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市場持續(xù)震蕩
，權(quán)益資產(chǎn)投資熱情降溫

2021-04-26 10:47:18來源：中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)

股市持續(xù)震蕩，權(quán)益資產(chǎn)投資熱情降溫

，風(fēng)格更穩(wěn)健的純債基金吸引了不少投資者關(guān)注

，近期隨著大量資金涌入，不少績優(yōu)純債基金紛紛限購

。為了更好地滿足投資者加固資產(chǎn)配置基石的需求

，嘉實(shí)基金日前推出了嘉實(shí)豐年一年定開純債基金，由百億債基女將軒璇親自擔(dān)綱

，目前正在各大渠道發(fā)行

。

軒璇固收投資經(jīng)驗(yàn)豐富，擅長開放式增強(qiáng)型純債組合

、封閉式絕對(duì)收益型組合運(yùn)作

，自上而下信用債beta策略、自下而上個(gè)券alpha挖掘

。2019年底加入嘉實(shí)基金后

，管理嘉實(shí)基金公募信用類產(chǎn)品，包括嘉實(shí)純債

、嘉實(shí)豐益純債

、嘉實(shí)豐益策略等產(chǎn)品;根據(jù)基金年報(bào)，截至2020年末

，管理規(guī)模106億元

。管理的純債產(chǎn)品業(yè)績領(lǐng)先，例如

，嘉實(shí)豐益策略2020年業(yè)績?cè)阢y河證券債券型基金中排名15/138

。

對(duì)于債券基金在資產(chǎn)配置中的作用，軒璇分析道

，由于票息的作用

，債券投資長期能夠獲得持續(xù)上升的回報(bào)。社保基金

、企業(yè)年金等機(jī)構(gòu)投資者喜歡用債券這類“壓艙石”來避免資產(chǎn)的大幅波動(dòng)

。同時(shí)，受“股債蹺蹺板效應(yīng)”影響

，在資產(chǎn)配置中純債基金可以表現(xiàn)出與股票基金并不相似的業(yè)績表現(xiàn)

，一定程度上能夠分散風(fēng)險(xiǎn)。

談及基金運(yùn)作

，軒璇表示

，通過波段操作

、國債期貨套利、杠桿操作

、捕捉事件影響

、騎乘操作等五大方式，力爭控制產(chǎn)品回撤

，并逐步積累收益

。

面對(duì)近年來日益增多的債券違約風(fēng)險(xiǎn)，嘉實(shí)執(zhí)行了行業(yè)內(nèi)嚴(yán)格的債券篩選標(biāo)準(zhǔn)

，從財(cái)務(wù)分析

、商業(yè)產(chǎn)業(yè)周期、行業(yè)中樞

、個(gè)體特征等分析角度

，運(yùn)用定量、定性等多種研究方法

，篩選可投資債券品種。為更好地降低單一持倉波動(dòng)影響

，嘉實(shí)基金嚴(yán)格要求持倉的分散度

，對(duì)中高等級(jí)信用債、低等級(jí)信用債單一持倉分別要求不得超過3%和1%

，中等級(jí)別以下信用債投資合計(jì)持倉不得超過40%

。

展望后市，軒璇指出

，宏觀主邏輯為全球經(jīng)濟(jì)修復(fù)和宏觀流動(dòng)性的邊際變化

。短期來看，后疫情時(shí)期國內(nèi)外庫存周期啟動(dòng)是大概率事件

，房地產(chǎn)和基建想象空間或有限

，出口和制造業(yè)成為中觀層面的主要關(guān)注點(diǎn)。國內(nèi)貨幣政策全年以穩(wěn)為主

，但邊際收緊空間大于放松空間

。中長期維度來看，由于當(dāng)前宏觀杠桿率處于較高水平

，經(jīng)濟(jì)增長中樞難以回到高增長的階段

，且基礎(chǔ)利率的快速上行或?qū)碇虚L期經(jīng)濟(jì)增速的放緩;利率水平的上行空間有限。

基于以上判斷

，軒璇表示

，短期對(duì)基礎(chǔ)利率判斷相對(duì)謹(jǐn)慎，并依據(jù)貨幣政策的邊際變化調(diào)整組合的杠桿水平

。信用方面

，再融資環(huán)境的變化將是圍繞全年信用行情的主線

，在去杠桿的宏觀政策背景下，存在再融資壓力的主體信用分化將逐漸加大

。

而且

，嘉實(shí)豐年采用“一年封閉+定期開放”運(yùn)作模式，兼顧流動(dòng)性和收益性需求

。對(duì)投資人來說

，有利于幫助管住追漲殺跌的手;對(duì)基金經(jīng)理而言，有助于以合理久期配置債券

，管理產(chǎn)品流動(dòng)性

，更好地提升產(chǎn)品業(yè)績。

責(zé)任編輯：孫知兵

關(guān)鍵詞：市場震蕩基金限購

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