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首尾相差38個百分點部分次新基金超額收益明顯

2021-04-19 13:48:19來源：中國基金報

2020年四季度成立的主動權(quán)益類基金陸續(xù)運作滿6月

，這些基金業(yè)績呈正現(xiàn)出分化格局。數(shù)據(jù)顯示

，去年四季度成立次新基金成立以來平均收益率為-1.54%，業(yè)績落后同期老基金近11個百分點

，新基金業(yè)績首尾相差38個百分點

。

多位基金經(jīng)理表示，近半年來股市先漲后跌

，新基金建倉時點和投資結(jié)構(gòu)不佳

，是導致新基金業(yè)績相對滯后的重要原因

，但也有部分布局均衡

、關(guān)注高性價比資產(chǎn)的基金逆市斬獲超額收益。

先漲后跌建倉難

次新基金跑輸老基金

數(shù)據(jù)顯示

，截至4月16日

，去年10月份以來成立且可比數(shù)據(jù)的509只主動權(quán)益類基金，收益率整體告負

，平均收益率為-1.54%。其中收益為負的基金數(shù)量多達321只

，占比63.06%

。

與此同時，2020年四季度以來

，3350只主動權(quán)益類基金(不同份額合并計)平均收益率9.2%

，超出同期滬指約3個百分點。次新基金整體業(yè)績落后老基金近11個百分點

。

“次新基金業(yè)績較老基金相對跑輸，主要是受到市場大幅波動的影響

。”德邦基金海外與組合投資部總經(jīng)理

、德邦滬港深龍頭混合基金經(jīng)理郭成東表示，股市先漲后跌對于新基金是不利的

，即使是一樣的持倉和結(jié)構(gòu)

，新基金初期建立倉位需要時間，股市上漲自然容易跑輸市場

，建倉完成后市場下跌也會帶來負面沖擊

。與之相反，在先跌后漲的市場環(huán)境下

，新基金跑贏的概率更大

。

郭成東表示，以滬指和恒指為例

，年初至今指數(shù)振幅分別超過11%和15%

，且以今年春節(jié)為界呈現(xiàn)的是急漲急跌行情，反映在板塊和標的上有更大的波動

。2月以來市場環(huán)境相對復雜，面對震蕩行情

，次新基金在選擇建倉時點、建倉節(jié)奏上相對老基金更有難度

。

上海一位績優(yōu)基金經(jīng)理也表示

，截至4月16日，去年四季度以來上證指數(shù)上漲6.48%

，老基金由于已有持倉

，平均收益相對較好。在此期間成立的次新基金整體表現(xiàn)落后

，可能一是未能較好把握建倉節(jié)奏，二是組合結(jié)構(gòu)不理想

，春節(jié)后部分持倉回調(diào)較大

。

在股市巨震中，次新基金的收益分化也在拉大

，目前次新基金成立以來收益率最差的為-21.87%

，首尾業(yè)績相差37.57個百分點，不同新基金“冰火兩重天”

。

談及次新基金業(yè)績大幅分化，上述上?div id="m50uktp" class="box-center"> ？儍?yōu)基金經(jīng)理分析

，一是因為去年四季度以來指數(shù)震蕩較大、結(jié)構(gòu)分化明顯;二是不同基金經(jīng)理采用不同的建倉策略

，導致業(yè)績分化也較大;三是市場波動較大

，不排除部分新基金在倉位和個股操作上追漲殺跌，從而導致業(yè)績出現(xiàn)明顯差距

。

郭成東也認為

，在市場分化期，不同基金由于持倉結(jié)構(gòu)不同

，出現(xiàn)分化很常見

，這不僅在新基金上比較突出，在老基金上也很明顯

。今年A股及港股市場均表現(xiàn)出周期板塊和成長板塊的分化

，因配置的差異也會帶來次新基金業(yè)績分化。

均衡布局性價比資產(chǎn)

部分次新基金超額收益明顯

在同期股市巨震中

，仍有一些基金憑借優(yōu)秀的主動管理能力，斬獲不俗的超額收益

。

數(shù)據(jù)顯示

，截至4月16日，國海富蘭克林基金副總經(jīng)理兼投資總監(jiān)徐荔蓉管理的國富價值成長一年持有以15.7%收益率

，在2020年四季度以來次新基金中業(yè)績領先;南方滬港深核心優(yōu)勢

、東方紅啟航三年持有、德邦滬港深龍頭等產(chǎn)品

，成立以來收益率也超過10%

。

談及新基金超額收益的來源

，徐荔蓉表示

，國富價值成長采取謹慎靈活的建倉策略，嚴格控制標的持倉成本

。在去年四季度已做了適度調(diào)整

，整體保持均衡布局，在這一輪下跌后加大配置港股

。

“我們是自下而上的選股型投資者

，較少擇時，今年一季度依然保持較高倉位

，沒有做大幅調(diào)整。”徐荔蓉認為

，未來一段時間市場或?qū)⒀永m(xù)震蕩

，逐步筑底，市場情緒有望逐漸恢復

。他管理的基金將保持均衡配置

，主要關(guān)注金融、消費等行業(yè)

，同時適當增加一些長期看好的周期成長股

。長期而言

，仍然看好具備持續(xù)擴大市場占有率、高凈資產(chǎn)回報率的優(yōu)質(zhì)公司

，如果這些優(yōu)質(zhì)公司出現(xiàn)較好的買點

，將擇機納入組合。

“我們雖然減持了部分高估的個股

，但并沒能在市場高點降低倉位

，整體倉位維持較高水平，主要是行業(yè)和個股帶來正貢獻

。”郭成東也透露

，新基金建倉較為穩(wěn)健，在板塊上傾向于消費

、科技板塊龍頭標的

，1月上旬基本完成建倉。2021年初

，他經(jīng)過充分調(diào)研后

，認為很多科技股基本面超預期可能性較小，成長性與估值不匹配

，1月下旬開始調(diào)整持倉，降低部分估值過高的科技和消費醫(yī)藥配置

，增加基本面有改善而被市場忽視的低估值板塊

。

在郭成東看來，2021年市場波動會很大

，他更看好港股

，會持續(xù)關(guān)注兩個方向

，一是長期價值低估

，但基本面和管理改善預期被市場忽視的行業(yè)龍頭;二是業(yè)績和估值匹配的成長股龍頭，尤其是業(yè)績可以超預期的優(yōu)質(zhì)標的

。

責任編輯：孫知兵

關(guān)鍵詞：百分點次新基金業(yè)績分化

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