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產(chǎn)品成立3個(gè)月觸預(yù)警線預(yù)警線是把“雙刃劍”

2021-05-13 15:44:59來源：國際金融報(bào)

在市場陷入調(diào)整階段

，不少私募產(chǎn)品凈值受到較大影響

，有些甚至觸及預(yù)警線

，其中便包括百億私募東方港灣旗下產(chǎn)品

。

而東方港灣董事長但斌也對此事直接作出回應(yīng)，直言“以后不發(fā)行有此類限制的產(chǎn)品了”

。那么

，產(chǎn)品合同中規(guī)定的預(yù)警線、清盤線等限制有何作用?該不該存在?

董事長但斌連番回應(yīng)

一份東方港灣發(fā)給產(chǎn)品投資人的文件中顯示

，東方港灣旗下某只成立于今年2月9日的產(chǎn)品

，截至5月7日的預(yù)估凈值為0.795元，跌破產(chǎn)品預(yù)警線(0.8元)

。

關(guān)于原因

，東方港灣表示，年后股市遭遇較大調(diào)整

，產(chǎn)品凈值受到較大影響

。春節(jié)過后，雖然單從指數(shù)來看

，各大指數(shù)漲跌都不大;但分拆來看

，市場在節(jié)前與節(jié)后風(fēng)格截然不同，前期上漲較多的“抱團(tuán)”龍頭股普遍殺跌

，前期表現(xiàn)冷淡的周期股大漲

，且市場整體波動(dòng)劇烈。尤其是之前重倉的白酒

、互聯(lián)網(wǎng)零售等行業(yè)龍頭

，均有超過20%的回撤;而汽車制造龍頭最大回撤近50%。

對此

，東方港灣董事長但斌在社交平臺上公開回應(yīng)稱：直面困難

，迎難而上!隨后，他又多次發(fā)聲

，先是解釋：“這是到預(yù)警線

，距離清盤線還遠(yuǎn)。確實(shí)預(yù)警線和清盤線的設(shè)置

，導(dǎo)致了投資的難度

，因?yàn)榧幢闶莻ゴ蠊疽灿姓{(diào)整的時(shí)候。不過我們會克服困難

，處理好!”

接著

，又與公募基金作對比，表示產(chǎn)品不設(shè)預(yù)警線

，更容易堅(jiān)持理念

。“公募基金的好處是不用管預(yù)警線和清盤線的問題，堅(jiān)持理念更容易!我們也決定以后不發(fā)行有此類限制的產(chǎn)品了!”

最后

，又以加倉跟投的方式給投資人以信心

。“在《時(shí)間的玫瑰》里我曾說，‘如果我投資做不好一定是因?yàn)槲业膶I(yè)能力

，而絕不會是因?yàn)槲业娜似?div id="m50uktp" class="box-center"> ，我保證!’我們會重點(diǎn)加倉跟投這只產(chǎn)品!”

預(yù)警線是把“雙刃劍”

除了預(yù)警線，私募基金還會設(shè)置清盤線

、止損線等

。

“不同策略不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的私募產(chǎn)品，其預(yù)警線和清盤線都會不一樣

，主觀股票多頭策略產(chǎn)品的預(yù)警線和清盤線設(shè)置是最低的

，量化CTA(管理期貨)和市場中性策略產(chǎn)品的預(yù)警線和清盤線設(shè)置則是最高的。”私募排排網(wǎng)基金經(jīng)理胡泊在接受《國際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示

。

對于其作用

，胡泊表示，一般預(yù)警線和清盤線是作為產(chǎn)品的剛性風(fēng)控指標(biāo)

，對于整個(gè)產(chǎn)品的回撤控制有比較好的防范作用

。另外，也很好地保護(hù)了投資者的利益

，有利于提前把損失控制在投資者能接受的最大范圍之內(nèi)

。

但同時(shí)，預(yù)警線等設(shè)置也會在一定程度上束縛住管理人的手腳

。

“從另一個(gè)角度上來說

，預(yù)警線和清盤線可能會跟部分管理人的投資策略不一定很匹配。尤其對于投資策略本身波動(dòng)較大的私募管理人而言

，一旦遇到不可控的極端行情

，產(chǎn)品觸及到預(yù)警線和清盤線的可能性較大

，因此可能會影響到策略的發(fā)揮。”胡泊表示

。

一家私募機(jī)構(gòu)總經(jīng)理對《國際金融報(bào)》記者表示：“以前私募產(chǎn)品是要求設(shè)預(yù)警線

、清盤線的，跌破了清盤線

，就會按照合同規(guī)定走清算程序或者其他規(guī)定的做法

，而清算后就相當(dāng)于把浮虧變成了實(shí)虧。那么

，有些投資人可能看好市場

，也看好管理人的能力，愿意堅(jiān)守

，覺得現(xiàn)在是虧一點(diǎn)

，但幾個(gè)月后也許會漲回來，反而不愿意現(xiàn)在止損

。所以

，不設(shè)預(yù)警線、清盤線

，其實(shí)也是把申贖權(quán)限完全交給投資人

，愿意贖回就贖回，而不是‘強(qiáng)制贖回’

。”

責(zé)任編輯：孫知兵

關(guān)鍵詞：產(chǎn)品預(yù)警線私募產(chǎn)品

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