 累計(jì)單位凈值1.3169元

、華夏幸福。行業(yè)上看，建筑和房地產(chǎn)占了很大比重，其次為銀行和公用事業(yè)，而這種投資風(fēng)格貫穿了2020年全年。

眾所周知

，過去幾年的宏觀政策和貨幣政策都對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)形成壓力，再加上去年初疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的干擾，順周期行業(yè)出現(xiàn)了較大的下跌，并且長期處于萎靡狀態(tài)。相反的，與人們?nèi)粘Ｉ钕⑾⑾嚓P(guān)的快速消費(fèi)品由于需求和業(yè)績的穩(wěn)定，備受資金追捧，形成了明顯的結(jié)構(gòu)分化行情。

在2020年里

，華泰柏瑞多策略混合一直由楊景涵獨(dú)自管理，其也是自該基金成立就一直參與管理的兩位基金經(jīng)理之一。楊景涵在2020年一季報(bào)中表示：“市場(chǎng)過分押注未來中國經(jīng)濟(jì)在內(nèi)外壓力下的強(qiáng)行轉(zhuǎn)型并嚴(yán)重加劇了本已極度分化的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)程度，以傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)為主的上市公司盡管仍然保持著良好的盈利水平以及穩(wěn)健的業(yè)績?cè)鏊伲乐当贿^度壓制，以新經(jīng)濟(jì)為主的上市公司盡管成長性的確可以預(yù)期，但估值水平已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越了理性分析的范疇，這種市場(chǎng)結(jié)構(gòu)可能將變得越來越脆弱并最終導(dǎo)致較大的結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。我們預(yù)期二季度這種結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)可能將會(huì)有所釋放，我們將謹(jǐn)慎行事，盡力避免這種風(fēng)險(xiǎn)會(huì)給基金凈值帶來的潛在傷害。”

很明顯

，楊景涵更傾向于持有估值較低且盈利穩(wěn)健的股票，這從前十大重倉股中也可見一斑?div id="4qifd00" class="flower right">